每經 AI 快訊，2023 年 12 月 31 日，華鑫證券發布研報點評貴州茅台（600519）。
2023 年 12 月 29 日晚間，貴州茅台發布 2023 年生産經營情況。12 月 30 日茅台集團市場工作會在三亞召開。
投資要點
▌集團營收超 1600 億，利潤總額超千億
根據茅台集團市場工作會反饋，2023 年集團營收 1639 億元，同增 20%；酒類闆塊營收超 1500 億元，同增 18%；利潤總額超千億元，同增 16%。茅台冰淇淋、茅台酒心巧克力、醬香拿鐵合計營收約 4.3 億元，同增約 50%。其中茅台酒心巧克力銷售近 20 噸，醬香拿鐵銷售約 4000 萬杯。此外，2023 年 "i 茅台 " 注冊用戶超 5300 萬人，日活用戶超 480 萬人，交易額達 443 億元；巽風數字世界注冊用戶 530 萬人，交易額 48 億。
▌股份公司圓滿收官，茅台 1935 邁入百億陣營
預計股權公司 2023 年總營收約 1495 億元，同增約 17.2%；歸母淨利潤約 735 億元，同增約 17.2%。其中 2023Q4 營收 441.84 億元，同增 16.99%；歸母淨利潤 206.24 億元，同增 12.6%。公司四季度穩健收官，繼續保持穩增長。其中 2023 年茅台酒營收約 1258 億元，同增 16.7%；系列酒營收約 204 億元，同增 28%。茅台 1935 順利邁入百億陣營，系列酒亦順利進入 200 億陣營。其中 2023Q4 茅台酒營收 385.3 億元，同增 15.2%；系列酒營收 48.1 億元，同增 41.4%。
▌盈利預測
當前茅台集團實施 " 一盤棋、一條心 " 的戰略，股份公司繼續引領闆塊，創新業務亦持續推出，在今年提價政策出台基礎上增厚明年利潤。根據公告，我們調整公司 2023-2025 年 EPS 分别爲 58.50/69.92/81.38 元（前值分别爲 59.37/70.45/81.05 元），當前股價對應 PE 分别爲 30/25/21 倍，維持 " 買入 " 投資評級。
▌風險提示
宏觀經濟下行風險、産能擴張不及預期、直營增長不及預期、改革進程不及預期等。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
