一邊是首日暴漲，一邊是高換手出貨，最近兩個交易日，市場再度聚焦新股投資，8 月 10 日，N 藍劍早盤 3 分鍾就觸發第一次臨停，截至早盤收盤漲幅爲 297.62%。有意思的是，昨天暴漲的盟固利、威力傳動在今日早盤卻出現高換手率的下跌态勢。
對此，業内多有觀點認爲，全面注冊制背景下此類炒作的延續性很難重現往日輝煌，記者也在過往數據統計中發現，目前次新股當中出現深度回調的個股不在少數，很多都已經破發，市場圍繞發行價格和估值表現的博弈越來越激烈。
公募基金網下獲配占比逐年下降
8 月 10 日，A 股新股上市再現急速上漲品種，N 藍劍開盤 3 分鍾觸發第一次臨停，開盤 15 分鍾觸發第二次臨停，第二次觸發臨停時，漲幅達到 360.18%，在目前所有次新股首發上市日漲幅排行中暫列第二，暫列第一的是昨天上市的盟固利 1742.48%。
從市場情緒來看，此前一度拉漲的券商闆塊本周内出現回調，但讓人意外的是，已經沉寂很久的打新再次火熱起來，但需指出的是，在全面注冊制背景下，新股破發率在升高，打新收益增長有限，很多機構投資者的打新熱情已經較往年有明顯回落。
Wind 數據統計，截至 8 月 10 日，今年以來參與打新的公募基金數量有 4792 隻，其中主動權益類基金 3206 隻（統計 QDII、靈活配置、偏股混合、普通股票型基金），後者對比所在類型基金 11020 隻的數量占比約爲 29.09%。
而從過去三年來看，Wind 統計顯示，2022 年全年參與打新的主動權益類公募基金數量 3506 隻，對應所在類型基金總數 10582 隻，占比 33.13%；2021 年統計 3264 隻占對應總數 9540 隻的 34.21%。可見，全民打新的熱度在最近幾年正在下降。
次新股網下 A 類投資者獲配占比居前個股（部分） 來源：Wind 統計
這也體現在獲配比例的下降，從過往公募基金等長線資金參與上市公司網下配售情況來看，80% 甚至更高的獲配比例屢見不鮮，但從今年的情況來看，截至 8 月 10 日，Wind 統計的 428 隻次新股當中（統計在 2022 年 8 月 10 日之後上市的公司），包括公募、社保、險資等在内的 A 類投資者獲配占比最高的是智翔金泰 91%，但總體來看，90% 以上的僅有兩家，80% 以上的有 13 家。
反觀從昨日備受關注的幾隻個股來看，盟固利、威力傳動以及今天上市的藍劍電子均在 70% 左右，A 類投資者獲配網下總量占比分别爲 70.01%、70.03% 和 70.01%。盡管與年内部分占比超過 85% 甚至 90% 的個股仍有差距，但從首日股價表現來看的确強勁。
次新股高點回撤明顯
當然，目前 A 股的定價機制已經出現了明顯變化，發行價格和估值出現系統性擡升，導緻大部分新股出現溢價發行，在此背景下，一些個股難免會在市場的充分論證中出現明顯回撤，甚至出現破發的情形。
Wind 數據統計顯示，截至 8 月 10 日，前述統計的 428 隻次新股當中，已經有 260 隻個股上市之後出現破發，萬潤新能、華寶新能、索辰科技等回撤幅度居前，就連最近新上市的碧興物聯、威力傳動的最新回撤幅度也有超過 50% 的情形。
次新股中上市以來回撤幅度居前個股（部分） 來源：Wind 統計
一個顯著的特征在于，很多個股盡管首發當日大漲，但随後便出現了高換手率的下跌，這一點已經令市場中的很多機構投資者表示擔憂。8 月 10 日，有公募界人士在同《每日經濟新聞》記者微信交流時就表示，這種現象足以說明個股估值的不合理性。
" 股價大幅度波動說明市場的投機情緒已經遠超合理的估值體系，一方面 IPO 出現最高 30 多倍的漲幅，如果合理，說明專業中介機構對企業的估值判斷出現嚴重偏差，另一方面次日又出現高換手率的腰斬下跌，說明投資者普遍認爲估值嚴重不合理。" 所以，該人士表示，類似現象的背後很容易判斷是遊資借助概念炒作擾動市場正常秩序。
那麽，打新策略在目前是否還有可操作性性？對于基金公司來說，有觀點認爲，基金公司應提高研究能力，對發行企業進行研究，深入了解其商業模式、競争優勢、盈利能力等方面的信息，更好地評估新股的投資價值，從而提高打新的成功率。
但前述公募界人士坦言，随着注冊制的全面推行，打新收益已經大不如前，而且機構參與打新的破發風險卻在悄然增加，所以打新賺錢這種非正常的投資策略必然将退出曆史舞台。
每日經濟新聞
