緻命的三步棋：盲目擴張、多元化、高杠杆。
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山東藍海股份有限公司（下稱 " 藍海股份 "）的 " 雷 " 還是爆了。
日前，藍海股份被東營市中級人民法院裁定進入破産重整程序。對此，藍海股份表示無異議，并提交了重整可行性報告。
實際上近一年以來，藍海股份在外界瘋狂尋找資金自救。但在衆多資方眼中，藍海股份爆雷是遲早的事情，局面很難扭轉。
去年，藍海股份旗下最核心的酒店版塊——山東藍海酒店管理股份有限公司 3378.33 萬股股權在山東産權交易中心挂牌，轉讓方爲山東省财金資本管理有限公司，轉讓底價 13112.75 萬元，挂牌起止日期爲 5 月 25 日至 6 月 2 日。
山東省财金資本管理有限公司共持有山東藍海酒店管理股份有限公司 10% 股份，山東藍海酒店管理股份有限公司原股東放棄優先受讓權。但很可惜，無人接盤。
藍海股份，即藍海酒店集團，總部位于山東東營。1994 年起步于東營市東營區政府招待所——西城賓館，法定代表人爲張春良，巅峰時期擁有 136 家酒店，200 多家餐廳。算是山東本土首屈一指的中高端酒店餐飲集團。
曾經幾乎承包了當地的新人婚禮、新生兒的滿月酒、家庭聚餐以及商務宴請。早些年能夠在這裏用餐或者住宿，可以說是特别有面。
但是近一年半以來，藍海股份的負面信息不斷。先是其擁有一千三百多萬粉絲的網紅副董——安英，突然在網絡上隐身，毫無征兆停更。
随後旗下藍海國際大飯店因欠薪太久，被員工圍堵。旗下超市品牌藍海愛農生鮮超市，被傳出多家店鋪關店後未退費等負面新聞。
藍海集團的離職員工也爆料稱，離職 3 個月，藍海集團已經扣除需要補交的保險費用，但沒有補交在職期間的保險，導緻到了新單位沒法給繳納保險。
除了經營層面的酒店、超市品牌出現問題以外，藍海集團還因多次借款深陷諸多與股權質押、民間借貸、金融借款相關等多個法律糾紛中。
公開信息顯示，截至目前，山東藍海股份有限公司實際控制人和法人代表均爲張春良，已成爲被執行人，限制高消費。從 2024 年 7 月至今，藍海股份共有 16 條被執行人信息，總計被執行金額 11.48 億。目前尚有多起借款糾紛案件沒有開庭。
根據藍海股份提交的資産負債表顯示，截至 2024 年 7 月，公司資産總計 32.68 億元，負債超過 35.29 億元，資産負債率爲 107.99%。作爲曾經中國飯店集團 60 強之一和山東本土知名中高端酒店集團，很明顯，藍海股份的資金鏈已經崩斷。
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關于藍海股份的倒塌，不止行業内衆說紛纭，每個東營當地人對此也都有一番自己的解讀。比如，藍海股份實際辦公總部在濟南，老闆卻常駐東營，放養式辦公。比如，藍海股份在海南搞房地産，一把都虧掉了。再比如，内部貪腐、内耗嚴重等等。
而疫情，是衆多 " 藍海股份之死 " 故事中用的最多的擋箭牌。但事實上，縱觀藍海股份的發展，疫情隻是催化劑，即使沒有疫情藍海股份也會出問題，隻是時間早晚而已。
藍海股份最緻命的三點問題是盲目擴張、多元化、高杠杆。
藍海股份旗下的産品都非常落後。比如藍海酒店，一股濃郁的 80、90 年代老幹部酒店味道。服務細節也越來越差，早期的時候服務員都是小姑娘，現在服務員都是老奶奶，上菜的時候一伸手老年斑都露着，菜的口味也越來越難跟社會餐飲競争。
并且随着皇冠假日、萬達、亞朵、全季等品牌進入東營，藍海酒店産品更顯得毫無競争力，生存空間變得逼仄。但即便在産品力明顯不足的情況下，藍海股份仍不斷擴張規模，盲目追求數量，開出了多家增量不增收的酒店。
比如臨沂市經濟最發達的蘭山區都無法滿足藍海酒店的正常營收，其随後又選址落戶棗莊發展相對滞後的山亭區。而這一區域既無大批量外來遊客，又無高消費當地人群。
酒店大規模縮水是最好的印證。山東藍海官網顯示，在山東、北京、江蘇、内蒙、海南等地擁有 80 餘家中高檔酒店，但目前可以預訂的隻有 48 家，而 2019 年時爲 136 家。
在酒店業态内，縱向盲目追求規模的同時，藍海股份又橫向做多元化業務。公開信息顯示，藍海股份下轄藍海酒店管理公司、海勤供應鏈公司、藍海生态農業公司、物華天寶公司、藍海餐飲服務有限公司、藍海職業學校、藍海工程總公司七大闆塊。
