财聯社 11 月 8 日訊（編輯 潇湘）俗話說，" 炮聲一響，黃金萬兩 "。在地緣緊張局勢和美債風暴引發的避險情緒推動下，金價在 10 月下旬一度升破了 2000 美元 / 盎司大關。然而，對于美股投資者而言，在金價大漲的背景下，卻并不容易在股市層面找到相應的映射——因爲金礦股的表現卻始終不盡如人意！
這一點，從與黃金挂鈎的 ETF 價格和追蹤金礦股表現的 ETF 價格之間的走勢差異中，就能一目了然。而不少投資者眼下也正在努力尋找，造成兩者表現差異背後的原因。
一組對比顯示，受對通脹和經濟增長的擔憂以及地緣政治動蕩的影響，追蹤黃金價格的 SPDR Gold Shares ETF 今年以來已經上漲了 9.82%。然而，這些漲幅并沒有反映在金礦商的股價上：追蹤黃金生産商股票的 iShares MSCI 全球黃金礦業股 ETF 和 VanEck 金礦商 ETF 年内分别隻上漲了 2.28% 和 1.7%。
根據 VettaFi 的數據，今年金價與金礦商股價之間的關聯系數僅爲 0.6，低于 0.8 的曆史平均水平。1 表示兩者完全正相關，0 則表示完全沒有關系。
VanEck 公司黃金和貴金屬投資策略的投資組合經理 Imaru Casanova 表示，" 人們對黃金的興趣并沒有轉化爲對實際生産黃金的公司的興趣。這令人費解，我們也撓頭不已。"
原因究竟在哪裏？
Casanova 認爲，造成這一分歧的原因之一可能是全球央行多年來對黃金的瘋狂購買。根據世界黃金協會的數據，去年全球央行購買了 1100 多噸黃金，創下 1950 年以來的最大購買記錄，推動黃金價格在 2022 年創下 11 年來的最高紀錄。
盡管央行第三季度的購買量有所下降，但世界黃金協會仍預計 2023 年的購買量将接近去年的水平。
VettaFi 公司研究部副主任 Roxanna Islam 表示，" 相比之下，産量不足給一些金礦商的利潤帶來了壓力，也損害了它們的股價表現。"
Islam 指出，" 如果你一開始就無法生産更多黃金，那麽金價的上漲也隻能提供這點幫助。"
一個例子是，黃金生産商紐蒙特公司 ( Newmont Corp. ) 在 iShares 黃金礦業股 ETF 中的權重接近 16%，該公司位于墨西哥的 Penasquito 礦場剛剛才解決了罷工問題，今年的産量可能會低于分析師的預期。
其他因素也抑制了生産前景。道富環球顧問公司首席黃金策略師 George Milling-Stanley 表示，" 金礦公司在勘探和生産上花費巨大，但卻幾乎無法維持目前的産量水平。"
即使是第三季度黃金産量增長 3% 的巴裏克黃金公司 ( Barrick Gold ) 也表示，2023 年的總體産量将無法達到預期。該公司當前的年産量徘徊在 2006 年高峰期 864 萬盎司的一半左右。
無論是紐蒙特還是巴裏克公司，年内迄今的股價均出現了下挫。
此外，盡管最近大盤出現了反彈，但标普 500 指數仍較 7 月份的高點低出了約 5%，這也給金礦商的股票帶來了壓力。
Casanova 指出，" 投資者整體上似乎對股市非常謹慎，金礦商一直在追蹤這一點，而不是黃金價格本身的情況。"
