新能源、自動駕駛、人工智能、芯片技術快速發展，汽車行業正迎來前所未有的變革。
抖音上市遙遙無期，懂車帝即将捷足先登。
2024 年 6 月初， The Information 援引知情人士消息稱，字節跳動計劃爲懂車帝籌集 7 億～8 億美元資金，以推動懂車帝獨立發展，爲其 IPO 做準備。
據悉，字節跳動已向少數現有股東推介了融資計劃，其中紅杉資本中國基金将領投本輪融資，拟出資 4～5 億美元。此外，字節跳動的投資方 KKR 和 General Atlantic 也将參與此次融資。本輪融資完成後，懂車帝的估值将達 30 億美元。
▲圖源：The Information
對比而言，截至 2024 年 6 月 21 日，汽車之家美股市值爲 31.91 億美元。2020 年 6 月完成私有化時，易車的市值僅爲 11.29 億美元。
顯而易見，相較老牌汽車媒體，創立僅七年的懂車帝對資本更具吸引力。
這很大程度上都是因爲，在字節跳動的幫助下，懂車帝跳脫出了老牌汽車媒體傳統創收模式的窠臼，挖掘出了市場的增量需求。
不過需要注意的是，移動互聯網流量紅利消逝的背景下，懂車帝也遇到了成長天花闆。如何推動懂車帝更上一層樓，使之成爲資本市場的寵兒，也是字節跳動需要直面的問題。
01 成立七年，懂車帝穩居行業前三
成立七年，估值比肩汽車之家，懂車帝靠什麽兇猛成長？
之所以在汽車之家、易車等老牌汽車媒體平台的圍剿下，懂車帝可以異軍突起，确實與移動互聯網造成的用戶陣地轉移有關，但更重要的，其實也離不開字節跳動的深度賦能。
與汽車之家、易車等老牌汽車媒體此前靠專業的編輯産出内容不同，懂車帝上線之初，就采取了和今日頭條類似的 UGC 創作模式。
▲圖源：懂車帝
比如，2024 年 4 月，懂車帝旗下巨懂車業務召開首屆 " 懂車聚光盛典 "，将推出億級創作基金和 60 億流量激勵，進一步助力汽車創作者内容變現。這決定了懂車帝可以低成本且源源不斷地産出 UGC 内容，再基于字節跳動的算法推薦分發，得以最大程度精準滿足衆多用戶的内容需求。
另一方面，爲了提高平台影響力，背靠字節跳動的懂車帝也親自下場，打造普通自媒體難以制作的冬測、夏測、碰撞、拆解等内容。
▲圖源：B 站
B 站平台中，懂車帝的奔馳寶馬高速對撞、10～15 萬級十車拆解、五菱 MINIEV 與老頭樂高速對撞等節目均擁有超百萬的播放量。這些節目不光可以提高懂車帝的行業知名度，并且可以将觀衆引流至懂車帝 App 中。
事實證明，算法推薦和斥巨資打造的自制内容，确實推動懂車帝兇猛成長。
官方資料顯示，上線一年後的 2018 年 9 月，懂車帝 App 日活破 400 萬。QuestMobile 研報顯示，截至 2024 年 3 月，懂車帝 App 月活已達 3898.4 萬，穩居行業前三。
02 延續算法優勢，懂車帝開啓 CPS 革命
由于汽車之家、易車等汽車媒體平台已成立多年，汽車媒體的商業模式其實已經高度成熟。平台擁有海量流量後，即可靠廣告、銷售線索等手段創收。
▲圖源：汽車之家 2023 年财報
以汽車之家爲例，其 2023 年營收 71.84 億元，同比增長 3.5%；歸母淨利潤 18.8 億元，同比增長 4.04%。其中媒體服務營收 18.71 億元，營收占比 26.0%；線索服務營收 31.12 億元，營收占比 43.3%，此二者合計貢獻近七成營收。
盡管汽車之家已持續盈利，但其成長性正逐漸減弱。2021～2023 年，汽車之家營收分别同比下跌 16.42%、下跌 4.09%、增長 3.5%。
▲圖源：QuestMobile
