本文來源：創業圈 作者：何秀蘭
泰康人壽保險有限責任公司（下稱 " 泰康人壽 "）對地産股退意明顯，再次減持保利發展（600048.SH），今年下半年繼續挖掘多形式權益投資模式，股票投資偏愛中小盤股。
11 月 13 日晚，保利發展公告股東集中競價減持股份結果，泰康人壽自 2023 年 5 月 11 日至 11 月 10 日期間，通過集中競價交易方式，累計減持了公司 0.74% 股份。減持完成後，泰康人壽對保利發展的持股比例下降至 6.31%。
泰康人壽相關人士對此未予置評。保利發展相關人士對記者稱，泰康人壽作爲公司股東，此次減持原因系資金安排和經營規劃需要，近期泰康人壽未有繼續減持計劃，相關動态可繼續關注公司公告。
作爲壽險行業第一梯隊的企業，泰康人壽資産規模龐大。據記者不完全統計，今年第三季度，泰康人壽新布局多隻中小盤股，并跻身 15 家上市公司十大流通股東名單。泰康人壽近年來投資資産配置仍以固定收益類爲主，債權投資計劃和資産支持計劃投資比例在不斷上升。
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減持保利發展，布局多隻中小盤股
具體來看泰康人壽本次減持情況，上述期間，泰康人壽減持了其通過非公開發行所取得的保利發展股份 8176.97 萬股，占保利發展總股本的比例爲 0.68%。同期，泰康人壽還通過集中競價交易方式累計減持了其通過二級市場集中競價交易取得的保利發展股份 694.78 萬股，占保利發展總股本的 0.06%。
其中，通過非公開發行所取得的 0.68% 股份，減持價格區間爲 14.13 元－14.88 元 / 股，減持總金額約 11.8 億元。減持完成後，泰康人壽對保利發展的持股比例從 7.05% 下降至 6.31%。根據 11 月 16 日收盤價，泰康人壽持有的保利發展剩餘 6.31% 股權對應市值爲 82.64 億元。
在房地産行業下行的背景下，持有地産股似乎形成拖累，從抛售陽光城到減持保利發展，地産股不再是泰康人壽青睐的 " 香饽饽 "。但在做好大比例固收資産提供穩定收益的安全墊之後，泰康人壽在積極探索通過股票投資提升收益彈性、賺取超額收益之道。
據記者不完全統計，今年第三季度，泰康人壽新布局多隻股票，并跻身 15 家上市公司十大流通股東名單。從泰康人壽的投資方向來看，上述新進入的上市公司主要是新能源、大健康、大消費領域的中小盤股。
截至三季度末，泰康人壽對新進的華明裝備、仙琚制藥、新泉股份、華潤三九、中炬高新這 5 隻股票的持股市值均超過 2 億元，分别爲 2.76 億元、2.52 億元、2.29 億元、2.07 億元、2.03 億元。
值得注意的是，今年 7 月初至 11 月 17 日，上述 5 隻股票 " 漲跌互現 "。其中，華明裝備和新泉股份均實現兩位數的漲幅，華潤三九、中炬高新、仙琚制藥則出現了不同程度的下跌，其中華潤三九跌幅最大，達 26.9%。
記者注意到，近期的一些改革措施将提高險企投資權益類資産的積極性，進一步打開險資入市空間。
10 月底，财政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資，加強國有商業保險公司長周期考核的通知》。其中，關注度最高的一條變化，就是延長淨資産收益率的考核周期，由 " 當年度指标 " 調整爲 "3 年周期指标 + 當年度指标 " 相結合的考核方式。這有助于提高險企投資股票、基金等權益類資産的積極性。
據介紹，該通知的主要目的在于，按照保險行業運營規律，增強資産與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目标，出現突增業績、忽視風險的短期行爲，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。
根據今年第三季度償付能力報告，泰康人壽近三年平均投資收益率、綜合投資收益率分别爲 5.19%、4.88%，領先于多家上市壽險公司同期數據。
下半年 2 隻債權投資計劃，投資額近 15 億元
事實上，除了直接股票投資外，泰康人壽也在積極挖掘多種形式的權益類投資。
記者注意到，今年下半年以來，泰康人壽購買多隻泰康資産發行的權益類資管産品。其中，對泰康資産—悅泰紅利價值資管産品、泰康資産—悅泰增享資産管理産品、泰康資産—悅泰優質企業資管産品等多隻資管産品的投資金額均超過 1 億元。這些資管産品主要投向具有良好流動性的金融工具。
從泰康人壽近年資産配置的情況來看，盡管權益類資産和另類投資的投資規模在不斷擴大，但資産配置依舊以固定收益類爲主，近三年債權類投資占比均在 60% 以上，且占比逐年上升。
其中，債權類投資又以傳統固收類債券爲主，債權投資計劃比例在不斷上升，資産支持計劃從無到有初露頭角，信托類、優先股的配置比例在下降。
根據聯合資信評估股份有限公司的信用評級報告，2020 年末至 2022 年末，泰康人壽債權投資計劃的投資占比分别爲 4.67%、4.79%、5.16%；資産支持計劃的投資占比分别爲 0、0.51%、0.86%。
作爲保險資金直接對接實體經濟、參與基礎設施項目及不動産項目建設的重要工具，泰康人壽的債權投資計劃方興未艾。今年下半年以來，泰康人壽再現兩起債權投資計劃，投向的底層資産爲基礎設施以及商業不動産，投資數額較大。
根據泰康人壽公開信息，7 月 25 日，泰康人壽投資泰康資産發行的 " 泰康—河南京港澳高速基礎設施債權投資計劃 "，投資金額 6.7 億元，該債權的直接債務人爲河南交通投資集團有限公司。
大約一個月後，泰康人壽又受讓了泰康資産持有的 " 招商信諾資管—天悅商業不動産債權投資計劃 "，交易金額 8.02 億元。該債權投資計劃由招商信諾資産管理有限公司發行，以債權形式投資于西安榮尚晟置業有限公司，投資期限爲 3 年，資金用于保利天悅地塊十項目、保利天悅地塊十一項目的開發建設，保利發展提供本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。
此外，今年 8 月末，泰康人壽還投資了大家資産發行的 " 大家—長煜 1 号資産支持計劃 "，投資金額 0.4 億元。該資産支持計劃基礎資産爲受托人向原始權益人購買的符合合格标準的消費授信付款資産。
保險資金作爲長期穩定資金，泰康人壽如何做好長期價值投資，如何做好資産和負債的匹配，值得期待。
