财聯社 12 月 12 日訊（記者 王宏）中央經濟工作會議 12 月 11 日至 12 日在北京舉行。會議指出，要實施适度寬松的貨币政策，實施更加積極的财政政策，大力提振消費，全方位擴大國内需求，持續用力推動房地産市場止跌回穩。
持續多年的 " 積極的财政政策 + 穩健的貨币政策 " 表述，在此次中央經濟工作會議中變成了 " 更加積極 + 适度寬松 "，多位專家均認爲傳遞出積極信号，宏觀政策的擴張空間已經打開。2025 年貨币政策有望加大逆周期和跨周期調節力度，超常規地進行預調，彰顯前瞻性，并繼續降準降息；财政政策有望在 " 提高财政赤字率 "、" 增加發行超長期國債 "、" 增加地方政府專項債券發行使用 " 三個方向上突破；房地産政策方面，有望打好政策 " 組合拳 "，用力推動市場止跌回穩。明年擴内需是頭号重點任務，預計 2025 年消費對經濟增長的貢獻率有望達到 70%-80% 之間。
貨币政策時隔十多年再回 " 适度寬松 "
會議指出，要實施适度寬松的貨币政策，适時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨币供應量增長，同經濟增長、價格總水平預期目标相匹配。
招聯首席研究員董希淼表示，中央經濟工作會議确定 2025 年貨币政策的基調 " 适度寬松 "，既是出于對當前經濟形勢的分析，也充分考慮了外部不确定因素，更結合了對明年經濟工作的謀劃。時隔十多年，貨币政策取向再次回歸 " 适度寬松 "，進一步傳遞出積極明确的信号，有力提振各方信心，穩定市場預期。
2025 年适度寬松的貨币政策将從哪些方向發力？董希淼認爲，一是要加大逆周期和跨周期調節力度，超常規地進行預調，讓政策調整走在市場曲線之前，助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊，彰顯前瞻性；二是繼續降準降息，2025 年可降準 0.5 個百分點，下調政策利率 50 個基點，引導 LPR 下降 25 個基點，從而在總量上保障流動性更加充裕，在價格上适度降低成本，增強有效性；三是運用好存量結構性貨币政策工具，必要時創設新的工具，豐富工具箱中的 " 十八般武藝 "，引導和支持金融機構做好 " 五篇大文章 "，特别是加大對科技創新、綠色發展、消費金融等支持，體現針對性。
更加積極的财政政策有哪些發力方向？
會議要求，明年要堅持穩中求進、以進促穩、守正創新、先立後破，系統集成、協同配合。要實施更加積極的财政政策，提高财政赤字率，增加發行超長期特别國債，增加地方政府專項債券發行使用，優化财政支出結構，兜牢基層三保底線。
中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢指出，财政政策的增量方向有三個方面，包括 " 提高财政赤字率 "、" 增加發行超長期國債 "、" 增加地方政府專項債券發行使用 "。尤其是财政赤字率的提高，是對之前長期維持 3% 的突破，也是對近期政治局會議 " 加強超常規逆周期調節 " 的具體回應，另外增加超長期國債有利于推動 " 兩重 " 和 " 兩新 " 項目的落地，" 增加地方政府專項債 " 有助于給地方提供針對性支持。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，預計明年 " 兩會 " 政府工作報告确定的目标财政赤字率會從今年的 3.0% 上調至 4.0% 左右，新增地方專項債規模會從今年的 3.9 萬億擴大到 7 萬億左右，這包含了 2.8 萬億化債額度；預計明年除了發行 1 萬億左右特别國債補充大行資本外，超長期特别國債還會繼續發行，估計發行規模會從今年的 1 萬億提高至 1.5 至 2 萬億。
中國企業研究院首席研究員李錦表示，持續多年的 " 積極的财政政策 + 穩健的貨币政策 " 表述，變成了 " 更加積極 + 适度寬松 "，強調進一步充實政策工具箱。結合政治局會議對一系列宏觀政策的表述，預計未來一年經濟繼續 " 轟油門 "。
