财聯社 1 月 21 日訊（記者 梁祥才）" 銻錠已經沒庫存了，現有的原料隻能維持一個月生産，我們現在在國内是一兩的料也買不着，價格天天漲，也不敢賣了。" 某銻冶煉廠負責人周剛告訴财聯社記者。
新年以來，銻價氣勢長虹的同時也伴随着煩惱。多位業内受訪人士告訴财聯社記者，因上遊礦端的緊缺加劇，導緻整個産業鏈都 " 神經緊繃 "，有簽了長單的大礦企在忍痛割讓利潤，有冶煉廠将面臨 " 無米下鍋 " 的窘境，下遊惜售的情緒依舊高漲，而這種高景氣度有望得到延續。
礦端方面，包括湖南黃金（002155.SZ）、華钰礦業（601020.SH）、華錫有色（600301.SH）、興業銀錫（000426.SZ）在内的 A 股四大有色金屬公司，占據了國内近四分之一的銻礦資源。
銻價創 12 年新高
Choice 數據顯示，截至 1 月 19 日，1# 銻均價 8.83 萬元 / 噸，較去年底上漲近 10%，價格創近 12 年新高。
2007 年以來 1# 銻價走勢（數據來源：Choice）
礦料的緊缺是本輪銻價上漲的最主要因素，周剛告訴記者：" 就是因沒有原料導緻價格上漲，就連湖南當地兩大礦企的料都很緊張，主要用進口礦的廠可能手裏還有一些原料。"
此外，有五礦集團某銻企相關人士向記者慨歎道：" 從上遊銻精礦，到中遊冶煉廠，還有下遊的成品端，以及貿易商等環節，都幾乎是低庫存甚至是 0 庫存狀态 "。
華钰礦業工作人員對以投資者身份咨詢的記者表示，目前公司所生産的含銻精礦處于供不應求狀态，都是以預收款形式提前收取貨款。
上海鋼聯稀貴金屬事業部銻分析師陳琪琪告訴記者，目前銻價上漲主要受供需兩端影響，雖然處于較高位置，但仍在正常範圍内。目前市場供應較前期有所縮減，庫存處于較低位置，供應端調價擁有底部支撐；此外，下遊整體穩中向好，且市場對于未來需求預期整體仍看好。近期的節前備貨，也爲銻價上漲提供了一定動力支撐。
值得注意的是，銻作爲重要的 " 工業味精 "，在軍工、航天航空、阻燃、光伏等應用領域基本難以替代，在國内外都被列入緊缺礦産名單。
據悉，位于湖南冷水江市的錫礦山有着 " 世界銻都 " 之稱，目前主要由中國五礦旗下的閃星銻業運營，該礦山銻金屬保有儲量約 30 萬噸，銻品在國内市場占比約三分之一，約占全球的四分之一。
A 股 4 大礦企成色幾何？
A 股上市公司中，包含湖南黃金、華钰礦業、華錫有色、興業銀錫在内的四大有色礦企，占據了國内近四分之一的銻資源量。
湖南黃金在去年四月的業績說明會上曾表示，公司銻礦儲量爲 30.4 萬噸。記者以投資者身份從公司獲悉，公司原料端自産量近幾年基本穩定，以 2022 年爲例，共産銻品約 3 萬噸，其中有 1.86 萬噸爲自有原料，剩餘部分則來自于外購。
事實上，湖南黃金已成爲 A 股銻業的隐形龍頭。據 Choice 數據，公司 2023 年 1-6 月，黃金營收占比 92.21%，利潤占比 55.65%；同期公司銻類産品合計營收占比雖然僅爲 6.73%，但由于較高的毛利率，利潤占比能達到 41.24%。
需要注意的是，受礦山安全等方面因素影響，湖南黃金去年包括主産銻礦的新龍礦業本部在内的多家礦山曾出現過停産。受此影響，公司去年上半年産能釋放不及預期，公告顯示，2023 年上半年銻品自産量爲 8880 噸，同比減少 19.46%；黃金自産 2268 千克，同比減少 7.97%。
