每經 AI 快訊，中國銀河 03 月 05 日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。
美國通脹韌性強引發強勢美元抑制金屬價格上漲，國内經濟複蘇預動力強勁有望拉動有色金屬需求好轉：美國 1 月非農就業數據與 CPI 數據超預期顯示了通脹韌性，美聯儲或将需要在本輪加息周期中提升更高的利率峰值以及維持更長的高利率時限。市場對美聯儲加息預期的增強，使美國實際利率與美元指數在 2 月出現了強勢反彈，壓制了有色金屬大宗商品價格。但國内在春節後複工複産，經濟動能強勁複蘇，2 月制造業 PMI 指數超預期環比提升 2.5 個百分點至 52.6%，創下 2012 年 4 月以來新高。國内經濟的快速回暖，尤其是基建與房地産市場的穩步複蘇，使 2 月有色金屬需求開始回升。而進入 3 月下遊開工旺季後，有色金屬行業下遊開工率或将進一步提升，拉動有色金屬消費的好轉，3 月有色金屬行業景氣度有望回升。
投資建議：節後複工複産，國内經濟複蘇勢頭良好，2 月 PMI 數據大超市場預期，創下 10 年新高。國内經濟動能的強勁複蘇，拉動了與經濟總量相關性較大的有色金屬需求。而随着 3 月傳統需求旺季來臨，房地産與基建新增訂單增多，有色金屬下遊消費有望進一步提升，銅、鋁等主要工業金屬品種或将進入去庫存階段，更有利于金屬價格的上漲，建議關注工業金屬龍頭企業紫金礦業（601899）、洛陽钼業（603993）、神火股份（000933）、雲鋁股份（000807）、天山鋁業（002532）。美國就業與通脹數據超預期，引發美聯儲或将進一步提升本輪加息周期最終利率峰值以及延長高利率時限的擔憂，受此影響美元在 2 月反彈打壓黃金價格。但我們認爲高利率的環境使美國經濟放緩以及美聯儲在今年放緩加息乃至停止加息的趨勢不變。目前市場對美聯儲提升利率峰值的高預期所引發金價與黃金闆塊的回調，正好提供了較好布局機會。我們仍然看好黃金闆塊的投資機會，建議關注銀泰黃金（000975）、湖南黃金（002155）、赤峰黃金（600988）、山東黃金（600547）、華钰礦業（601020）。
風險提示：1）有色金屬下遊需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）國内經濟複蘇不及預期；4）美元超預期走強；5）新能源汽車産銷不及預期；6）全球流動性超預期緊張。
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( 記者 蔡鼎 )
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