看得出來，是想圍繞酒店把種植養殖、餐飲、供應鏈、裝修、培訓等産業鏈上下遊的錢全都賺了。藍海股份給這套體系弄了個很幹部風的包裝話術，叫做 " 一體兩翼、相關産業聯動發展 "。
即以酒店爲 " 主體 "，以人才基地 ( 藍海職業學校 ) 和食材基地 ( 海勤供應鏈公司 ) 爲 " 兩翼 "。藍海酒店的牙刷、被罩都是自己生産的，餐廳吃的雞、菜都是自己養殖、自己種的。
乍一聽，好像沒什麽毛病，是一個偉大的閉環設計。但由于門店數量撐不起規模野心，低價多量的模式沒有做出，不僅沒有溢價，還降不下來成本。
經濟學上有兩個詞，一個是比較優勢，一個是絕對優勢。藍海股份想反經濟學，完全打破這兩個概念，在生産上做絕對優勢，但又不做對外貿易。所有産業鏈上的東西，隻做内供。所以量不夠，又做不精。華住上萬家店也沒聽說要去開農莊種菜，自己開工廠生産四件套。
官網顯示，藍海股份有自營的 80 家藍鑽自助連鎖餐廳、100 家漁歌舫中端連鎖餐廳、40 家鍾鼎樓高端連鎖餐廳等。以上所有的餐飲服務的食材都會來自自有或合作基地直供，通過中央廚房集中加工，最終由自有配送形成了全産業鏈條。
目前從某平台上查找來看，實際數量與官方相距甚遠，以漁歌舫爲例，隻搜索到 10 家，藍鑽自助連鎖餐廳更是隻搜索到七家，還有三家顯示已停業。
布局超市産業恐怕也是無奈之舉，明面上是終于意識到依靠内銷做不動全産業鏈，暗地裏或許也是希望通過辦卡充值化解資金壓力，解一時燃眉之急。結果多家超市被傳關閉，" 爛攤子 " 越來越多。
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經營和戰略都出現問題，藍海股份資金鏈必然緊張。有員工透露，藍海股份在職的時候是不交保險的，都是離職後才補。
而藍海股份這顆雷遲遲沒有爆的最關鍵原因是，可能引發當地一些企業的連鎖反應。山東企業有一個特有的經營風氣，就是企業之間關聯性擔保，東營這裏也不例外。藍海股份幫助别人擔保，别人也幫助藍海股份擔保。
比如，藍海股份曾幫勝利油田勝利動力機械集團有限公司擔保，結果因被擔保方爆雷，藍海股份牽扯其中，需要連帶清償 3500 萬元。
在一系列的盲目擴張、經營布局失誤等操作下，如今藍海股份旗下主要資産都存在着廣泛的杠杆交易，集中在近兩年爆雷。預想中的彼此攙扶沒有出現，卻成了加劇雪崩的每一片雪花。
當然，藍海股份也曾嘗試自救。
比如，曾想将自己打包賣掉，找過華住等多家酒店集團談過。但由于産品不匹配，債務過多等原因，沒有人願意接手。
比如，曾想追逐中端酒店風口，相關産品已經進入設計階段，但最終胎死腹中。
再比如，嘗試依靠直播帶貨扭轉困局。以 9 月 9 日的藍海集團直播間爲例，一個年輕女主播正在熱情洋溢地介紹着一款 69 元的炒雞産品，但在線觀看人數僅有 14 人。
雖然藍海股份曾擁有千萬級網紅副董——安英。但事實上，逢人見面第一句話就是 " 你聽過我的演講嗎 " 的安英總，其網紅身份并沒有爲藍海股份直播帶貨帶來任何實質性的效應。
藍海股份通過非市場化方式，依靠全體員工轉發、關注造就的千萬級網紅，并不能給直播帶貨這條路提供絲毫有效的運營經驗。
與此同時，東營這塊土壤也出了問題。
東營背靠勝利油田，但與很多資源型城市一樣，一旦資源開發受阻，優勢就會變成 " 劣勢 "。2007 年，伴随國際油價的大幅下跌，開采了 50 年的油田進入衰退期。
東營境内大區塊、易開采、質量高的油藏已基本開采殆盡，勝利油田不得不更多地向海上、市外找油，石油單位集聚的西城顯出空心化的疲态，勝利油田與東營市的合體形式逐漸解體。
2015 年勝利油田曾虧損 92 億元。在低油價下，油田越大，損失越大。效益減弱，利潤下降後，出現消費疲軟、人口流失。2018 年至 2021 年，東營市 GDP 總值由 4152 億元，下降到 3441.72 億元。
一切都變天了，經曆了三代東營人的藍海股份要倒下去了，迎着石油行業朝陽而起的東營也變了。
但這并不是緻命問題，畢竟東營這些年也在積極做産業轉型。回看如今風雨飄搖的藍海股份，與之前無限風光之時對比，難免令人唏噓。
事實上，在我國像藍海股份這樣具有地域代表性的酒店品牌不在少數，同樣也會遇到像這些極具時代性的挑戰。今年中旬，藍海股份大規模欠薪，超市閉店時，曾有知情人士爆料，政府或許會進行兜底安置，藍海股份相關高管簽署連帶擔保，但目前看來藍海股份的窟窿越來越大。如果處理得當，全面破産或許是更好的結果。