至于後來者華钰礦業，手中的銻資源量更是不容小觑。據公司 2023 年半年報，2017 年入股（50% 股權）的塔鋁金業銻可控資源量爲 26.31 萬金屬噸，已超過國内的 15.82 萬金屬噸。
據悉，塔鋁金業于 2022 年 7 月正式投産，目前處于産能爬坡階段，達産後年産銻精礦 1.6 萬金屬噸，後期随着西藏新建項目及塔鋁金業達産，屆時公司每年會有 2.1 萬噸金屬銻産出，将控制全球近 15% 銻金屬供應量。
但是，華钰礦業在塔國銻礦産能釋放上并不及預期。據公司 2023 年所公示的生産經營數據，僅在第三季度披露了銻精礦的産量，爲 469.21 金屬噸，這與當年計劃産出 5200 噸的量相差甚遠。
對此，華钰礦業工作人員對以投資者身份咨詢的記者表示，因爲剛投産的塔鋁金業仍需要較多調試，同時原礦開采方面，" 如果不開采銻原礦那一段的話，肯定就沒有相應的生産了。"
有業内知情人士向财聯社記者表示，受制于塔國相關政策的限制，" 目前隻允許産金，限制産銻，所以公司短期内難有較多礦料出售。"
此外，興業銀錫 1 月 15 日在投資者互動平台上表示，公司生産的銀鉛精礦和銀銅精礦中含銻精礦，以混合粉形式銷售，銀漫礦業保有資源儲量中銻金屬量 20.44 萬噸。
對于去年剛完成重組的華錫有色，目前所擁有的權益金屬量銻爲 15.3 萬噸，主要以鉛銻精礦的形式對外出售，目前在公司業績中的占比較小。
據國家統計局數據，截至 2019 年國内銻礦金屬查明資源儲量爲 343.5 萬噸，據此計算，上述四家公司在國内所擁有的銻資源總量約爲 82 萬噸，占比近四分之一。
高景氣度有望得到維持
對于未來銻價，受訪的業内人士均持較樂觀态度。
" 其實作爲冶煉廠，價格的漲跌對我們影響并不是很大。但就從上下遊接觸來看，今年的礦會比去年緊張一倍。今年銻價（1# 銻），有可能會突破 10 萬元 / 噸。" 周剛對記者如此表示。
财聯社記者留意到，去年春節後銻價曾高位回落。對此，有業内人士向記者表示，主要是三年疫情期間俄羅斯極地金礦積壓了近 10 萬噸的銻礦去年初時集中發往了國内，但按照該礦年産三四萬噸的量，十度左右的礦石品位，也難以彌補國内的供需缺口。
閃星銻業相關人士告訴記者，在銻具有不可替代性和難以回收性的背景下，國内大型銻礦在長年開采後面臨品位下降的困擾，同時下遊光伏玻璃領域存在強勁的需求預期，所以仍看好未來銻市。
湖南黃金相關人士亦表示，如果銻原料仍維持緊張的格局，那麽銻價也會随之上漲。
陳琪琪則認爲，國内銻礦主要掌握在大廠手裏，且部分自用爲主，國外進口銻礦不穩定，後續市場供應或有所收減但減幅有限。銻價短期仍以上漲爲主，但因已處在較高位置漲幅無法确定，繼續大幅上漲較難。同時，年後需求與政策端存在着很大的不确定性，也會影響價格變動。
值得一提的是，焦銻酸鈉作爲光伏玻璃澄清劑帶來用銻需求新的增長點。有分析認爲，銻是光伏玻璃澄清劑裏面繞不開的元素，且在光伏玻璃生産成本中占比很小，對于銻價敏感度較低。
國金證券在本月研報中提到，銻行業長期供給不足，供需缺口推高銻價。供給端，國内銻資源難有增量；海外康橋奇銻礦、Solonechenskoye 項目進展或不及預期，預計 2023-2025 年全球銻供需缺口分别爲 1.9/2.3/2.4 萬噸。需求端，光伏裝機量高增帶動玻璃澄清劑對銻需求，預計 23-25 年全球銻需求分别爲 13.8/14.7/15.5 萬噸。
（文中周剛爲化名）
