" 我們應該做 AGI（通用人工智能）時代的終端企業。" 理想汽車創始人、CEO 李想在 2024 年财報業績會上說道。往年的财報業績會，他會講産品規劃和企業戰略，但這次他卻用大部分篇幅在講 AI。
造車，不是李想的最終理想，而是實現理想的一條路徑。" 未來理想在整個 AI 領域裏的研發建設投資肯定是會顯著增加的，但是我們的基本原則還是要依靠自身的造血能力。"
在新勢力陣營中，理想汽車是爲數不多具備自我造血能力的企業。
據财報，理想汽車在 2024 年營收爲 1445 億元，同比增長 16.6%，連續兩年年營收突破千億元。第四季度淨利潤爲 35 億元，全年淨利潤實現 80 億元。年度經營現金流達到 159 億元，截至 2024 年末公司現金儲備高達 1128 億元。
圖注：理想現售的五款車型
但在這份漂亮的财報之中，仍隐藏着一些挑戰。
進入 2025 年以來，理想汽車新勢力月銷量第一的名頭，被小鵬奪走。同時，繼去年純電 MEGA 上市失利之後，理想還要再戰純電。
李想在财報會上表示，今年會發布兩款全新的純電 SUV，一款是理想 i8，另一款是理想 i6。其中，理想 i8 外觀造型已經于近日公布，該車不再使用 MEGA 備受争議的尾部造型。
如果純電新車再次潰敗，李想還有補救方案——在今年推出理想 L 系列和理想 MEGA 的 " 智駕煥新版 "。
無論是電動汽車的産品擴張，還是李想最新的 AI 大模型願景，都需要依靠現有的理想自我造血能力來支撐。
如同字母榜在此前文章《梁文鋒激勵李想》中論述的一般，同時推進電動車和 AI 大模型兩大燒錢項目的李想，也不得不需要直面外界對其資金承受能力的拷問。而被 DeepSeek 成功驗證的 " 花小錢辦大事 " 方法論，無疑讓李想能夠從梁文鋒身上獲得某種正向激勵。
如今來看，李想需要的可能不隻是簡單的激勵，或許更需要一個屬于理想的 " 幻方量化 "，來提供更多真金白銀的支持。
畢竟，更多資金的輸血，除了能夠爲電動車和 AI 的雙線作戰提供保障之外，還有望爲李想自己帶來切切實實的好處。
過去的 2024 年中，因爲理想年度汽車總銷量超過 50 萬輛，李想拿到了超 6 億元的期權獎勵。
未來，當理想汽車在任何連續 12 個月内交付的汽車總量分别超過 100 萬輛、150 萬輛、200 萬輛、250 萬輛和 300 萬輛時，李想還将獲得第二批至第六批期權獎勵。
上述這一切目标，都需要李想帶着理想繼續卷下去。
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價格戰之下，理想也難逃一卷。
理想汽車 2024 年的交付量達 500,508 輛，營收再超千億元，達到了 1445 億元，同比增長 16.6%。但同期，淨利潤下滑 31.9%，達到了 80 億元，比去年少賺 38.1 億元。
其中，2024 年四季度的單車毛利率由 2023 年同期的 22.7% 下降至 19.8%；全年則從 2023 年的 21.5% 下降至 19.8%。理想汽車表示，主要是由于不同産品組合及定價策略的變化所緻，盡管部分被成本下降所抵銷。
換言之，理想也被迫卷入價格戰。
起售價爲 24.98 萬元的理想 L6，全年銷量達 19.2 萬輛，占總銷量的 38%。其毛利率顯著低于高端車型（如 L9、MEGA），導緻整體車輛均價從 2023 年的 32 萬元降至 28 萬元左右，直接拉低毛利率。據了解，理想 L6 現在的綜合優惠能達到 3.2 萬元，相當于不到 22 萬。
價格一向堅挺的理想，如今也被迫應戰。去年 4 月，理想汽車宣布，2024 款理想 L7、理想 L8、理想 L9 及理想 MEGA 将采用新的價格體系，其中，理想 MEGA 售價下調 3 萬元，調整後售價爲 52.98 萬元；理想 L7、理想 L8 和理想 L9 全系降價 1.8 萬 -2 萬元。此外，理想去年底還推出了 0 息購車金融方案。
淨利潤的下滑，也和戰略投入前置有關。理想汽車 2024 年的研發費用 111 億元，同比增長 4.6%，重點了投向智能駕駛、基座大模型及純電技術。其中，最最重要的就是純電。
圖注：從左至右理想 MEGA、理想 i8、理想 L9
自從去年 3 月純電 MEGA 上市失利之後，理想進行了一系列的裁員和架構調整。今年要推出的兩款純電新車，在過去一段時間也經曆了 " 回爐重造 "。李想透露：今年會發布兩款全新的純電 SUV，一款是理想 i8，另一款是理想 i6。其中，理想 i8 外觀造型已經于近日公布，該車不再使用 MEGA 備受争議的尾部造型。
對于這兩款車，李想已經規劃好了 " 爆款路徑 "，他說：" 整體節奏和 2022 年理想 L9 和理想 L8 的發布節奏較爲類似。這樣的好處是，能夠在下半年獲得較好銷量表現的同時，爲下一年第一季度儲備更多的訂單。"
爲了匹配純電車型上市節奏，理想還宣布在理想 i8 上市時投入使用 2500 座理想超充站。截止目前，理想已經有超過 1900 座理想超充站。這意味着，四個月時間，理想還要建設超過 600 座的超充站。但市場能否再次接受理想的純電車，仍要打上一個大大的問号。
如果純電新車再次潰敗，理想汽車還有補救方案——在今年推出理想 L 系列和理想 MEGA 的 " 智駕煥新版 "。從此前的官方信息來看，新版本隻會對智駕硬件進行升級，涉及三電和續航等基礎參數不會改變。這一微調能否讓持币待購的消費者接受，也需要繼續觀察。
