經濟觀察報 記者 洪小棠 歲末年初，各公募機構正加緊爲參與 " 春季躁動 " 行情進行排兵布陣，打造 2024 年開年發行的第一隻新産品。
在 2023 年基金發行市場整體降溫的背景下，公募新發産品的氛圍難與往年比肩。此前，基金業 " 開門紅 " 較多發力權益類産品，2024 年則迎來了多樣性布局，主動權益類基金新品仍爲主角，亦有部分公司選擇了首先發行債券型基金或 ETF（交易型開放式指數基金）。
權益仍爲主角
雖然近期 A 股市場行情低迷，但依舊擋不住基金公司布局 " 春季躁動 " 的熱情。
" 春季躁動 " 是近年來 A 股市場上各家投資機構的常規操作，即在歲末年初選股調倉，或者緊鑼密鼓地發行新産品，布局可能會到來的春季行情。原因在于，此前有券商根據曆史數據統計發現，每年 1 至 2 月，市場上漲的概率超過七成。
中歐基金分析近年市場行情發現，" 春季躁動 " 的啓動時間多位于 12 月中下旬至次年 1 月，持續時間在 1 至 4 個月不等，主導風格上以成長和周期爲主。再以近年 1 至 2 月行業累計漲跌幅的情況來看，符合政策導向、高景氣和低估值類的行業更容易在春季搶跑。
中歐基金認爲，有三個原因促成了 " 春季躁動 "：一是歲末年初市場流動性相對寬裕，資金面的寬松，使得年初時往往有更多資金流向股市，從而帶動市場交易的熱情；二是政策的出台，往往能給投資指明方向；三是基本面預期改善，在一定程度上能提振投資者信心。
記者根據 Wind 數據統計，目前已有 21 家基金公司的共計 26 隻産品定檔 2024 年 1 月份發行，主動權益類基金占比較大。具體來看，共計 12 隻主動權益類基金（包括 QDII 基金）、6 隻固收類基金、5 隻被動指數型基金等在 2024 年 1 月啓動認購。
其中僅 2024 年 1 月 2 日開始認購的基金産品就有 7 隻，包括 2 隻主動權益類産品、2 隻固收類産品和 3 隻被動指數基金。
在主動權益類基金新品的基金經理陣容方面，華安基金派出了百億級基金經理陸奔。根據公開資料，陸奔于 2011 年加入華安基金，爲華安内部培養的基金經理之一。陸奔目前管理着 8 隻基金，管理規模爲 130.23 億元，其中業績最好的華安睿明兩年定開 A 任職回報達 82.41%；業績最差的爲華安興安優選一年持有 A，任職回報爲 -6.86%。
另一隻 2024 年 1 月 2 日開啓認購的主動權益類基金爲富國價值發現，基金經理爲劉莉莉。公開資料顯示，劉莉莉自 2007 年 4 月加入富國基金，曆任行業研究員、高級行業研究員、研究總監助理、權益研究部研究副總監、權益基金經理。劉莉莉于 2019 年開始管理基金産品，目前管理着富國研究精選 A，任職回報爲 108.66%。
對于主動權益類基金的發行時點，北京一位中型公募機構相關人士認爲，當前雖然市場持續震蕩，但 A 股的估值已處于底部區間，此時建倉，未來大概率會獲得不錯的投資回報。
萬家基金分析認爲，當前 A 股整體估值依然處于較低區間，随着國内政策繼續發力、海外經濟需求回暖，未來 A 股指數有望開啓震蕩向上的趨勢。
ETF 和債基同發力
除了主動權益類産品，ETF、債券型基金、量化業務等也是各公募機構發力的重點方向。
滬上一家中型基金公司的産品部人士表示，雖然公司旗下的 ETF 産品還不多，但 2024 年會加大力度布局。這個方向 " 卷 " 得比較慘烈，預計公司會循着差異化的方向創設産品。
事實上，部分機構在 ETF 細分賽道的差異化競争布局已經顯現。例如，景順長城基金利用自身合資公司的優勢，推出跨境 ETF 品種，在境内外同步布局。2024 年 1 月初，景順長城就将開啓标普消費精選 ETF 的認購。
"2024 年，ETF 市場的競争會更加充分。因爲在主動權益産品整體盈利體驗不好的情況下，ETF 的工具化和規模增加有目共睹，所以一些此前沒有布局 ETF 的機構也想分一杯羹。" 華南一家公募機構的市場人士坦言，" 看着同業的規模增長這麽多，一些公司已經在抓緊布局了。"