"2025 年經濟面臨的主要矛盾内需不足和外部沖擊。2025 年中國經濟運行的主導因素，将從 2023-2024 年的房地産、地方債務中小金融機構風險問題轉化爲‘特朗普沖擊’。在制定政策時，考慮國内外經濟形勢變化和政策目标的平衡性，既要刺激經濟增長，又防範風險，推動經濟高質量發展，順利完成十四五規劃 "，李錦表示。
明年擴内需是頭号重點任務
會議确定，明年要抓好以下重點任務，第一條是大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國内需求。實施提振消費專項行動，加力擴圍實施兩新政策，更大力度支持兩重項目，加強财政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資，大力實施城市更新，實施降低全社會物流成本專項行動。
王青表示，2025 年排在首位的重點任務是 " 大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國内需求 "。這一任務排序與去年有所不同，顯示明年擴内需是頭号重點任務。值得注意的是，在擴内需部署中，首先要求 " 大力提振消費 "。這意味着 2025 年要把擴大消費擺在優先位置，從而與以往逆周期調節往往更多偏向投資有所不同。這顯示明年各項宏觀政策将向提振消費集中用力，推動居民消費加速增長。
董希淼認爲，2025 年，在經濟結構轉型升級、新舊動能轉換加快的大背景下，應進一步挖掘有效内需，重點是采取更多有力措施擴大消費需求，努力實現經濟的供需平衡，促進物價溫和回升。
具體來看，他建議，在金融方面，應運用多種貨币政策工具，支持金融加大對促消費、擴内需的支持服務。消費金融在促進消費等方面發揮着積極的作用，應支持和鼓勵金融機構創新産品與服務，大力發展消費金融業務。此外，還應采取更多政策措施，激發居民消費意願和能力。比如，對個人所得稅法進行修訂，将基本減除費用标準從原來的每人每月 5000 元提高至 10000 元；大幅度擴大減稅規模和減稅力度，持續降低小微企業、個體工商戶稅負，并規範稅收征管等行爲。
王青預計，2025 年用于支持耐用消費品以舊換新的資金将較今年翻倍，達到 3000 億。其次，2025 年财政将适度提供生育補貼，估計規模将達到 1000 至 1500 億。最後，不排除在全國層面發放消費券和消費補貼的可能，進而将促消費範圍從耐用消費品擴大到一般消費品和服務消費。預計 2025 年消費對經濟增長的貢獻率有望達到 70%-80% 之間，明顯高于 2024 年的 50% 左右。
用力推動房地産市場止跌回穩
會議提出，有效防範化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線，持續用力推動房地産市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，推動構建房地産發展新模式，穩妥處置地方中小金融機構風險。
" 中央經濟工作會議已連續四年提及房地産發展新模式，從用詞表述上，在房地産市場的持續調整中，對房地産新發展模式的定位和路徑更加清晰。這也意味着房地産發展新模式提了 4 年，每年都有新成果，也明确了發展方向和工作導向。某種意義上，也是要求各地重視房地産發展新模式，持續推動房地産發展新模式的建立 "，上海易居房地産研究院副院長嚴躍進表示。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，從此次會議來看，穩定房地産要打好政策 " 組合拳 "，需要積極的财政政策、寬松的貨币政策、新型城鎮化的政策，宏觀審慎的防風險政策等等。預計下一步房地産政策重點包括積極的财政政策降低城鎮化成本，降低住房消費成本；專項債對接存量盤活，實現庫存去化；推進城中村改造貨币化安置。
" 寬松的貨币政策下，降準降息從而降低住房消費的成本，但更重要的是，寬松的貨币政策将配合更加積極的财政政策，即财政政策導向下的貨币精準投放，從而産生對房地産消費基礎設施，包括老舊小區改造、地下管網、教育醫療均等化投入等支持，從而間接促進住房消費 "， 李宇嘉還指出。
