财聯社 12 月 8 日訊（編輯若宇）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：
中信證券：政策将再次提振市場信心
中央經濟工作會議的政策定調預計仍将積極，将再次提振投資者信心，前期一攬子政策的落地起效與社融發力下，國内經濟跨年穩步恢複且動能不減，宏觀流動性環境趨于平穩，且近期仍有降準可能，機構資金、活躍資金與散戶資金有望形成共振，驅動 A 股跨年行情。
配置上，建議繼續向績優成長和内需消費切換。從左側提前配置績優成長和内需消費的角度看，可以重點關注明年有新産業趨勢或者行業格局變化的領域，績優成長可以關注自動駕駛産業鏈和 AI 智能穿戴撬動的消費電子闆塊，内需消費則可以重點關注互聯網和新零售。此外，當前也可以用部分可攻可守的低估值、順周期品種過渡，如鋁、銅、國有大行和國有地産開發商。
華安證券：成長科技演繹同時 布局消費和地産鏈
從近期政策動向看，今年中央經濟工作會議整體基調大概率偏積極，特别是财政政策與貨币政策定調可能較往年更積極，擴大内需舉措有望迎來更多實質性舉措。但考慮到市場預期不斷擡升，最終符合市場預期的概率較大，因而顯著向上動能有待觀察。
配置機會上重點關注成長科技、消費品、地産鏈三條主線。1）主線一是經濟工作會議前有望繼續活躍的成長科技，包括電子、通信。2）主線二是内需重要性提升下，有估值或景氣修複的消費品，包括醫藥、餐飲旅遊、農牧、汽車、家電。3）主線三是地産政策有望更加積極地打補丁，提振地産鏈下遊家裝、家居、家電、汽車。
中信建投：跨年行情進行時 震蕩上行
本周 10 年期國債收益率跌破 2% 關口，在低利率資産荒的背景下，保險資金配置權益資産的需求提升，從配置季節性和市場特征看，歲末年初新一輪增量資金開始流入 A 股市場，跨年行情資金基礎得到強化。近期貨币财政政策繼續積極表态，經濟預期有望邊際改善，整體而言我們之前提出的跨年行情正在進行，預計市場将繼續呈現震蕩上行特征。
關注行業：非銀金融、地産鏈、消費電子、機械、建築、建材、鋼鐵、社會服務等。關注主題：兩重兩新，供給側優化，新質生産力，國央企市值管理，A500 等。
華西證券：A 股跨年行情延續 " 增量政策 " 可期
近期中國資産表現爲 " 人民币彙率貶值下的股債雙牛行情 "，寬裕的流動性和樂觀的政策預期是主要支撐，股市跨年行情有望延續。一方面，近期外資情緒回暖，融資資金持續淨買入，跨年險資等中長期資金配置型資金流入也有望支撐股市流動性；另一方面，相比彙率問題，市場更關注增量政策的基調。從穩彙率角度，在會議召開前可能提前釋放 " 穩增長 " 信号，對于貨币财政政策、科技産業政策、穩地産、促消費等方面的定性指引，我們預計政策基調将偏積極。
行業配置上：關注 " 新質牛 " 核心資産，如 AI+、人形機器人、低空經濟、國産替代、數據要素等；主題投資方面，關注并購重組和市值管理（長期破淨央國企估值修複）主題。
信達證券：牛越快 大小盤風格通常切換越快
短期 A 股策略觀點：牛市還在，但或會通過震蕩降速。随着股市供需結構的變化，特别是居民熱情的回升，股市大概率已經進入牛市。但這一次牛市的速度可能很難維持之前那麽快，因爲居民資金流入的速度并沒有 2014-2015 年那麽快：（1）最近 1 個月的融資餘額，表現确實比指數強很多，但比 2014-2015 年居民資金加杠杆流入時慢很多。（2）個人投資者開戶數 9-10 月暴漲，單月開戶數已經快接近 2015 年高點。但如果觀察百度股票開戶搜索指數，能夠看到 10 月下旬開始，開戶熱度明顯下降。（3）與 2014-2015 年牛市不同的是，這一次居民資金大幅申購 ETF，ETF 規模已經和主動産品規模相當。不過從增長速度來看，ETF 增長雖然快，但并沒有 2020 年公募主動權益産品規模增長的那麽快。
建議配置順序：金融地産（政策最受益）> 傳媒互聯網 & 消費電子（成長股中的價值股）> 上遊周期（産能格局好 + 需求擔心釋放已經充分）> 出海（長期邏輯好，短期美國大選後政策空窗期）> 消費 ( 超跌 ) 。
興業證券：多頭思維迎接跨年
往後看，興業證券仍建議以多頭思維迎接跨年。首先，特朗普交易階段性緩和，疊加美聯儲降息預期升溫之下，來自外部因素的影響有所減弱。與此同時，國内 12 月重要會議窗口臨近，有望提振風險偏好修複、凝聚市場共識。并且近期，官媒連續發文爲重要會議預熱，定調較爲積極，持續呵護市場信心。因此，再次強調内部積極因素增多才是當前國内市場的主要矛盾。随着後續政策組合拳進一步強化股市環境和中國經濟的良性循環、凝聚市場共識，仍建議以多頭思維迎接跨年。