這主要是因爲移動互聯網流量紅利觸頂，汽車媒體平台的月活規模很難再高速增長，廣告業務觸及瓶頸。QuestMobile 數據顯示，截至 2024 年 3 月，汽車資訊 App 行業用戶規模爲 1.52 億，過去一年的同比增長率持續下滑，目前僅爲個位數。
同期，汽車之家月活規模爲 6575.2 萬，相較 2023 年 12 月的 6495 萬，僅增長 1.23%。這自然會直接影響廣告業務的生命力。财報顯示，2023 年，汽車之家媒體服務營收同比下跌 4.69%。
另一方面，随着主打直營的新能源汽車的銷量逐步走高，傳統汽車經銷商的影響力開始走低，汽車媒體平台的銷售線索業務也備受打擊。财報顯示，2023 年，汽車之家線索服務營收同比增速僅爲 1.8%，營收占比下降 0.7 個百分點。
在此背景下，流量規模不及汽車之家、易車的懂車帝如果想要展現更強的想象力，自然需要探索出效率更高的創收模式。
2022 年 9 月，懂車帝發布 CPS 方案，開啓 " 線索革命 "。
據悉，此前汽車媒體主打 CPT 模式，平台僅關注銷售線索的規模，并不關心銷售線索能否給經銷商帶來價值。反觀懂車帝的 CPS 方案按成交量收取線索費用，緻力于實現平台和經銷商的雙赢。
▲圖源：懂車帝
事實證明，CPS 方案确實具備極強的商業價值。巨懂車經銷商策略策劃經理呂蘭生透露，2023 年某經銷商集團整體 CPS 效率提升 10%，成本則下降 10%，集團區域市占率從 42% 提升至 53%
可以發現，懂車帝不止媒體業務擁有新穎的形式，商業模式也針對行業頑疾做出了調整。這正是懂車帝的估值可以比肩行業巨頭的首要原因。
03 加碼汽車後市場業務，懂車帝啃硬骨頭
不可否認的是，懂車帝的 CPS 方案确實擁有更強的競争力，但移動互聯網流量紅利觸頂以及經銷商數量走低的現實，也決定了懂車帝很難繼續在汽車媒體的賽道上狂飙突進。
如果想要登陸資本市場，博取投資者關注，懂車帝更需要做的，其實是沿着汽車媒體的路徑，探索更具想象力的新故事。
過去幾年，懂車帝瞄準了汽車後市場業務，接連布局養車、二手車等業務。
結合行業趨勢來看，随着汽車保有量逐漸提高，懂車帝瞄準的汽車後市場确實有極爲高遠的想象空間。
中國汽車流通協會披露的數據顯示，2023 年，中國二手車累計交易量 1841.33 萬輛，同比增長 14.88%，累計交易金額爲 11795.32 億元。
▲圖源：中國汽車流通協會
不過需要注意的是，由于需要平台親自下場運營，養車、二手車等業務的運營成本也顯著高于輕資産的汽車媒體業務。
以優信爲例，2024 财年 Q2，其營收 3.561 億元，環比增長 23.2%；收入成本爲 3.34 億元，環比上漲 23.07%，占總營收的 93.79%。同期，優信的毛利率僅爲 6.2%。
毛利率僅爲個位數的背景下，優信的各項費用還居高不下，公司自然身陷虧損泥潭。2024 财年 Q2，優信歸屬于普通股東淨利潤爲 -3.36 億元，同比下跌 188.3%。
無獨有偶，2019～2022 年，因成本高企，途虎養車也曾連續虧損，累計虧損超 153 億元。雖然 2023 年，途虎養車扭虧爲盈，但毛利率僅爲 24.7%，遠低于汽車之家 80% 左右的毛利率。
由此來看，懂車帝布局養車、二手車等業務，其實蘊含着巨大的風險，那就是此前輕資産的媒體業務模式，可能會被過 " 重 " 的新業務拖累，進而導緻公司出現虧損。這顯然不是資本市場願意看到的。
因此， IPO 之前，懂車帝的養車、二手車等業務必須構築商業閉環，市值才有可能超越行業前輩。
