财聯社 10 月 1 日訊（記者 成孟琦）許家印被依法采取強制措施的消息一經發布，不斷發酵的恒大危機終于迎來喘息的機會；隔日，港股在沒有港股通的情況下大漲，不少投資者認爲 " 市場底 " 正在逐漸顯現。
有趣的是，随着許家印被捕，美國空頭機構香橼做空恒大的報告再度火了。香橼創始人安德魯 · 萊福特，曾在 2012 年 6 月發布過一份長達 57 頁的做空報告，警告投資者恒大日益增長的财務風險，報告中有這樣一句話：" 恒大結局己經注定，不能确定的隻是時間而已。"
如今，恒大創始人被采取強制措施，而曾經做空恒大的香橼在官方社交媒體置頂條目中再次提到恒大。其表示 2016 年被裁定散布虛假信息做空恒大地産，遭罰 5 年禁入香港市場，還要承擔巨額罰款。
香橼列恒大 " 五宗罪 "
事情要回溯至 2012 年，當年 3 月，" 春風得意 " 的許家印在兩會期間留下了一張照片，遠在美國的空頭機構香橼也開始調查恒大财務狀況。
2012 年 6 月 21 日，香椽發布了一份長達 57 頁的恒大做空報告，該報告向投資者列出了恒大的 " 五宗罪 "，包括：
1、恒大地産的财務報表存在不少錯報，通過欺騙性的會計處理粉飾報表，掩飾資不抵債的事實。
2、報告認爲，恒大地産以明顯低于市場的價格獲得原材料土地是向當地官員行賄的結果，根據中國的法律會被指控爲非法獲取土地，恒大地産會被處以巨額罰金并收回土地。
3、恒大造出一個複雜的龐氏風格的融資計劃，存在一系列潛在的财務與經營風險，包括過度負債、現金流不足、高風險的信托融資。
4、香橼稱許家印的文憑系僞造，并且暗中通過資産交易爲公司融資。
5、許家印大量投資在足球俱樂部、排球和影視文化項目上。
值得注意的是，香橼提到恒大通過 6 種方式誇大資産，并降低負債。在對恒大财報進行調整後，香橼認爲恒大當時擁有高達 710 億元的資金需要在賬目進行減值，因此，其備考股權價值應該爲負 360 億元。
同時，報告還列出了恒大面臨的七大危機，包括：現金流入急劇下滑、高息債務、持續的預售量下滑、低價銷售關鍵資産予關聯方、爲了維持預售量開展不具經濟性的項目、合約銷售量大降及大量折價等。
空頭被 " 暴打 "
2012 年，香橼做空報告公布當日，恒大股價跌幅最大近 20%。這份報道和當日股價使恒大決定當日下午 1 點 30 分召開緊急電話會議，恒大董事局主席許家印出面回答了投資者的問題，此後幾日，恒大股價緩慢回升。
爲了反擊做空報告，花旗銀行、德意志銀行、摩根大通在内的九大投行陸續表态，指香橼的指控缺乏足夠證據支持，甚至缺乏常識與必要的調查。2012 年 7 月初，恒大地産執行董事兼副總裁賴立新攜律師就香橼的惡意攻擊前往香港警務處。
2014 年 12 月，香港證監會發起針對萊福特和香橼的訴訟，指控萊福特就在港上市企業發布虛假信息誤導投資者，并在報告發布之前賣空 410 萬股恒大地産股票，獲利 160 萬港元。這是香港證券監管機構首次啓動針對一位賣空者的法律行動。最終，香橼創始人 2016 年被裁定散布虛假信息做空恒大地産，除了禁入香港市場，還要承擔巨額罰款。
香橼已轉多頭，曾力挺瑞幸
2023 年 8 月，香橼在社交媒體中回憶到 2016 年被裁定散布虛假信息做空恒大地産，遭罰 5 年禁入香港市場，還要支付大額罰款。那些年，香橼曾在無數法庭上爲自己的報告奮力争辯，如今往日暗沉不可追。
有趣的是，曾經做空恒大、新東方、跟誰學和蔚來的香橼，在 2021 年 1 月 29 日發布消息，宣布放棄發布做空，專注做多。在官方社交平台上稱，" 香橼研究将不再發表’做空報告’。我們将專注于爲個人投資者提供多頭投資機會 "。
爲何專注做空 20 年的香橼會 " 放下屠刀立地成佛 "？主要是因爲香橼曾在疫情中實打實嘗到了做多的甜頭。
據悉，通過押注居家工作概念股，香橼基金 2020 年實現了 155% 的淨回報和 202% 的總回報。具體看來，香橼資本曾在 2020 年三月底，開始對亞馬遜股票建立 " 超大規模多頭頭寸 "。
此外，2020 年 1 月渾水做空瑞幸當天，香橼在社交媒體上和渾水公開叫闆。香橼稱，瑞幸咖啡在中國 " 生意火熱 "，匿名報告中所述内容并不準确。并且，通過 App 下載、其他數據以及 " 和競争對手的交談 " 可以确認瑞幸的财務狀況。
