投基 Z 世代，Z 哥最實在。
今天（2 月 20 日），全面注冊制的落地的首個交易日，A 股市場迎來全線反攻，滬指、深成指漲超 2%，滬深 300 指數、上證 50 指數等重要指數漲幅均超過 1%，創業闆指數、科創 50 兩大相對偏弱的指數，今天也迎來反彈。
" 有種牛市歸來的感覺！" 早上，一位朋友在微信群裏發出了這樣的感歎。
對 Z 哥而言，雖然牛市歸來的感覺沒有那麽強烈，但有一隻個股的大漲，讓 Z 哥感觸最深，而且似乎看到了牛市歸來的希望。這隻個股，是三一重工。
今天，整個工程機械闆塊都很強，三一重工并不是最強的，徐工機械、振華重工、拓山總共漲停，但爲何三一重工讓人感觸最深？
因爲三一重工的大漲，讓我想起了十多年前，A 股市場迎來的第一場重大制度改革——股權分置改革。當年，三一重工、紫江企業、清華同方和金牛能源，這幾家公司正是第一批股改試點的公司。
說到這裏，Z 哥又看了看另外幾家公司的表現。其中，已經走熊了 8 年時間的清華同方（現在簡稱同方股份），似乎也重新找到了一些牛股的感覺。而當年那一聲 " 股改開弓沒有回頭箭 "，将 A 股市場帶入到了 2006 年、2007 年的超級大牛市之中。
從當年的股改，到現在的全面注冊制，三一重工和同方股份如今重回大衆的視野，似乎有一些 " 冥冥之中 " 的味道。
在 Z 哥對資本市場的認知中，任何一場重要的制度性變革，都會引發一次大牛市行情。
比如股權分置改革，将大股東和中小投資者的利益捆綁到一起，解決了法人股不能上市流通的問題，雖然也曾經被看做可能引發股東套現帶來的抛壓，但實際上，滬指從 998 點漲到了 6124 點。
2014 年，又一場重磅制度性變革發生，這一年多滬股通正式通車，随後深股通也啓動。此後，北向資金逐漸進入 A 股，在融資盤大舉進場的推動下，迎來了 2015 年的超級牛市。
盡管當時，也有人懷疑，北向資金的進場，會導緻 A 股内資喪失定價權，甚至可能遭遇外資的做空等。但最終的結果是，北向資金逐漸讓價值投資理念成爲市場主導，白馬股、藍籌股成爲此後幾年最重要的投資機會。
不論是 2006 年的牛市，還是 2015 年的牛市，都是在重磅制度改革的背景下出現。
那麽今天，新一輪的牛市，是否也值得期待？
今天下午，滬指大漲近 70 點，漲幅超過 2%，給類指數全線大漲，就連上午還在調整的創業闆指數，下午也大漲了超過 1%。而 A50 指數期貨，盤中更是狂拉 3%。
電信運營商三巨頭，中國電信再度漲停，中移動大漲近 7%，中國聯通大漲近 8%。
牛市旗手券商股全線飙升，湘财股份漲停、南京證券、中金公司大漲超過 8%。
此外，裝飾建材闆塊井噴，家電、水泥等地産鏈闆塊跟随大漲。
或許有朋友覺得，昨天 Z 哥還說，" 全面注冊制後，新股發行必然會提速，股票供應量會大增，所以不要覺得有太大的影響 "。怎麽今天就 " 牛回速歸 " 了？
其實，雖然今天是全面注冊制事實的第一個交易日，但對于 A 股市場而言，真正注冊制這一重大制度改革，實際上從 2019 年科創闆開始試點注冊制之時起，就已經拉開了序幕。
而從 2019 年到現在，接近 4 年的漫長時間過去之後，注冊制終于全面實施，而這輪牛市，實際上也可以說醞釀了四年時間。這 4 年的曆程，充滿了各種艱辛，比如地緣政治因素，新冠疫情，美聯儲持續加息等等，這些都是超出預料的不确定性因素。
如今，随着這一系列不利因素逐漸淡化，說不定真正的牛市來臨，就在不久之後。至于新股發行的提速，雖說是一個擔心之處。但正如當年的股改，法人股接近流通，現在看來也并非洪水猛獸。
在全面注冊制下，股票發行提速的同時，也需要認清一點，股票市場最重要的功能，或者說存在的意義，就是滿足直接融資需求。而要滿足新股不斷發行，也就隻有讓股市牛起來。
其次，還需要認清一點，未來随着股票數量越來越多，核心資産的受重視程度将進一步提升。即便有更多的長期投資資金、海外資金進入 A 股市場，他們真正會長期持有的，隻能是核心資産。即便是機構，也不可能對那麽多的新股有充分的深入研究。數量衆多的新股公司中，當然會湧現出不少新的偉大公司出現，但一定是極少數。
此外，在全面注冊制實施的大背景下，證券行業的重要性有必要加以重視。這麽多年來，盡管券商股的總體表現是讓人失望的。但回顧過去的曆史，但凡大牛市，券商股的行情絕不可能缺席。因爲券商行業，就是爲了服務于資本市場而生的行業。但需要指出的是，未來即便有券商股的牛市，可能也很難出現證券行業的全面牛市。未來的證券行業，或許會引發越來越多的行業内的并購。目前券商股的數量很多，但從海外發達資本市場的經驗看，最終能夠長期屹立不倒的，依然隻是其中的一小部分龍頭。
中信建投的最新研報指出，作爲資本市場改革重要環節之一的 " 全面注冊制 " 推進步伐有望迎來加快，全面注冊制背景下整體市場 IPO 規模有望進一步放量，直接利好券商投行業務；頭部券商更加專業化的項目選擇、質量審核、研究定價等能力優勢将進一步被放大；創投類企業投資項目的退出渠道得以更加暢通，進而增強相關企業盈利能力。關注可能受消息利好提振闆塊情緒的券商及創投概念。
個股方面，龍頭首推同花順、東方财富；高彈性優選指南針、廣發證券、東方證券等。
每日經濟新聞
