财聯社 1 月 21 日訊(編輯 若宇 一輝)十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:
中信證券:臨界點與窗口期
類 " 平準 " 資金已開始持續發力,托底作用明顯,當前市場估值已處于曆史極端水平,國内宏觀政策也處于觀察期,海外因素并無實際影響,在以上多方面因素共同作用下,預計市場将進入月度級别的反彈交易窗口期,仍将呈現交易型資金行爲主導的特征。
配置上建議逐步從第二階段向第三階段切換,重點關注科技、醫藥、新能源闆塊的優質藍籌;此外,港股受海外降息預期反複、活躍資金流出的沖擊,當前流動性折價顯著,績優的港股互聯網龍頭也值得逐漸布局。
華安證券:保持耐性定力 以穩健應波動
1 月第 3 周市場延續弱勢調整且波動加劇。2023 年 GDP 增速完成年初設定目标,但 12 月地産投資、社零均走弱等邊際變化不及預期,市場對後續經濟基本面及政策的悲觀态度有所放大。同時 1 月央行超額續作 MLF 但并未降息、降準,背後反應出來的實體經濟信貸需求疲弱,也一定程度上加劇了市場的悲觀預期,信貸開門紅期待下移。再者近期海外市場交易重點轉爲修正降息預期,對美聯儲降息啓動時點推遲,帶動美元指數走強,海外流動性預期受到一定壓制,也使得人民币彙率承壓,北上資金繼續快速流出。在此環境下,預計市場仍将維持弱勢運行,市場機會仍需保持更強的耐心和等待。
配置思路上仍需沿着穩健的方向尋找,關注以下幾個方向:一是市場上漲動能偏弱且投資者預期越發低迷,高股息穩健型資産仍受到廣泛關注和共識;二是監管層注重保護銀行的合理利潤空間以及淨息差的态度明顯,同時可以作爲煤炭高股息平替的銀行業仍有繼續上漲的空間,切換趨勢已然成型;三是汽車及零部件觸及運行區間底部下沿,疊加汽車銷售景氣較好,正值較好布局時機;四是受出行數據向好及春節将至的影響,出行鏈條短期表現有望繼續向好。
華西證券:行情磨底蓄勢 紅利價值風格占優
近期國内外諸多擾動因素引發避險情緒明顯升溫:海外方面,紅海局勢升級、美聯儲打壓降息預期使得美債利率重回上行;國内方面,12 月通脹、信貸、地産投資等數據顯示經濟延續弱複蘇,疊加部分雪球産品敲入等因素,滬指一度跌破 2800 點。短期來看,股指期貨已度過交割日,市場也關注到過去指數大幅調整階段的護盤資金多次入市,A 股将有超跌反彈的機會。後續企業年報預告進入密集披露期,經濟弱複蘇下企業盈利彈性受到限制,市場情緒的改善也需要時間,因此 A 股在底部區間仍有震蕩整固的需求。
行業配置上:紅利價值風格占優,聚焦現金流充裕、分紅穩定的行業。持續關注受益于産業催化和政策預期改善的領域:如華爲産業鏈、半導體、消費電子等。
華泰證券:留意前期風格分化的收斂 滬深 300 或爲較優防禦品種
最近一周,市場跌破 2800 後企穩回升并收複失地,但持續性仍待檢驗。市場底部區間投資者關注反轉的催化劑,我們複盤了 05 年以來的曆史大底和階段小底,底部形成往往有政策利好支撐,而趨勢性行情的啓動通常伴随重要政策或會議定調扭轉經濟預期、制度改革或創新吸引增量資金或海外流動性轉向寬松配合,且曆史大底反轉前期跑赢的行業呈現超跌反彈和直接受益于反轉催化劑的特征。
當前 A 股底部信号體系滿足比例上升至 75%,但需留意前期風格分化的收斂,配置上維持降低波動率的思路,考慮資金、估值和籌碼邏輯,滬深 300 或爲較優防禦品種。
國金證券:大盤價值防禦當下 靜待貨币轉向信号
開年以來市場持續調整,一方面,經濟數據不及預期;另一方面,MLF 利率維持不變、低于市場預期。短期維持偏謹慎态度,靜待貨币政策轉向信号的出現。
風格及行業配置方面,以 " 寬貨币 " 爲 " 錨 ",(1)春節前未見寬貨币,偏謹慎态度,建議:高股息、四大國有銀行股、出海邏輯較強的 alpha 組合。(2)倘若春節後仍未見 " 寬貨币 ",将維持謹慎,靜待美國經濟确認衰退(失業率 4% 以上),防守方向調整爲:黃金(含黃金股)、醫藥、高股息(剔除煤炭等價格敏感性行業)。(3)倘若 2024Q1" 寬貨币 " 開啓,躁動行情或将開啓,建議:切換至中小盤成長,主推國内經濟轉向、資金籌碼 " 幹淨 " 且具備主題催化的 AI 方向,尤其是消費電子。
