每經 AI 快訊，2024 年 1 月 12 日，中泰證券發布研報點評基礎化工行業。
事件：2023 年 12 月 26 日，中爆協公布 2023 年 11 月民爆行業統計數據。從累計數據看：1-11 月份民爆生産企業累計完成生産總值 401.9 億元，同比 +13.5%；累計實現利潤總額 79.4 億元，同比 +53.1%。産量方面：1-11 月份，生産企業工業炸藥累計産、銷量分别爲 417.9 萬噸和 416.2 萬噸，同比分别 +4.7% 和 +4.6%；其中，現場混裝炸藥累計産量 149.9 萬噸，同比 +11.0%，滲透率爲 35.9%。工業雷管累計産、銷量分别爲 6.5 億發和 6.6 億發，同比分别 -12.3% 和 -12.1%；其中，電子雷管累計産量爲 6.07 億發，同比 +106.0%，滲透率爲 92.8%。從單月數據看，11 月份民爆生産企業完成生産總值 45.0 億元，同比 +15.2%；實現利潤總額 7.6 億元，同比增長 16.9%。産量方面：11 月份，生産企業工業炸藥産、銷量分别爲 42.3 萬噸和 41.8 萬噸，同比分别 +5.6% 和 +6.9%。工業雷管産、銷量分别爲 0.7 億發和 0.7 億發，同比分别 +8.9% 和 6.7%。
點評：
民爆行業景氣向上，礦采基建需求旺盛。根據中爆協數據，2023 年 1-11 月，民爆生産企業生産、銷售總值累計分别完成 401.9 億元和 400.0 億元，同比 +13.5% 和 +14.3%；累計實現利潤總額 79.4 億元，同比 +53.1%。産量方面，生産企業工業炸藥累計産、銷量分别爲 417.9 萬噸和 416.2 萬噸，同比分别 +4.7% 和 +4.6%。從中爆協數據看，2023 年我國民爆行業景氣度持續提升，民爆企業充分受益行業景氣。同時民爆行業下遊礦采基建資本開支持續向好。根據 Wind 數據，截至 2023 年 11 月，礦山開采方面，國内煤炭開采和洗選業、非金屬礦采選業和有色金屬礦采選業資本開支累計同比分别爲 +12.6%、+24.2% 和 +42.2%。基礎設施建設方面，電力、熱力、燃氣及水的生産和供應業及交通運輸、倉儲和郵政業資本開支累計同比分别爲 +24.4% 和 +10.8%。整體看，我國采礦業和基建行業資本開支表現良好，利好民爆企業景氣持續向上。
政策助推水利基建利好民爆。近日，中央财政增發萬億國債第一批資金預算已 " 落地 "。超半數國債資金将用于水利建設。2023 年 10 月底，浙贛運河前期相關專題研究項目順利通過評審。作爲一項橫跨浙江、江西和廣東三省的大型運河工程，浙贛粵運河由浙贛運河和贛粵運河兩部分組成，規劃長度合計約 1988 公裏。同時雅魯藏布江水利項目已入西藏自治區十四五規劃和 2035 年遠景綱要；雅魯藏布江全長 2057 千米，其中雅魯藏布江大峽谷落差達 5435 米，爲全球落差最大，預計整個工程投資額或超過 10000 億元。2023 年政策大力推動水利建設，積極推進兩大世紀工程，利好民爆行業景氣。
政策推動行業整合，龍頭企業充分受益。根據《民爆行業 " 十四五 " 安全發展規劃》，到 2025 年末，全國民爆企業 CR10 的行業集中度預計将由 2020 年的 49% 提升至 60%、生産企業（集團）數量由 2020 年的 76 家下降至 50 家、包裝型工業炸藥生産線最小許可産能爲 1.2 萬噸 / 年且企業現場混裝炸藥許可産能占比需達到 35% 以上。政策持續推動行業整合，爲龍頭企業收并購盤活資産提供契機。
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( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
