财聯社 11 月 20 日訊（記者 高萍）今日人民銀行發布的最新一期貸款市場報價利率（LPR）顯示，1 年期 LPR 報 3.45%、5 年期以上 LPR 報 4.2%，均與上月持平。
在業内人士看來，LPR 持穩符合市場預期。11 月 MLF 操作利率不變，在很大程度上預示當月 LPR 報價會保持不動。LPR 維持不變，也有助于銀行保持息差基本穩定，将淨利潤增速維持在合理水平，從而增強長遠發展的穩健性和服務實體經濟能力。展望後期，業内認爲，LPR 報價還有下調空間，其中 5 年期 LPR 報價單獨下調的可能性較大。
本月 LPR 保持穩定符合市場預期 短期調降迫切性不高
對于 11 月 LPR 繼續保持穩定，多位業内人士表示符合市場預期。對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，主要是 LPR 利率定價錨 MLF 利率保持穩定，10 月份金融數據超預期表現，加之部分銀行淨息差壓力仍大，市場對本月銀行維持 LPR 利率維持已有預期。
" 整體看，目前國内實體經濟信貸保持平穩适度增長，銀行部分淨息差壓力未明顯緩解情況下，銀行 LPR 利率變動更多受 MLF 利率影響。" 周茂華進而表示，首先，利率處于合理水平。10 月宏觀經濟數據，顯示我國内需穩步修複，實體經濟貸款和社融表現超預期，信貸平穩适度增長，反映貸款市場利率處于合理區間，短期 LPR 利率調降迫切性不高。其次，銀行淨息差壓力。截至三季度末，國内銀行淨息差繼續處于 1.8% 下方，部分銀行淨息差壓力較大。再就是政策紅利仍有釋放空間。此前出台一系列穩樓市政策措施，積極财政政策等政策紅利仍有釋放空間。
東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，近期市場利率上行明顯，銀行淨息差壓力較大，報價行下調 LPR 報價加點的動力不足。銀行息差方面，王青稱，10 月存量首套房貸利率下調全面落地，平均降幅達 0.72 個百分點。這不可避免地會對銀行利息收入帶來一定影響。這意味着當前銀行淨息差在 9 月降至 1.73%、創有曆史記錄以來新低後，四季度還會有一定幅度下行。由此，盡管 9 月降準落地，可爲銀行每年降低大約 60 億左右的資金成本，而且各類銀行正在實施新一輪存款利率下調，但綜合考慮各類影響 LPR 報價加點的因素，當前報價行主動下調 LPR 報價加點的動力不足。
此外，" 剛剛公布的 10 月宏觀數據顯示，前期穩增長政策集中發力後，當前經濟運行大體上延續了三季度以來的回升向好勢頭。這意味着下調 LPR 報價的迫切性也有所下降。" 王青補充道。
在王青看來，當前的重點是要在此前 6 月和 8 月兩輪 LPR 報價下調的基礎上，充分發揮 LPR 報價對銀行貸款利率的定價基準作用，引導實體經濟融資成本持續下降；同時，銀行将通過适度下調存款利率等方式，保持淨息差基本穩定，維持其穩健經營、防範金融風險能力。周茂華也表示，本月 LPR 利率穩定，後續央行監管部門繼續引導銀行金融機構挖掘利率市場化改革紅利，配合數量型工具，進一步降低實體經濟薄弱環節、重點新興領域的融資成本，帶動實體經濟融資成本穩中有降。
MLF 操作利率有小幅下調空間 不排除 LPR 報價跟進調整可能
LPR 已連續多月維持不變，後期 LPR 利率如何走？周茂華稱， LPR 利率仍有調降空間，但需要看接下來國内宏觀經濟、物價表現，以及 MLF 利率、實體經濟融資需求、銀行淨息差壓力情況而定。" 從近幾個月宏觀經濟數據與市場釋放信号看，國内經濟呈現良好修複态勢，政策需要兼顧内外均衡。"
王青也認爲，LPR 報價還有下調趨勢，其中 5 年期 LPR 報價單獨下調的可能性較大。" 近期經濟運行勢頭回暖，但距離常态增長水平還有一段距離，今年底明年初宏觀政策将保持穩增長取向。在加強信貸投放的同時，推動融資成本持續下降是一個重要發力點。這也是 10 月底中央金融工作會議提出的具體要求。" 王青表示，另外，當前物價水平明顯偏低，考慮價格因素後的企業實際融資成本偏高。判斷 MLF 操作利率還有小幅下調的空間。這樣看，短期内不能完全排除 MLF 利率下調帶動 LPR 報價跟進調整的可能。
更爲重要的是，從房地産方面來看，王青認爲， 8 月推出房地産金融 " 政策包 "，近期樓市出現一些企穩迹象，但整體上仍處于築底階段，需要行業支持政策繼續加碼；爲推動樓市企穩回暖，新發放居民房貸利率在 9 月降至 4.02%、環比 6 月下行 0.09 個百分點的基礎上，仍需進一步下調。
王青判斷，作爲房貸利率的定價基準，未來 5 年期 LPR 報價還有 0.3 至 0.4 個百分點的下行空間，進而引導新發放居民房貸利率更大幅度下調。這是當前扭轉樓市預期，引導房地産行業盡快實現軟着陸的關鍵所在。" 我們判斷，接下來即使 MLF 操作利率保持不變，5 年期 LPR 報價單獨下調的可能性也比較大。當然，也不排除類似 8 月 31 日央行發布的兩個《通知》那樣，單獨出台房貸利率優化政策。" 王青如是說。
