财聯社 10 月 30 日訊（編輯 潇湘）近來，持續肆虐的 " 美債風暴 " 幾乎成爲了所有華爾街交易員關注的焦點。而在本周，更爲重磅的消息面大事無疑将接踵而至……
如果有交易員在本周伊始對你說——曆來受關注程度爆表的美聯儲決議，可能隻是本周三 " 第二重要 " 的風險事件，你是否會感到詫異？但在不少業内人士看來，屆時的情況或許真的就将如此。
投資者在當天的注意力很可能會先集中在美國财政部的新發債計劃上，該計劃将在利率決定公布前幾個小時公布。
這一所謂的季度再融資計劃将揭示美國财政部将在多大程度上增加較長期債券的供應，從而爲不斷擴大的預算赤字提供資金。這些長期債券過去幾周一直在暴跌，即使在美聯儲官員發出他們 " 已經或接近 " 結束加息信号的情況下。
目前，美國長期國債收益率已經達到了全球金融危機爆發前的高位水平，10 年期和 30 年期國債收益率均在近期升穿了 5% 大關——這推高了美國政府爲較長期美債支付的利息。投資者迫切想要看到，在這一背景下，政府官員們是否會維持他們在 8 月計劃中宣布的中長期美債供應的增長速度。
最近幾周，一系列美債标售的遇冷，更是進一步增加了這方面的關注度。
富國銀行證券策略師 Angelo Manolatos 對媒體表示，" 市場參與者現在真的非常關注國債供應問題，我們也知道美聯儲正在按兵不動。因此，季度再融資計劃是比美聯儲決議更大的事件。這也與我們看到的自 8 月再融資計劃公布以來的收益率 ( 動蕩 ) 走勢有很大關系。"
此次季度再融資計劃規模如何？
目前，許多交易商預計本周三将公布的季度再融資操作規模将爲 1140 億美元，繼 8 月增至 1030 億美元後再度大幅增長——當時也是美國财政部逾兩年半以來首次提高較長期債券的季度發行規模。
這 1140 億美元的長債标售計劃的具體構成可能如下：11 月 7 日發行 480 億美元的 3 年期國債 ( 前一季度爲 420 億美元 ) ；11 月 8 日發行 410 億美元的 10 年期國債 ( 前一季度爲 380 億美元 ) ；11 月 9 日發行 250 億美元的 30 年期國債 ( 前一季度爲 230 億美元 ) 。
在美國财政部 8 月初公布的季度再融資計劃中，三年期、十年期和三十年期美債的标售規模分别增加了 20 億美元、30 億美元和 20 億美元，所有其他票據和債券的發行規模也有所增加。
值得一提的是，多家大型交易商在這一次預測中得出的另一種觀點是，考慮到收益率的飙升，長期債券發行的增幅可能将較小，而更多地依賴于一年或一年以内到期的票據。一些人認爲，這種調整可能會與一個信号結合在一起，即在明年 2 月初将公布的下一次季度再融資計劃中，不一定會進一步增加長期美債的标售規模。
法國興業銀行 ( Societe Generale SA ) 美國利率策略主管 Subadra Rajappa 表示，從再融資來看，國債發行的構成可能對市場非常重要且密切相關。至于周三的另一項大事，這次議息會議對美聯儲來說已早有定論。
事實上，即便是美聯儲主席鮑威爾及其同僚，也可能會對投資者對再融資計劃的反應感興趣。鮑威爾和達拉斯聯儲主席洛根等人近期表示，長期收益率飙升可能意味着提高基準利率的必要性降低。洛根曾負責美聯儲的市場操作。
美債風暴背後最大推手？
截至上周末，10 年期美債收益率報約 4.8%，比 8 月份的季度再融資計劃公布前大幅高出了逾 75 個基點。
即使在三周前巴以沖突爆發之後，美債收益率仍保持在高位——過往，這種地緣政治引爆點可以刺激對美國國債的避險需求，但這一次顯然并沒有發生。
雖然美國财政部長耶倫在上周否認了美債收益率因聯邦債務膨脹而攀升的說法，但鮑威爾本月确實将市場對預算赤字的關注列爲一個潛在的推動因素。
美國财政部本月早些時候公布的數據已顯示，在截至 9 月份的财年中，聯邦赤字較上年同期增加了大約一倍，實際上達到 2.02 萬億美元。正是這種不斷惡化的趨勢，促使惠譽評級在 8 月季度再融資計劃發布前夕，剝奪了美國最高的 AAA 主權評級。
周一，美國财政部還将通過更新季度借款預估和現金餘額，爲其發行計劃奠定基礎。8 月份，官員們計劃在 10 月至 12 月期間淨借款 8520 億美元。Wrightson ICAP LLC 的 Lou Crandall 表示，他預計周一的更新不會有任何向下修正。
除了債券發行計劃，投資者本周還将關注美國财政部在制定現有證券回購計劃方面的最新進展。财政部此前表示，回購計劃将于 2024 年啓動。
财政赤字并非是迫使美國政府不得不向公衆借入更多資金的唯一因素。美聯儲正在以每月高達 600 億美元的速度減持其持有的國債。鮑威爾認爲，這一被稱爲量化緊縮的過程是導緻長期收益率上升的另一個潛在因素。
高盛集團首席利率策略師 Praveen Korapaty 表示，" 美國财政部将不得不在 11 月 1 日和 2 月再次（宣布）籌集各種期限的資金 "。高盛經濟學家認爲，美聯儲的量化緊縮政策要到 2025 年初才會完全結束。
這一切都意味着，随着時間的推移，美國财政部可能已沒有太多的選擇，隻能一條道走到黑。
而有鑒于在 8 月季度再融資計劃公布後，就曾引發過美債市場的短線劇烈波動。這一次，在美聯儲 11 月決議出爐的當天，動蕩可能更加難以避免！
