《科創闆日報》3 月 13 日訊（記者 陳美）随着美國金融監管機構迅速采取行動，矽谷銀行（以下簡稱：SVB）終于盼來了 " 援軍 "。消息顯示，美聯儲出手托底，儲戶能取回全部存款。
3 月 13 日，滬上，一位在 SVB 托管資金的美元基金内部人士對《科創闆日報》記者表示，" 沒啥影響了，目前都是财務同事在忙。" 從風暴到平靜，SVB 帶來的震動，不到 100 個小時。
美聯儲兜底，儲戶 " 安全降落 "，SVB 股東卻慘了
在今日早間發布的聲明中，美聯儲表示，這項新的緊急銀行定期融資計劃将使 SVB 的儲戶周一可以支取所有資金，并準備應對任何可能出現的流動性壓力。據稱，新的計劃将提供長達一年的緊急貸款。
一位私募股權基金人士在接受《科創闆日報》記者采訪時表示 ，這份聲明隻對儲戶兜底，并不對 SVB 的股東 " 負責 "。
實際上，在美聯儲聲明中，記者也看到，主席鮑威爾表示，股東和某些無擔保債務持有人将不受保護，高級管理層也将被撤職。" 存款保險基金爲支持未投保的存款人而遭受的任何損失，将根據法律要求通過對銀行的特别評估來彌補。"
上述私募股權基金人士表示，此次美聯儲迅速采取行動，承擔了維護金融的職責。" 如果放任、不控制，害怕風險外溢，造成恐慌，進而影響到其他大銀行。"
" 此次破産的 SVB，本身規模并不大，僅有 2000 億美金資産的規模。破産時，也沒有影響到其他大銀行，但唯一的隐憂是 SVB 跟太多風投資本與科技企業合作。" 該人士進一步指出。
消息顯示，特斯拉、臉書公司、谷歌、蘋果等巨頭與 SVB 均有合作。
随着 SVB 破産事件的發生，兩個交易日内，SVB 股價已從 266 美元，暴跌至 106.04 美元，跌幅高達 60%。按 2022 年 25.58 美元的每股收益計算，目前 SVB 的市盈率僅爲 4 倍。
" 但即便是 4 倍，投資者也不敢買。"另一位美元 VC 機構人士對《科創闆日報》記者表示， 美聯儲兜底的是儲戶和托管在該銀行的風投資本，并不對 SVB 股東 " 負責 "。
财報顯示，截至 2022 年 12 月 31 日，美國多家資管公司持有 SVB 股權。其中，先鋒領航集團（Vanguard Group）持股最多，達 665.77 萬股，占比 11.25%；貝萊德（BlackRock）緊随其後，道富銀行 ( StateStreet Corp ) 、摩根大通 ( JP Morgan Chase& Co ) 、景順控股（Invesco Ltd.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、富蘭克林資源公司 ( FRANKLIN RESOURCES INC ) 、晶洞資本（GEODE CAPITAL MANAGEMENT）也均爲背後股東。
（SVB 背後股東情況一覽，數據截至 2022 年 12 月 31 日）
這些機構都是華爾街赫赫有名的資管機構，掌管着數千億美元資金。随着 SVB 宣布破産，在沒有新收購者出現的背景下，上述機構的持股價值隻能變爲 0。以先鋒領航集團爲例，665.77 萬股的股份數，在 SVB 出事前對應價值達到 17.7 億美元。
美元基金爲何都愛把資金，托管在 SVB？
規模隻有 2000 億美元的 SVB，這次破産卻牽連了衆多風險資本和科技公司。
究竟原因，上述美元 VC 人士表示，這與 SVB 的商業模式有關。" 它跟華爾街傳統大銀行不同，面對創業高成長中小企業，SVB 做的是創投機構、孵化器相關服務。一是債券業務轉股權業務，即對中小企業進行發債業務時，發現某一中小企業較好，之後轉成股權；二是，美國流行第三方存托，喜歡把重要事務放在律師、會計等第三方機構手上。SVB 比較知名，大家都信任它，很多風險資本願意把資金托管在 SVB。另外，利息也可能比其他銀行高一點，在美聯儲加息前，美國的利息是很低的。"
"SVB 的這種模式，不僅有助于中小企業高成長發展，也利用了創投行業的優勢。其可以一邊做浮動利率吸收存款，另一邊以固定收益方式做中小企業發債業務。它不是傳統的存貸款模式，靠着這一服務，SVB 在美國得到了中小企業、創投機構的認可。"
記者了解到，在矽谷，作爲早期企業的發源地，很多時候中小企業不太願意早期股權融資。" 究其原因，過早股權融資會稀釋較多股權，這對于高速成長的中小企業來說，極其不劃算。"
" 在矽谷，以某中小企業爲例，今年公司估值爲 1 億美元，融資 2000 萬，需要稀釋 20% 股權；但如果這是一家高成長企業，明年估值變成 5 億美元，相較于前一年 2000 萬的融資，風投資本就賺了 4 倍。而中小企業在一年時間下，融資成本則多了 5 倍。爲中小企業提供發債服務，成了 SVB 的特色。" 上述美元 VC 人士說。
而這些服務，都是華爾街大銀行不願做的。"SVB 之所以存在，源于創投機構和中小企業們認爲傳統的華爾街模式，是吸血鬼模式。錢放在 SVB 托管，可以實現資金的高效循環，即從美元基金的 LP ——高淨值人群，到創投機構、被投企業，最後到納斯達克，上市退出。"
" 當投資人在這一循環路徑賺到錢之後，投資機構和投資人将這些錢用于投資，再去上市掙大錢，走和華爾街不一樣的模式。" 該人士稱，事實上，SVB 出事前也看不起華爾街的傳統銀行。
值得一提的是，采訪中，上述私募股權人士也對《科創闆日報》記者透露，在美國募資的美元基金們，錢大多還是放在美國，不會在國内開一個外币賬戶。" 這些基金，均是境外注冊的投資平台，僅管理人不同。募資成功後，在境外選擇一個服務好的銀行，進行資金托管。"
"這些錢均是專款專用，在雙方合作時選擇一個第三方機構托管，用于支付投資的成本，和投資的企業。同時，被投企業也需要風險資本把錢放在第三方平台上，它們有時不相信一家機構會連續投資，需要風投機構把錢托管到第三方平台，以表示信任。" 上述人士繼續談到。
" 在美國，早期階段的投資一般從幾十萬美元，到一兩百萬美元不等。而早期投資也不是一筆，而是指一個階段的投資。"
"對于美元基金而言，把一個想法變成正規運營的實體，就是孵化。但相比國外，國内投資人不太接受這種高風險的投資方式，而國外的 VC 投資是 10 個企業 1 個成功，2 個打平，7 個失敗，就可以接受。因爲 1 個成功的投資，可以把其他 7 個失敗的投資賺回來。"
衆源資本管理合夥人陳偉稼對《科創闆日報》記者表示，此次事件，也給國内 VC 機構敲響了警鍾。" 大部分機構以後會選擇大銀行合作，或者他們感覺安全性更強的銀行。"
最新消息顯示，今日美股第一共和銀行盤前跌超 30%，現跌 36%。繼 SVB 後，該行上周晚些時候亦遭到擠兌。
