每經 AI 快訊，2023 年 12 月 27 日，國盛證券發布研報點評仙琚制藥（002332）。
具體事件：公司公告拟投資參股杭州禹泓醫藥科技有限公司，以自有資金認繳禹泓醫藥新增注冊資本，将持有其 5.13% 股權。
專注自免及炎症領域，禹泓醫藥擁有在研新藥 5 個品種 9 條管線。禹泓醫藥成立于 2022 年 10 月 25 日，實控人爲何俏軍。圍繞自免與炎症性領域疾病，禹泓醫藥構建獨有的分子、細胞、動物水平評價模型體系，自主創新研發免疫治療藥物開發、高選擇性新藥設計合成、精準評價等三大平台技術，形成高效可持續的創新藥物研發技術體系。目前擁有自身免疫性與炎症疾病領域在研新藥共 5 個品種 9 條管線。據 CDE 數據，2023 年其 1 類新藥 YH001 膠囊已獲受理，适應症爲斑秃。
仙琚制藥出資四千萬成爲新晉股東，享有品種 / 研發項目轉讓優先權，積極拓展自免創新藥版圖。禹泓醫藥本次總計募資 8000 萬元，用于産品臨床試驗及注冊申報、在研項目研發等，股東享有其品種轉讓優先權以及研發項目轉讓優先權。通過參股禹泓醫藥，與國内領先的技術團隊深入合作，有助于公司搭建在自身免疫性與炎症性領域疾病治療領域的創新研發平台，有利于公司中長期産品研發、增加創新管線儲備，進一步提高在醫藥行業的核心競争力。
多款新藥蓄勢待發，有望後續放量打造第二增長曲線。普藥方面，新獲批産品甲潑尼龍片和地塞米松磷酸鈉注射液的上市帶動 2023 年公司普藥制劑較好增長。婦科制劑方面，庚酸炔諾酮注射液原料和制劑産品均爲公司獨有，具原料藥和制劑一體化優勢，是公司女性保護戰略品種；屈螺酮炔雌醇片（II）爲公司首仿，市場格局良好。在研産品中，戊酸雌二醇片用于補充主要與自然或人工絕經相關的雌激素缺乏；地屈孕酮片用于治療内源性孕酮不足引起的疾病，公司已于 11 月份申報并獲得受理；1.1 類新藥奧美克松鈉爲靶向性肌松拮抗劑，是羅庫溴铵注射液的拮抗劑，是該領域的新一代的創新藥物，其三期臨床試驗已經完成，預計 2024 年正式向國家藥監局申報。
盈利預測與估值：公司是甾體領域龍頭。制劑一體化布局較早，四大制劑業務齊發力；通過升級自身産能 + 收購高端産能，向中高端尋求突破，逐步拓展海外規範市場。預計 2023-2025 年公司歸母淨利潤有望達到 6.35 億元、7.42 億元、9.28 億元，同比增長分别爲 -15.3%、16.9%、25.1%，對應 PE 分别爲 19X、17X、13X。
風險提示：原料藥價格波動風險；制劑銷售不及預期風險；研發進度不及預期風險
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