配置上，從賠率和勝率兩個角度布局跨年。其一是做多賠率：重點關注新質生産力（重點關注 AI、半導體、信創、機器人、低空經濟等）以及并購重組（重點關注優質地區本地資源整合、收購上市公司控制權、供給側出清三大線索）。其二是做多勝率：重點關注内需以及供給格局優化的先進制造業。内需方面重點關注消費闆塊中的教育、餐飲、醫療、免稅等服務類消費，以及傳統消費領域如食品飲料、家電等行業龍頭、核心資産（關注分紅、增持、回購注銷行爲）；此外順周期中關注有望受益于化債政策的建築與地産鏈龍頭。供給格局優化的先進制造業方面，重點關注新能源、軍工等先進制造業龍頭。
華金證券：跨年行情來臨 成長占優
華金證券認爲，曆史上跨年行情的核心驅動因素是政策和外部事件、流動性。今年年末政策可能偏積極、流動性可能寬松，跨年行情可能開啓。A 股短期延續震蕩偏強趨勢，跨年行情可能來臨。
行業配置上，短期繼續聚焦科技成長和核心資産。（1）短期科技和消費仍可能是配置主線；（2）成長中的傳媒、軍工、電新、醫藥和消費中的食品、紡服、家電等行業短期可能值得關注；（3）短期建議繼續關注：一是政策和産業趨勢向上的傳媒（AI 應用、遊戲）、計算機（國産軟件）、電子（半導體、消費電子）、機械（機器人）、軍工、通信（商業航天）；二是可能受益于政策的食品、汽車、家電、商貿零售、社服；三是基本面可能改善的電新、醫藥等。
申萬宏源：新主題是反彈生命線
申萬宏源策略認爲，交易性資金仍活躍 VS 基本面政策面預期趨于客觀，帶來割裂市場特征：短期部分股票強動量，似乎獨立于市場冷暖、風格輪換。單一主題與市場總體的相對運動特征：主題演繹能帶動市場，主題演繹僅帶動行業闆塊，僅剩個股強動量。另一邊，臨近政策關鍵驗證期，市場預期正趨于客觀。中期需求改善依賴于國内政策發力和美國貿易摩擦的相對力量，目前缺乏可見度。基本面趨勢投資仍缺乏落腳點。這樣的市場環境下，新主題是 12 月反彈行情延續的關鍵。
配置方面，短期主題熱度維持高位：人形機器人、AI 應用、新能源汽車是短期強動量個股集中的方向，關注韌性城市新主題 ( 包括車路雲、物聯網、數字基建 ) 。關注國企市值管理可能成爲價值輪動的線索。中期景氣拐點的方向不變：新能源、科創、港股互聯網。短期基于中期景氣拐點選結構效果受限，但這些方向的核心資産值得堅守，等待基本面主要矛盾回歸。
方正證券：樂觀持有 不必切換
方正證券認爲，風格來看，小盤行情仍将延續，樂觀持有，不必切換。小盤行情通常由以下四個因素決定，而中期内下述條件大概率不會改變：（1）流動性寬松，（2）信用改善偏弱，（3）并購重組浪潮，（4）" 新質生産力 "。上述四個因素，都隐含着 " 經濟轉型 " 的背景條件，背後是從 " 高速發展 " 向 " 高質量發展 " 轉向的趨勢。曆史數據也顯示，小盤公司的超額收益長期與房地産超額收益負相關，且負相關性逐漸增強。這意味着小盤股天然帶有 " 去地産化 " 的屬性。因此，從本質上講，小盤風格交易的是 " 去地産化 " 的延續。
行業配置上，仍然建議 " 中特估 "+" 科特估 " 雙輪驅動，并重點關注并購重組和化債主題——（1）中特估：具備中長期定價權的 " 安全資産 "（黃金、銅、煤炭、港口、電力）；（2）科特估：面向 " 一帶一路 " 的出海行業（能源金屬、光伏設備、電池等），以及 " 兩新 " 重點領域（低空經濟、機器人、算力基建、衛星互聯網等）；（3）并購重組：潛在并購或已經公告并購的主題公司；（4）化債：建築、環保行業的長期破淨央國企。
浙商證券：股指變盤位 守原倉、待時機
展望後市，随着本周五上證指數不經調整、直接站上 3400 點，目前市場面臨多種變盤路徑：（1）選擇向下調整，再試探前期低點（例如 11 月 27 日 3227 點，上移的 60 日均線等），這樣調整後的走勢結構更加完美，更有利于中線上攻的高度。（2）選擇繼續上攻，那麽前期 11 月 8 日的高點（3509 點）和 10 月 8 日的高點（3674 點）将依次成爲上攻阻力，向上進攻賠率和回踩潛在損失基本相當；同時，在大盤上攻的過程中，中證 1000 和國證 2000 等指數将有可能出現日線 MACD 頂背離的情形。
配置方面，考慮到現在指數處于變盤位，且當前位置上攻和下探賠率基本相當，建議投資者守住當前中線倉位。若主要指數有回踩前期低點（例如 11 月 27 日 3227 點，上移的 60 日均線等）的機會，則擇機增加配置，否則原倉持有。行業方面，依舊堅持 " 大金融 + 泛科技 " 的配置方向，遵循 " 水往低處走 " 的原則，優先選擇上述闆塊中漲幅相對落後（尤其是強勢闆塊中沒有升破 10 月 8 日高點）的标的。
