文 | 劉士武
編輯 | 楊林
3 月 26 日，鬥魚發布了 2023 年第四季度及全年未經審計的财務報告。
報告顯示，鬥魚全年總營收 55.3 億元，較 2022 年下降約 22.2%；全年毛利潤 6.84 億元，調整後淨利潤爲 1.54 億元，實現扭虧爲盈。
除了占比超過 80% 的直播收入以外，鬥魚廣告及其他收入呈現明顯增長趨勢，全年收入占比從 2022 年的 4.4%，提升至了 2023 年的 13.2%。
内容生态建設方面，鬥魚不斷加碼，優選熱門電競賽事、簽約專業遊戲主播和戰隊等舉措，提升了用戶活躍度和觀賽體驗。
與此同時，鬥魚利用平台的遊戲屬性，承接了很多來自遊戲廠商的宣發需求。例如在傳統的遊戲道具、皮膚、周邊售賣領域，鬥魚聯合遊戲廠商、淘寶創新開啓 " 遊戲嗨購節 " 活動，由 YYF、原神龍四爺、駱歆等 8 位頭部主播爲原神、英雄聯盟、CFM、DOTA2 等遊戲産品帶貨，直播間觀看人數超過 1200 萬，累計銷售額近千萬元。
扭虧爲盈的背後，是鬥魚不斷優化業務邏輯、拓展優質内容的結果，然而伴随着市場競争加劇、合規風險和商業模式轉型壓力等挑戰，鬥魚曾經 " 直播一哥 " 的地位卻越來越難以維持。
在遊戲直播領域，市場競争愈發激烈，抖音、快手、視頻号等競争對手紛紛開始加碼娛樂類直播，鬥魚的市場正在迅速被蠶食。
從整體營收層面來看，鬥魚的營收規模在 2020 年創下 96.02 億元新高之後，已經連續三年縮水；美股單股價格從 2021 年的 20.54 美元高點，跌至近期的 0.78 美元（2024 年 3 月最低僅爲 0.65 美元）。
在營收不斷下滑的過程中，鬥魚賴以生存的 " 直播打賞 " 商業模式，在近幾年也遭遇了其他直播平台的挑戰。以抖音爲例，過去兩年已有大量遊戲主播開始基于流量變現，通過 CPA 和 CPS 的遊戲帶播方式賺錢，而禮物打賞現階段更像是新商業模式中的邊緣收入。
此外，鬥魚的内容和業務違規風險也影響着平台發展。2023 年 5 月 8 日，針對鬥魚平台存在的色情、低俗等嚴重生态問題，國家互聯網信息辦公室指導湖北省互聯網信息辦公室派出工作組，進駐鬥魚平台開展爲期 1 個月的集中整改督導 。
另一方面，2023 年 11 月，鬥魚 CEO 陳少傑被曝因涉嫌開設賭場被捕，多名頭部主播因此停播或受罰，也從側面反映了現有商業模式難以滿足主播的變現需求，以及鬥魚核心管理層的混亂狀态。此前 36 氪報道，新上任的負責人任思敏爲公司 VP ( M6-1 ) ，帶領 PMO 部門負責各業務線工作流程的最終審批和業務合規，輔助各業務線負責人推進開展工作，算是實際上的最高管理者。
但 95 後的任思敏并非公司老員工，過去幾年主要負責陳少傑的行政工作，對公司業務和管理并不熟悉。
更重要的是，在陳少傑被捕事件後，又有大批主播因此選擇更換平台（事件前已有部分大主播跳槽），讓鬥魚的核心競争力大打折扣，給接下來的發展和轉型蒙上了一層陰影。
對于内憂外患并存的鬥魚來說，商業模式轉型可能面臨的風險和不确定性需要謹慎評估，雖然廣告及其他收入占比增長明顯，但也僅占整體營收的 13.2%，還遠遠無法拯救公司連年下跌的頹勢。
