《港灣商業觀察》廖紫雯
近日，汽車街發展有限公司（以下簡稱：汽車街）于港交所披露招股書，保薦機構爲中信證券與海通國際。
01
2022 年營收、淨利巨幅下滑
作爲二手車買賣雙方的一站式解決方案供應商，汽車街爲二手車買賣雙方提供從車輛采購與收購、評估檢測、拍賣與辦證過戶到物流等服務。
2020 年— 2022 年（以下簡稱：報告期内），汽車街實現營收分别爲 4.53 億元、6.78 億元、4.68 億元；實現年度盈利分别爲 9000.1 萬元、1.65 億元、6898.0 萬元。其中 2022 年營收同比下降 30.996%，淨利同比下降 58.216%。
往績記錄期間，汽車街收入來自二手車拍賣傭金及服務費以及其他二手車相關業務，包括二手車增值服務、二手車收銷安排、展會服務及其他服務。
營收細化而言，報告期内，汽車街二手車拍賣傭金分别爲 1.09 億元、2.75 億元、1.73 億元；二手車拍賣服務費分别爲 3894.3 萬元、5921.0 萬元、6738.3 萬元；二手車拍賣傭金及服務費收入占同期收入比例合計爲 32.6%、49.4%、51.3%。
汽車街二手車拍賣傭金及服務費包括：在汽車街交易平台成功進行的二手車交易向二手車買家收取的傭金；及公司就公司或第三方服務供應商提供的若幹拍賣後服務向二手車買家收取的服務費，有關服務包括辦證過戶及物流服務。
汽車街表示，于往績記錄期間，公司收取的傭金比率一般介乎二手車拍賣價的 2.5% 至 3.0%，受制于公司就交易可收取的總傭金下限及上限。
事實上，自 2023 年 2 月 1 日起，汽車街上調了交易平台上所有二手車交易的傭金比率，通常按二手車拍賣價的約 3.5% 收取傭金，并設有上下限。
在服務費方面，汽車街一般就每輛二手車的辦證過戶服務收取的金額介乎 400 元至 1600 元，就物流服務而言，根據距離及其他相關因素向每輛車征收費用。
報告期内，汽車街來自每輛車的平均收入（包括傭金及服務費）分别爲 1296 元、1280 元及 1505 元。
此外，汽車街二手車增值服務的收入分别爲 4794.2 萬元、7314.8 萬元、7495.9 萬元；二手車收銷安排的收入分别爲 1.35 億元、1.54 億元、7925.4 萬元；展會服務的收入分别爲 9629.6 萬元、8955.6 萬元、6286.4 萬元；其他服務的收入爲 2629.6 萬元、2645.1 萬元、1051.0 萬元。
不難看出，除了二手車增值服務收入 2022 年微弱增長外，核心引擎的二手車收銷收入、展會服務收入都在當年大幅下滑。
02
交易量下滑近四成，市占率優勢并不明顯
報告期内，汽車街平台二手車交易量分别爲 11.4 萬台、26.1 萬台、16 萬台，公司表示，汽車街平台二手車交易量由 2021 年的約 26.10 萬輛減至 2022 年的約 16 萬輛，同比下降 38.70%。
根據灼識咨詢，中國二手車交易量由 2021 年的 1360 萬輛減至 2022 年的 1250 萬輛。公司坦言無法保證本行業能于 2023 年迅速複蘇或于未來繼續快速增長。
黃河科技學院客座教授、汽車行業研究員張翔對《港灣商業觀察》表示，除卻疫情的影響以外，2014 年到 2015 年這個時間段，是二手車交易行業創業的高峰期。之後，瓜子二手車等一些公司都陸續陷入困境，這些公司的商業模式沒有走通，未實現盈利。例如，早期瓜子二手車一味地提出像 " 二手車交易不收費 " 的口号，通過燒錢來吸引用戶登錄平台交易，但事實上，這種模式難以持續，很多二手車交易平台都倒閉了，導緻平台的數量減少，也就是說前期互聯網的二手車平台因爲商業模式不成熟而倒閉。
香頌資本董事沈萌向《港灣商業觀察》提出，二手車交易的活躍和市場有一定密切關聯，市場較好時，更多人會考慮換車，爲二手車市場提供更多供給。
也有市場人士指出，當前一手車市場競争激烈，尤其是新能源汽車供應量較大，加上今年以來車企間價格戰慘烈，降價衆多，這多少也影響了二手車市場。
此外，由于二手車整售市場占中國二手車市場的市場份額約 96%，因此，主要二手車業務參與者（包括專業買家及 4S 店）主要從事二手車整售市場。于 2022 年 12 月 31 日，中國有超過 30 萬專業買家及約 3.4 萬間 4S 店。
在我國二手車整售市場極爲分散的情況下，按 2022 年的二手車成交量計，五大二手車整售平台擁有僅約 6.1% 的市場份額。汽車街按 2022 年交易車輛量計在中國二手車整售平台位列第一，在中國二手車整售平台的市場份額爲約 1.3%。其他四個平台市場份額依次爲 1.3%、1.2%、1.2%、1.1%。
顯然，汽車街雖目前占比第一，但與其他四個平台差距并不大。
就如何提升市場份額，張翔認爲，互聯網化有一個過程，提升市占比需要一步一個腳印。二手車行業的集中度不高，大部分市場份額都是由線下的小店組成，而且二手車需要投資，即收車，這需要一個過程。至少需要五到十年，公司才能壯大起來，公司要做的就是紮紮實實做好盈利，不能是通過燒錢模式來吸引用戶，需要做好用戶體驗，比如說建立完善二手車交易的數據庫，包括在二手車的各個主要城市都建立二手車的倉庫，讓二手車的交易時間更短，讓消費者更快的拿到車，降低交易成本，讓用戶和車主都能得到切實的實惠。
另一方面，沈萌提出，因爲中國區域廣闊，而二手車交易又具有突出的區域特點，所以多數平台都是深耕本地，但是作爲互聯網平台可以利用互聯網的空間無關性和信息優勢，整合更多本地的區域交易平台實現更大範圍的經營。（港灣财經出品）