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車企的估值，既包含傳統制造業的财務指标，又疊加了科技公司的創新溢價和未來預期。對理想來說，财務指标的增長相對比較緩慢，但給自己套一個科技公司的 " 殼 "，就快得多。
如今的李想，已逐步将工作重心轉向人工智能領域。
2025 年 2 月，理想汽車最高決策層通過 " 智能汽車戰略閉環管理方案 "，總裁馬東輝接替李想擔任 " 産供銷聯席會 " 主任，全面負責汽車業務的戰略目标、研發、生産及銷售等具體事務。此次調整的邏輯在于，理想汽車的汽車業務（包括增程和純電産品線）已相對成熟，李想得以騰出精力專注 AI 技術的研發與戰略規劃。
在财報電話會上，李想大談 AI 的未來。他說，理想汽車應該做 AGI 時代的終端企業。" 可以把所有在物理世界裏會呈現出來的 AGI 終端想象成機器人，它們要有感知、決策、推理能力和必要的執行能力、自身的反饋能力，它要真正像人一樣工作。"
根據他的預測，按照時間的推演，世界上有三類機器人：一個是 L4 級别自動駕駛空間機器人；第二個是增強人類能力的機器人；第三個，是空間内的人形機器人。
" 這三類終端或者說 AGI 機器人，會把用戶的生活覆蓋非常完善，類似于今天我們在使用蘋果的時候，會有 Mac、iPhone、iPad、Apple Watch。這是我們對于整個 AGI 時代，未來 3~5 年甚至更長的時間内，我認爲我們應該去做的事情以及自身的定位。" 李想說道。
這其實也是特斯拉正在走的一條路。特斯拉通過技術前瞻性投入、資本運作能力和生态協同效應，成功将自己包裝爲 AI 公司，并在資本市場獲得高溢價。但從 " 汽車制造商 " 轉變爲 "AI 科技企業 "，最大的挑戰之一就是技術落地的不确定性。
特斯拉 FSD 進入中國市場，不但沒有獲得消費者的認可，反而成了衆多車企争相競标的對象。而特斯拉的人形機器人 Optimus 目前仍在 Demo 階段，即便是今年能夠量産和商業化，現階段也隻是通用型勞動力。
對于理想汽車來說，先攻破 L3 和 L4 級自動駕駛是關鍵。李想說：" 人工智能在現階段最本質的工作是實現能力的重要突破。"
他舉了個例子，自動駕駛在規則算法下，類似昆蟲或低等動物學習開車。後來，理想升級到了端到端 +VLM，類似猴子學習開車，配合人類簡單輔助指揮，雖然能力提升很多，但無法達到人類頂級職業司機的水平，這是整個模型的技術架構決定的。
" 我們要解決的問題是，如何讓大模型能夠像人類一樣學習駕駛車輛，理解真實的物理世界，理解包括導航在内的軟件，還能理解車内乘坐者表達的各種需求。" 李想提到，他們希望把面向 3D Vision 的空間智能、大語言模型代表的語言智能，以及端到端代表的具身智能，結合在一起來實現人工智能的能力突破。
" 我們已經啓動了集視覺、語言、行動模型于一體的下一代技術架構 VLA 模型研發，并計劃和理想 i8 同時發布。" 李想透露。此外，理想已經開啓了基座模型的研發。原空間 AI 負責人陳偉調任系統與計算群組下設的基座模型部門，擔任部門負責人，主導基座模型自研，向 CTO 謝炎彙報。
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與雄心勃勃的 AI 戰略不符的是，理想汽車明顯在控制研發投入。
2024 年全年，理想汽車的研發費用總支出達 111 億元，2023 年同期是 106 億元，同比略增 4.6%。但 2024 年單季度研發費用卻在逐步降低。前兩個季度，理想單季度研發支出均在 30 億元以上，但是在三、四季度均控制在 25 億元以下。
在整體的費用支出中，研發費用率（研發費用占總體費用的比例）從 2024 年一季度的 11.9% 下降到了四季度的 5.4%。在 2022 年、2023 年，這一數據均保持在 8% 以上，最高是 2022 年三季度，達 19.3%。
比研發費用更高的是全年的銷售及管理費用，達 122 億元，比 2023 年同期上漲了 25 億元。财報解釋稱，這是由于公司員工數量增加導緻的人力薪酬支出增加，以及門店擴張導緻的租金成本上漲，以及給 CEO 李想支付了股份薪酬獎勵。
截至 2024 年 12 月 31 日，理想汽車有超過 3.2 萬名員工、502 家門店，分别比 2023 年同期增加了 657 人、35 家店，增長幅度并不大。而在多支出的 25 億元裏，有超過 6 億元是給李想本人的期權激勵。
2024 年三季度，理想汽車 CFO 李鐵曾透露，理想汽車預計全年銷量有望達成 50 萬輛，符合此前董事會給李想的期權激勵條件——在任意連續 12 個月内總交付量達成 50 萬輛，即可行使第一批期權。
這還沒完。當理想汽車在任何連續 12 個月内交付的汽車總量分别超過 100 萬輛、150 萬輛、200 萬輛、250 萬輛和 300 萬輛時，李想還将獲得第二批至第六批期權獎勵。
在借助增程式路線順利拿到 6 億元的首批期權獎勵後，純電車型的成敗，不僅關乎理想能夠在追逐 AGI 上走多遠，還決定着李想究竟能到手多少新獎金。
本文來自微信公衆号 " 字母榜 "（ID：wujicaijing），作者：于師兄，編輯：趙晉傑，36 氪經授權發布。
