财聯社 4 月 11 日訊（編輯 潇湘）專門研究貨币供應量變化的英國經濟學家，在疫情期間因比其他人更早正确地預測出通脹飙升而聲名遠揚。如今，他們正再次拉響警報……
随着英國、歐元區和美國的貨币供應量增速紛紛崩潰，他們将此解讀爲衰退和通縮的先兆！
這些觀點來自英國經濟學家西蒙 · 沃德 ( Simon Ward ) 和蒂姆 · 康登 ( Tim Congdon ) ，前者目前是駿利亨德森集團 ( Janus Henderson ) 的經濟顧問，後者則更是英國金融界在這個問題上的業内大拿，曾在撒切爾夫人擔任首相期間擔任她的經濟顧問。
他們的分析顯然與此前主流的經濟學家共識不符——當前的共識認爲，全球經濟正開始複蘇，通脹是由供應沖擊和能源價格造成的。
但對于這些貨币主義理論支持者來說，經濟增長和通脹本質上是流通中的貨币數量及其流轉速度 ( 即貨币轉手次數 ) 的函數。而它們眼下的運行軌迹，正在指向經濟衰退……
資深貨币主義者眼中的 " 現狀 "
康登表示，各國央行的大規模量化寬松計劃和疫情期間的大幅降息，導緻美國和歐洲的貨币供應量出現了兩位數的增長。這直接推動一年後 ( 2021 年年中 ) 通脹開始大幅高于了央行目标，英國等部分經濟體的 CPI 同比增速更是一度達到了兩位數。
但如今，截然相反的情況則在上演——貨币供應量開始急劇下降。
數據顯示，在歐元區，衡量三年期以下存款和現金等價物的 M3 廣義貨币供應量的六個月變化率，目前是自 2010 年以來最低的。M1 狹義貨币供應量——即現金和隔夜存款的增速，則自 1999 年歐元誕生以來首次跌至了負值。
在英國，實際的 M4 貨币供應量增速——涵蓋 M3、各種信貸和其他流動金融工具，也已經大幅低于了趨勢水平。
沃德表示，" 英國和歐元區的廣義貨币年增長率遠低于 2010 年代的平均水平。這一點非常令人擔憂，将暗示着經濟衰退、通脹下降 ( disinflation ) 和通縮 ( deflation ) 的到來。"
在大洋彼岸的美國，情況也與歐洲類似。美國去年年底的 M2 貨币供應量增速就已同比錄得負值。
野村證券駐倫敦的波動性策略師 Vincenzo Inguscio 近期警告稱，美國最近收縮的 M2 貨币供應量表明，美聯儲對貨币供應的刹車踩得太緊了。他指出，" 當貨币供應量波動如此之大時，人們需要密切關注它的動态。"
央行應立刻掉頭轉向？
康登等人長期推行的貨币主義理論——即通過管理貨币供應量來控制通脹的理論——在過去至少 20 年的時間裏基本上被經濟學界所忽視。但眼下的局面似乎預示着，學術 " 正統 " 與 " 歪理 " 之間的界線或許未必真的那麽泾渭分明。
爲了應對四十年來最高的通脹率，美聯儲等央行過去一年紛紛以 20 世紀 80 年代末以來最快的速度進行了加息，同時也在競相縮表，試圖收回他們創造的貨币。
但康登表示，貨币供應量數據顯示，他們應該在數月前就停止加息。同樣，沃德也希望官員們停止通過所謂的 QT ( 量化緊縮 ) 來縮減他們的資産負債表，甚至應該考慮降息——可能要大幅降息。
" 他們 ( 央行官員們 ) 需要恢複貨币正增長， ( 我們這些 ) 貨币主義者赢得了早先的通脹預測競賽，但中央銀行家們聲稱那是一次僥幸。現在可以再來複賽一場——而如果中央銀行家們又輸掉了這場比賽，導緻我們陷入了經濟衰退或通貨緊縮，最終應不應該來一次徹底的清算？"
沃德還表示，近期銀行業的動蕩可能會使貨币供應量的收縮變得更糟，因爲貸款人将 " 轉向風險厭惡 "，而且信貸業務受到限制。對康登來說，這個問題非常嚴重，足以要求改變央行的框架。
他希望英國央行的公開信制度 ( 根據該制度，行長必須向英國财政大臣解釋爲什麽通脹比目标高出 1 個百分點以上 ) 能納入對廣義貨币供應量的考量。
" 貨币供應量必須出現在央行的儀表盤上。如果它不存在，央行行長将和開車不看時速表的人一樣危險，" 他說。
康登認爲，美聯儲、歐洲央行和英國央行都應該爲目前遠高于目标的通脹負責。他們也需要爲從 2023 年中期開始将出現的衰退負責。
