（上證指數日 K 線圖，來源：wind）
12 月 29 日，上證指數收盤在 2974.93 點，年漲幅 -3.70%，宣告 A 股的 2023 年正式走進曆史。
回溯這一年，在複雜嚴峻的外部環境和國内經濟弱複蘇的背景下，A 股進入全面注冊制時代。在經曆先漲後跌、反複拉鋸 3000 點的弱勢行情中，不少行業闆塊和上市公司遭遇基本面和二級市場的 " 雙降 "，甚至有 46 家公司遭市場出清。
但與此同時，随着注冊制的全面實施，A 股上市公司數量達到 5335 家。盡管融資有所收緊，但全年融資規模依然高居全球第一。
另外，在政策輸出最多、監管最爲嚴格的 2023 年，中國資本市場行進至高質量發展的關鍵階段。在滿懷希望到陷入迷茫再到年底瘋狂後，不确定性将推着 2024 年的 A 股走向何方？即将撥雲見日否？
從 AI 到玄學
2023 年，在全球經濟複蘇乏力、地區安全局勢複雜多變，國内宏觀環境從 " 強預期、弱現實 " 到 " 弱預期 " 的轉變下，A 股市場持續走熊，反複在 3000 點拉鋸。上證指數從年初的 3089.26 點開局，于 5 月中旬一度創下 3418.95 年内高點，而後持續向下，收官于 2974.93 點，走出倒 V 字形走勢，年跌幅 3.70%。
深證成指、創業闆指走勢則更加難看，年跌幅分别達到 13.54% 和 19.41%；唯有北證 50 勉強能看，走出 V 字形走勢，錄得 14.92% 年漲幅。
大盤走弱，行業闆塊難言樂觀。
wind 數據顯示，申萬 31 個一級行業中，僅 10 個行業全年錄得正增長，通信、傳媒、計算機分别以 25.75%、16.80% 和 8.97% 的年漲幅位居前三。
其餘 21 個行業均下跌，其中，美容護理、商貿零售、房地産分别以 32.03%、31.30% 和 26.39% 的年跌幅領跌。
若從概念來盤，2023 年則依然充滿了 " 荒誕 " 色彩，從上半年的泛科技到下半年的玄學炒作，從 ChatGPT、CPO、室溫超導到華爲産業鏈，從 " 龍字輩 "、" 含數股 " 到 " 麻将概念 "，投資者掃盲學習的速度，趕不上新概念橫空出世的速度。
具體到泛 AI 炒作熱潮，邏輯其實很簡單，随着 ChatGPT 的發布及後續國内百度、騰訊等多家企業推出自己的訓練大模型并快速叠代，其中涉及的算法、數據要素、自然語言處理等等都成爲被挖掘和炒作的對象。華爲概念則是在手機和汽車行業掀起華爲熱後的結果，不管是 " 遙遙領先 " 還是問界 M7，但凡發布必上熱搜，同步還在二級市場掀起華爲題材熱。
但是，到了年末，關于炒作生肖龍到炒作數字，再演化至炒作麻将牌，就純粹無厘頭了，可謂宣洩情緒的極端之作。
聚焦至個股，十大牛股均出自漲幅靠前的行業或概念闆塊。以 571.80% 年漲幅摘得 2023 年最強牛股的凱華材料（831526.BJ）就來自電子行業，其股價暴漲的原因主要來自市場對其轉闆預期；聯特科技（301205.SZ）爲 CPO 概念龍頭，聖龍股份（603178.SH）則兼具華爲概念和 " 龍字輩 " 玄學概念。
而跌幅榜（剔除了 *ST 及 ST 股）前十名，股價年跌幅均在 60% 以上，且有 7 家公司都來自于電力設備行業。
政策大年
盡管 2023 年 A 股走勢不盡如人意，但确是改革之年。從注冊制全面施行、北交所深改 19 條發布到收緊 IPO 和再融資，再到印花稅減半、鼓勵回購和分紅等政策，實乃 A 股市場政策大年。
钛媒體 APP 粗略統計，2023 年全年，資本市場相關的重大政策超十餘條，平均每月一條重磅政策，呵護 A 股市場前行。
比如，2023 年 2 月 17 日，證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，這是中國資本市場發展中的裏程碑事件；4 月 10 日，滬深交易所主闆注冊制首批 10 家企業正式上市，宣告全面注冊制時代來臨。
下半年，當大盤走弱之時，從中央政治局會議到證監會、财政部、稅務總局等相關部門又紛紛出手，以下調印花稅、收緊融資、鼓勵回購和增持等政策組合拳，護航資本市場。
（2023 年 A 股重大政策及大事記，來源：钛媒體 APP 梳理并制圖）
嚴監管
當然，全面注冊制時代，強監管是标配。2023 年，亦是監管最爲嚴厲的一年，制度升級、立體追責、" 零容忍 " 是全年監管的高頻詞條。
2 月 17 日，全面實行注冊制相關制度規則發布實施，證監會及系統單位共發布了 165 部制度規則，内容涵蓋監管執法、投資者保護等各個方面，進一步完善了制度保障。
7 月發布的我國私募投資基金行業首部行政法規《私募投資基金監督管理條例》，針對各類私募違法違規行爲設置了較爲嚴格的行政處罰措施，顯著提升私募違法行爲成本。
另外，最高人民檢察院發布意見提出，健全金融領域行政執法與刑事司法銜接機制。積極參與處置非法集資、反洗錢、反假貨币、打擊資本市場違法活動、清理整頓非法交易場所等金融領域聯絡協調機制。
公安部也印發通知要求，以全面實行股票發行注冊制爲契機，主動适應新形勢新變化，進一步加強打擊防範證券犯罪工作，全力保障全面實行股票發行注冊制順利實施，有效維護資本市場秩序，有力保護投資者利益。
