圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 王健文
1 月 5 日，中國最大的煤炭生産企業中國神華以 6646.02 億元的總市值超越了甯德時代。
作爲能源行業的兩大龍頭企業，中國神華與甯德時代的市值交叉，折射出的是兩個行業的不同處境。
受供需關系等因素影響，自 2023 年以來，以煤炭爲代表的傳統能源闆塊整體走勢良好，且在市場環境的影響下，這類低估值、高分紅的公司也受到了市場青睐。而曾經一度高歌猛進的動力電池行業卻感受到了資本市場的寒意。
煤炭 " 起風 "，動力電池市值承壓
1 月 5 日，中國神華盤中股價回落後走高，上午盤中股價最高漲幅達 0.96%，報 33.75 元 / 股，一度超越了動力電池行業龍頭甯德時代。截至收盤，中國神華報收 33.45 元 / 股，較前一交易日微漲 0.06%，再度刷新了 2008 年以來的股價記錄，市值也達到了 6646.02 億元。
同日，甯德時代股價報收 150.90 元 / 股，同比下跌 0.20%，市值也降至了 6638.15 億元。中國神華的總市值已超越甯德時代。
近期，煤炭闆塊整體走勢良好。本周，萬得煤炭行業指數累計漲幅達 5.95%。而從個股角度來看，除中國神華外，1 月 4 日，淮北礦業收于 17.91/ 股，1 月 5 日，潞安環能報收 23.19 元 / 股，均創下上市以來新高。此外，雲煤能源也在 1 月 3 日及 1 月 4 日連續收獲兩個漲停闆。
從消息面上看，近期煤炭闆塊走強受多重因素影響。從煤價上看，雖然 2023 年以來，煤炭價格整體下行，但與 2020 年及 2021 年相比，2023 年煤價仍處于高位。Wind 數據顯示，2020 年至 2023 年，秦皇島 Q5500 報價的平均值分别爲 571.70 元 / 噸、882.62 元 / 噸、1269.95 元 / 噸、965.34 元 / 噸。
信達證券研報顯示，2023 年煤炭價格中樞明顯下行，主要是 2022 年煤炭高溢價後的正常調整，并不意味着煤炭價格已步入下行通道。2023 年的煤炭價格走勢表明，在剛性及邊際成本支撐下煤價底部得以确認。
此外，近期的煤炭進口政策也對國内煤炭企業形成利好。2023 年 12 月，國務院關稅稅則委員會公告稱，自 2024 年 1 月 1 日起，将恢複煤炭進口關稅。除來自澳大利亞和東盟的進口煤延續 0 關稅政策外，來自其他國家的進口煤将實行最惠國稅率。而此前，自 2022 年 5 月以來，煤炭進口暫定稅率爲 0。
在煤炭闆塊受到市場青睐的同時，自 2023 年以來，以甯德時代爲代表的動力電池闆塊卻感受到了寒意。
2023 年，萬得動力電池概念指數下滑了 31.85%。29 家成分股中，僅有 3 家公司的股價出現上漲。而有 " 甯王 " 之稱的甯德時代，一年間股價下挫了 24.81%。比亞迪的股價也下跌了 22.61%。而 2024 年首周，股價下跌的動力電池上市公司數量增至 27 家。其中，甯德時代股價下跌 7.57%。
在經曆了 2020 年至 2022 年的擴張後，2023 年，動力電池行業增速減緩。研究機構 SNE 發布的數據顯示，2023 年前 10 月，全球動力電池裝機總量達 552.2 GWh，同比增長 44%，但這仍低于 2022 年的增幅。2022 年全年，全球動力電池裝車總量同比增長幅度約 71.8%。
此外，越來越多的新能源車企開始将自研電池提上了日程。2023 年 12 月，廣汽埃安旗下因湃電池智能生态工廠正式投産。此外，吉利、長安、奇瑞等車企宣布了研發計劃。随着自研風潮擴大，未來專門的動力電池生産企業的市場規模或也将收到擠壓。
高分紅藍籌股獲市場關注
在當前的市場形勢下，高分紅、高股息率的藍籌股受到市場關注，而煤炭股正是此類股票的代表之一。
在此前的 2023 年三季報發布會上，中國神華曾表示，2023 年将以現金方式分配的利潤将不少于公司 2023 年實現歸母淨利的 60%。
而此前幾年中，中國神華同樣高比例分紅。年報顯示，2020 年至 2022 年，中國神華的現金分紅額分别爲 359.62 億元、504.66 億元、506.65 億元。占當期歸母淨利潤的比例分别爲 91.8%、100.4%、72.8%。自 2007 年上市以來，公司的分紅率達 55.64%。
除中國神華以外，其他煤炭行業公司也是高分紅、高股息的代表。例如，2022 年，陝西煤業的現金分紅額達到 211.35 億元，占當年公司歸母淨利潤的 60.17%；兖礦能源的現金分紅額爲 212.79 億元，占歸母淨利潤之比爲 69.15%。信達證券數據顯示，2022 年，煤炭行業上市公司現金分紅比例達到近 50%、股息率達到 7.08%。
此外，銀行股也是高分紅、高股息的代表行業，截至 2023 年 12 月末，銀行闆塊股息率爲 5.97%。以中農工建 " 四大行 " 爲例，2022 年，上述四家銀行的現金分紅額分别爲 682.98 億元、723.76 億元、1081.69 億元、972.54 億元，而從占歸母淨利潤的比重來看，除工商銀行爲 31.3% 外，其餘 3 家銀行的占比均爲 30%。
而近期，銀行股的股價也處于上漲區間。2024 年首周，萬得銀行行業指數上漲 0.78%，" 四大行 " 中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行的股價漲幅分别爲 3.26%、2.47%、1.88%、2.15%。其中，1 月 4 日，農業銀行股價收于 3.77 元 / 股，股價創下曆史新高。
近期，興業證券研報指出，在高增長、高景氣行業相對稀缺、内外不确定性擾動短期難以消除的市場環境中，風險偏好難有趨勢擡升，而繼續以景氣爲錨博取超額收益的難度也明顯提升，盈利穩定、且抵禦市場波動能力較強特征的紅利低波資産成爲了市場更爲重點關注的品種。
