本周一，在全球觀衆的關注之下，馬斯克要征戰火星的 SpaceX 星艦在點火前倒數十秒時被取消發射，二次發射時間暫定在了周四。
" 天上飛 " 的星艦明天是否能順利一飛沖天還不得而知，但今天，" 地上跑 " 的特斯拉的财報先原地 " 炸 " 了。
一季度财報顯示，特斯拉疫情以來持續保持的輝煌戰績在本季度遭遇了滑鐵盧，淨收入和收益都比去年同期下降超過 20%。此外，本次财報還透露了包括銷售疲軟、現金流枯竭等信号，造成特斯拉盤後股價大跌。而就在本次财報之前，特斯拉又在美國進行了新一輪的降價，使得今年以來特斯拉的各車型價格下調幅度已經整體超過了 20%。
用利潤換市場，特斯拉的财報裏隐患重重
特斯拉今年以來連續降價所帶來的後果在本季度的财務數據中明顯顯現。
今年一季度，特斯拉實現營收 233.3 億美元，與市場 233.5 億美元的預期基本持平，同比增長 24%。同時，今年一季度特斯拉生産汽車超 44 萬輛，交付超 42.2 萬輛，交付量同比增長 36%，産銷規模均刷新公司曆史新高。可以看出，降價策略确實有效地刺激了市場，讓特斯拉在通脹和高利率周期中營收仍然能夠保持穩步增長。
但降價也必然會帶來負面影響——利潤的下降。雖然營收和産銷量都顯著增加，但特斯拉本季度的淨收入僅爲 25.1 億美元，比去年同期下降 24%，通用會計準則下的每股收益爲 73 美分，比去年同期下降了 23%，這也是自 2019 年三季度以來首次 EPS 同比下跌。
特斯拉本季度利潤和收益下跌明顯，圖片來自 Twitter
在去年四季度的低利潤率基礎上，特斯拉本季度利潤率繼續全面下滑。一季度特斯拉汽車業務毛利率爲 21.1%，在去年四季度的 25.9% 的 24 個月低點上繼續下降，而去年同期的毛利率爲 32.9%。營業利潤率爲 11.4%，同比降近 780 個基點，去年四季度爲 16%，一季度整體毛利率爲 19.3%，同比跌近 980 個基點，去年四季度爲 23.8%，去年一季度爲 29.1%，遜于預期的 21.2%。
除了降價之外，特斯拉表示原材料、商品、物流和保修成本增加，以及碳排放積分銷售收入的減少也都導緻了利潤的下降。
從分項業務來看，作爲特斯拉核心業務的汽車業務收入在本季度達到 199.6 億美元，同比增長 18%。能源收入繼續飙升，錄得收入 15.3 億美元，同比增長 148%。其中，特斯拉的儲能系統部署增長 360% 至 3.9 GWh，包括 Powerwall 的家用備用電池以及公用事業規模的 Megapack 系統等。
特斯拉 2023 一季度收入構成，圖片來字 CNBC
除了利潤率的大降，此次特斯拉财報中還有一些潛在的隐患。
此前，馬斯克曾在年初大幅降價後表示特斯拉的訂單增長迅速，幾乎是生産速度的兩倍。因此即使是利潤率下降，但如果特斯拉的需求持續保持高位的話，利潤總額也仍然能穩步增長。
但問題是，特斯拉的銷量可能并不如馬斯克所描述的那麽強勁。雖然本季度特斯拉産銷量均創新高，但從環比增速來看，特斯拉一季度交付量僅比上季度增加了 4%，而去年四季度的環比增長率高達 17.8%。與此同時，一季度特斯拉的産量實際上高出交付量近 1.8 萬輛，而對于 Model S 和 X 車型，本季度僅交付了 10,695 輛，這是自 2021 年第三季度以來的最低水平，其産量幾乎是銷量的兩倍。
因此有分析人認爲，如果特斯拉如果不進一步降價，特斯拉車輛供大于求的情況會越來越明顯，未來将無法保持持續增長。
此外，特斯拉的自由現金流正在快速縮減。财報顯示，特斯拉一季度經營現金流爲 25 億美元，遠不及市場預期的 32.4 億美元。減去資本支出後的自由現金流隻有 4.4 億美元，同比驟降 80%，而去年四季度，其自由現金流還有 14.2 億美元。此次，如果不算上特斯拉銷售碳排放積分所創造的 5.21 億美元收入，那麽特斯拉本季度的自由現金流已經成爲負值。
雖然此次特斯拉的利潤的下降情況基本在市場的預期之内，但由于這些潛在的風險和暫不明朗的市場前景，财報發布之後，特斯拉股價在日内跌 2% 的基礎上再一度暴跌超過了 6%。
美國市場今年已連續降價 6 次，新車仍然不見蹤迹
就在此次财報發布前夕，很多人發現，特斯拉昨日又默默下調了美國市場的售價。
此次，Model Y AWD 、Model Y Long Range、Model Y Performance 的降幅均達到 3000 美元，降價後價格分别爲 46990 美元，49990 美元和 53990 美元。Model 3 則降價 2000 美元，價格已經跌破 4 萬美元至 39990 美元。
值得注意的是，這不僅是特斯拉本月第二次降價，也是今年 4 個月來的第 6 次價格下調。在一系列降價之後，Model 3 的定價現在比年初降低了 11%，而 Model Y 比年初低了 20% 以上。應對需求疲軟、利率上升和日益激烈的電動汽車市場份額競争，除了美國市場以外，特斯拉在中國、以色列、歐洲市場都進行了不同程度的價格下調。
目前，特斯拉的 Model 3 和 Model Y 兩大主力車型的基礎配置價格已恢複到 2021 年一季度水平，而此次特斯拉一季度 11.8% 的營業利潤率也比當時 12.1% 還要更低。但即使是這樣，特斯拉的毛利率依然要比傳統車企高出一倍以上。
當然，特斯拉此次财報也透露了一些積極的消息。比如備受矚目的 Cybertruck 看起來不會跳票，特斯拉表示生産計劃仍在穩步推進，預計會在今年下半年正式跟市場見面。此外，特斯拉的工廠生産進入了一個穩定的高産周期，柏林工廠本季度實現了生産一周生産 5000 輛 Modle Y 的進度，上海工廠已經成功地接近滿負荷運行數月時間，新的墨西哥超級工廠也在推進建設之中。
值得注意的是，在财報電話會上，馬斯克又再次表示特斯拉将在今年做到全自動駕駛。當然，這個承諾也已經做了好幾年了。但馬斯克仍然沒有透露大家翹首以待的特斯拉新車型的任何消息，這也導緻了财報會後特斯拉股價的進一步下跌。
從目前的市場情況來看，特斯拉汽車業務想要通過降價來搶占市場、保持 20% 毛利率的目标可能很難實現。在此次财報後，很多機構也下調了對特斯拉全年收益的預期并将其調整爲賣出評級。
接下來，馬斯克除了需要關心星艦如何能沖上雲霄之外，可能還需要花點精力想一想如何讓特斯拉沖破障礙、跑得更快。
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