嚴監管下，2023年 A 股退市公司數量達到46家。其中，因 " 股價低于面值 " 而退市的達到 13 家，創下曆史新高；中航機電系吸收合并退市；經緯紡機則爲主動退市。
值得注意的是，從行業來看，在房地産行業至暗時刻，該行業成爲年内退市數量最多的行業，包括 *ST 海投、ST 陽光城、ST 泰禾等 9 家公司均從 A 股 " 出清 "，首現大面積 " 退市潮 "。
而科創闆也在 2023 年迎來首批退市企業，*ST 澤達、*ST 紫晶因涉欺詐發行、财務造假等多項違法行爲，觸發重大違法類情形而遭強制退市。
另外，2023 年遭立案調查的上市公司數量也創下曆史之最。wind 數據顯示，全年有 93 家上市公司遭立案調查，被調查的對象包括公司本身 / 控股參股股東 / 高管。
值得一提的是，2023 年以來，對欺詐發行、财務造假、違規減持等重大違法行爲從嚴從重處罰的信号明确。比如，*ST 澤達不僅遭退市，因其欺詐發行，還被處以 8600 萬元罰款、直接責任人員終身禁入證券市場；我樂家居（603326.SH）股東違規減持被罰沒近 5000 萬元；東方時尚（603377.SH）違規減持，其董事長徐雄因涉嫌操縱證券市場罪被批準逮捕。
融資寒冬
12 月 29 日，達利凱普（301566.SZ）正式登陸深交所創業闆，宣告 A 股上市公司數量達到 5335 家。
wind 數據顯示，受 8 月以來的融資收緊政策影響，2023年全年，A 股總計有818家公司進行股權融資，同比減少16.10%；融資總額爲1.13萬億元，同比下降32.65%。
其中，313 家首發上市，累計融資 3565.39 億元；331 家增發，融資 5789.51 億元；5 家配股，融資 150.49 億元；138 家發行可轉債，融資 1405.74 億元。無論是融資企業數量還是融資額均同比下降。
（A 股 2023 年融資情況，來源：wind）
舉例而言，A 股 IPO 的受理、審核快速降溫，最近 2 個月，分别僅有 7 家企業 IPO 上會。且無論是 IPO 還是再融資，撤回受理項目大幅增加，融資降溫明顯。
但值得一提的是，盡管融資收緊，但 A 股全年融資規模依然領跑全球市場。
面對 A 股頹勢，除了收緊融資以給市場信心外，監管機構還倡導回購、增持、分紅等，主動向市場釋放正向預期。當然，時值股價低迷時，上市公司回購、增持也是性價比窪地。
wind 數據顯示，全年累計有 2628 家上市公司發布回購公告，并有 1368 家公司實施了回購，回購股數合計 88.41 億股，回購金額 905.69 億元。其中，榮盛石化（002493.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、寶鋼股份（600019.SH）、格力電器（000651.SZ）的回購金額均超過了 20 億元。
展望
2023 年收官，展望 2024 年成爲必然。
钛媒體 APP 梳理各大機構近來公布的對于 2024 年的預測顯示，多數機構普遍偏謹慎樂觀，認爲當前經濟的複蘇将推動 A 股基本面好轉，而 A 股估值已處于曆史中低位水平，具有較大修複空間。
銀河證券研報指出，随着穩增長政策效果顯現，經濟大概率延續向好态勢，企業業績迎來邊際改善，爲 A 股向上行情提供支撐。同時，中長期資金引入力度不斷加大，市場情緒逐步回暖，增量資金狀況有望緩步改善。
"2024 年中國經濟動能進一步轉換，補庫存和利潤回升是積極變化，全年有望實現 5% 左右的 GDP 增速。" 中信建投證券首席經濟學家黃文濤也表示，A 股面臨基本面、政策面邊際改善，可以更加樂觀。
華西策略首席李立峰也認爲，12 月中央經濟工作會議定調 " 先立後破 " 疊加京滬地産寬松政策的同步落地，指向明年穩增長政策仍會較爲積極，投資者預期逐漸改善。同時，市場微觀流動性有所好轉，A 股在 " 磨底 " 中等待向上突破。
至于 2024 年的投資策略和闆塊機會，招商證券預計，在盈利觸底回升和美債利率下行趨勢下，A 股将轉向成長風格占優。行業方面，結合宏觀環境和科技周期、産能供需格局、行業景氣核心驅動因素變化、過去兩年市場表現等因素綜合判斷，建議關注科技、醫藥和部分周期。
金元統一證券則建議，堅持啞鈴型投資策略，以 " 科技創新 " 爲矛，關注高成長、新技術、新業态領域（高 ROE 彈性、高成長空間）；以 " 現金紅利 " 爲盾，關注低估值（PB）、高分紅個股。方向上，一是關注華爲産業鏈、醫藥生物、傳媒、AI 産業鏈及應用；二是關注電力、上證紅利指數、環保、家用電器；三是關注日經 225、以及黃金、貨币 ETF；四是寬基指數關注滬深 300 指數。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認爲，随着市場風險偏好回升，成長闆塊有望在 2024 年跑赢大市，但高股息率個股仍應作爲 " 價值 " 風格下防禦性持倉的一部分。行業偏好方面，看好具有持續增長潛能和享有政策紅利的行業，建議超配電子、食品飲料、保險和通信闆塊，低配銀行、材料、機械、計算機和傳媒闆塊。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜蘇啓桃）