民生證券:握緊 " 棒槌 " 迎難而上
從需求上看,本周公布的美國經濟數據都在釋放經濟修複的預期,出口、出海成爲當下追尋新成長的重要期待。然而,從近期公布的國内出口數據來看,中國出口至美國的同比增速大幅下行,與中國出口的好轉形成背離。未來來看,出口鏈的量的修複概率較大,但是逆全球化下,由于限制、轉口貿易等各類中間環節增多,以及産能重建後競争方的增加,從訂單到企業盈利的轉換效率未必如市場預期。
實物消耗>GDP 增長>企業利潤增長的格局仍會長期存在。利率環境和實物活動的強弱将決定市場整體的水位,但很難改變 " 利潤成長性 " 缺失這一格局,從價值屬性定價各類資産仍是核心。挂靠實物屬性的資源品鏈仍然是最佳選擇:油、油運 、銅、煤炭、黃金、鋁,這是棒槌的 " 槌 ",是 2024 年的年度資産。第二,在多方力量的共同扶持下,經濟預期修複上證 50 和滬深 300 的見底,布局銀行、保險、房地産是權重指數成分大于和基金重倉、北上重倉的行業,第三,大盤成長風格,質量成長風格所謂棒槌的 " 棒 ",在充分調整後具備一定修複空間,我們建議以制造業和外需爲主,分布較廣;第四,具備壟斷經營特性的公用事業(電力、水務、燃氣)和交通運輸(公路、港口)仍被看好,并不是簡單的見底風格切換就應該被賣出的資産。
海通證券:階段性關注大金融 中期重視白馬成長
當前 A 股市場估值、資産比價指标已處在曆史底部,各大指數調整時空也均已顯著,且内外部政策環境逐步改善下基本面、資金面後續也有望出現積極變化,往後看市場有望逐漸走出底部。
行業配置上,随着穩增長、防風險政策加碼,大金融或有階段性表現。中期白馬成長或将占優,關注電子相關硬科技以及醫藥:一是以電子爲代表的硬科技制造,二是醫藥。
招商證券:權重闆塊有望反彈 成長風格保持強勢
随着對經濟增長的擔憂逐漸緩解,此前偏向防禦價值、偏向小盤股的風格将會更加均衡,權重闆塊有望迎來反彈,成長風格仍将保持強勢。從政策支持,科技創新目前成爲政策最重要的支持方向;政府财政開支更加有力帶來的機會也值得關注。從近期宏觀變化來看,智能化大趨勢下的泛科技鏈,出口鏈和政府開支鏈有望成爲明年行業布局的重要線索。
行業層面,關注年報業績有望超預期的領域,主要有 AI 科技創新和出口改善疊加的電子、汽車及零部件;政府開支增加和三大工程啓動帶來的計算機、工業金屬、建材、家電以及煤炭、交通運輸、電力、醫藥等領域的投資機會。
中泰證券:春季行情 主題爲王
從曆史規律來看,1、2 月份往往是市場業績真空期疊加政策真空期,市場或延續當前風格,但值得注意的是,伴随諸多因素逐步被市場反應,主要闆塊估值調整至底部區域;春季或是行情演繹的重要時間窗口。同時,考慮到中央經濟工作會議整體定調爲 " 總量政策定力與産業政策發力 ",以及美債收益率下行期全球流動性寬松,故我們認爲,春季行情,将呈現以小市值、主題活躍的特征,即:" 春季行情,主題爲王 "。
行業配置方面,建議重點關注:1)國證 2000ETF/ 微盤指數;2)有整合預期的券商;3)産業政策發力(電網、數據 / 算力中心);4)地方國企注入預期(地方國企商貿零售、地産等 " 類殼 " 闆塊);5)北交所 / 北證 50;6)科技突破相關的 AI、人型機器人等前沿科技主題亦值得關注。
興業證券:五個維度尋找突圍方向
近期市場延續回調,風險偏好仍較爲低迷。但另一方面,我們也看到一些積極信号在出現,部分資金已在積極布局、尋找突圍方向:1)本周四,市場出現 V 型反轉;2)近期各大盤藍籌 ETF 獲得資金大規模申購和買入;3)盡管指數持續回調,但仍有一些主題性機會冒頭,行業輪動強度也處于曆史高位,市場調整與快速輪動罕見共存。顯示市場已在積極尋找新方向。
結合超跌、擁擠度低、高景氣或困境反轉、24 年預期增速好于 23 年且近期盈利預期上修,及估值處于底部這五大維度,我們認爲未來一段時間,可重點關注的方向包括 TMT(遊戲、消費電子、半導體等)、制造(光伏、锂電池、軍工等)和消費(啤酒、航空運輸、影視院線等)。