記者采訪多家旗下沒有 ETF 産品的基金公司發現，這些公司均計劃在 2024 年新增指數産品、量化指數産品，完善相關産品線。
此外，債券型基金新發頻頻出現 " 巨無霸 " 産品，因此，一些基金公司把債券型基金定爲 " 開門紅 " 布局的主要産品。
Wind 數據顯示，2023 年 12 月以來新成立的債券型基金，合計募集規模爲 1230.82 億元，占 12 月新發基金整體規模的 85% 以上。
華南一家券商系公募機構的人士透露，相比往年公募集中發力權益類産品，2024 年，很多公司的第一隻産品發行變成了債券型基金。
該人士表示，随着多家理财子公司下調旗下理财産品的業績比較基準，以及銀行集體下調存款利率等因素疊加，一定程度上抑制了 " 開門紅 " 期間客戶的儲蓄需求。因此，對公募機構來講，從固收産品方向布局 2024 年 " 開門紅 " 是個較好的機會。而且，在當前的市場環境下，固收類産品更容易獲得投資者的認可。
事實上，經曆市場持續調整，固收低波動産品的确受到基金公司的青睐。多家公司表示，将在 2024 年加大該産品線的布局力度。
例如，建信基金介紹，公司将持續加大中低波動型産品開發創設力度，推動個人零售型債券基金産品發展，完善各類持有期布局，滿足客戶不同投資周期需求；積極開發政金債指數基金産品，利率債指數基金産品可作爲現金管理類工具的有效補充；完善公司低、中、高波動 " 固收 +" 産品譜系，嚴格控制産品淨值回撤。
有知情人士透露，現在監管層對債券型基金的審批做了适當控制，以 " 配貨 " 形式控制債券型基金的發行數量和節奏。也就是說，各家公司需要布局數隻權益類産品才能申報和獲批債券型基金。
2024 年的配置機會
各家基金公司開年新發産品 " 搶賽道 "，離不開對 2024 年市場走勢的把脈。整體來看，機構對 2024 年的投資市場相對樂觀。
富國基金近日表示，從 2023 年到 2024 年，A 股三大核心驅動因素将顯著改變。首先，盈利築底反彈，逐漸走出低幅度修複通道；其次，中美貨币政策有望走向共振，流動性維持寬松格局；第三，由于政策定力與張力并舉，美債、美元對 A 股的影響有望逆轉，風險偏好料迎來積極改善的窗口期。
國海富蘭克林基金總經理兼投資總監徐荔蓉表示，總體上來看，2024 年的消費大概率會好于當前市場預期，屆時其對經濟穩定、市場盈利等各方面的貢獻或許都會比較明顯。此外，從全球資産配置角度來看，A 股在過去一到兩年中處于全球投資者比較低配的狀态。因此，即使基本面出現較小的向上邊際變化，也會帶來非常大的彈性。如果 2024 年基本面出現好轉，整個市場的走勢會更加健康。
中歐基金權益投資決策委員會主席周蔚文表示，2024 年是布局有長期價值股票的良機，尤其是其中的滬深 300 闆塊的估值已經具備較大吸引力。過去凡是滬深 300 的收益率接近或者接觸到國債十年收益率，股市就基本見底，或者企穩向上。從結構的角度看，經過過去兩年的市場變化，滬深 300 與國證 2000 相比，市盈率比值已經達到最近六七年最小的時候，大盤股更有吸引力。
對于 2024 年的投資方向，周蔚文表示，将關注新興産業的投資機會。有不少公司會持續成長，尤其是在人工智能、數字經濟等方面。比如在 ChatGPT（美國公司 OpenAI 研發的一款聊天機器人模型）、應用、硬件、自動駕駛、人形機器人等細分領域，這裏面總有一批公司會長大，這些是勝率不高但是賠率較大的投資機會，需要大家一起挖掘。
招商基金則關注三類資産。第一是紅利資産，伴随利率水平下降，低估值、高股息類股票的相對優勢仍然顯著，如電力設備、高速公路、運營商、石油石化等闆塊；第二是大衆品，這一品種估值處于近十年較低水平，且受益于中低收入群體收入改善及平價消費趨勢，其中，食品、乳制品、零食等闆塊值得跟蹤；第三是中期受益于全球金融條件改善，以及行業周期回升的電子和醫藥闆塊。
