在零售業的波瀾起伏中，曾經風光無限的大潤發也走到了轉折點，其母公司高鑫零售宣布收到潛在買家的收購意向，大潤發或将易主。在傳統商超衰退的大背景下，大潤發未來将何去何從？本文來自微信公衆号：豹變，作者：高宇哲，編輯：劉楊，題圖來自：視覺中國
從風光無限的 " 最賺錢超市 " 到如今面臨被出售的命運，大潤發的故事如同一部商業劇，充滿了起伏與轉折。
經曆了 20 天的停牌後，10 月 15 日晚，高鑫零售發布公告稱，9 月 27 日公司收到了一位潛在買家的接觸函，表達了收購全部已發行股份的興趣。盡管公告中沒有透露這位神秘買家的具體信息，但這一消息還是引發市場的關注。10 月 16 日，随着高鑫零售股票複牌，其股價一度上漲超 25%。
大潤發曾是中國最賺錢的超市之一，在傳統零售業的黃金時期，它不僅超越了家樂福和沃爾瑪等國際巨頭，還穩坐國内最大零售超市的寶座。
然而，好景不長，随着電商的崛起以及消費者購物習慣的變化，大潤發逐漸感受到了前所未有的壓力。2017 年，阿裏巴巴入主大潤發，試圖通過 " 新零售 " 模式重塑這家老牌零售商的命運。這場被外界視爲阿裏新零售戰略的重要一步，如今看來卻未能如願延續大潤發的輝煌。
七年過去了，從昔日的傳統零售霸主到備受矚目的新零售實驗場，大潤發經曆了一系列變革與挑戰。動蕩中的大潤發經曆了什麽？如今，面對新的不确定性，大潤發還能掌握自己的命運嗎？
一、未竟的新零售變革
随着電子商務的不斷發展，百貨、超市等實體零售在 2016 年就已經面臨挑戰。當更多消費者的購物習慣從線下轉移到線上，大潤發這類傳統零售商不得不尋求轉型以應對市場變化。
2017 年，處于低谷的大潤發迎來了轉機——阿裏巴巴宣布以 224 億港元購入高鑫零售 36.16% 的股份，成爲其重要股東。傳統零售巨頭與互聯網巨擘的合作引發了業界廣泛關注。随後，在 2020 年，阿裏再次追加投資 280 億港元，進一步鞏固了對大潤發的控制權，彰顯了其在新零售領域的雄心壯志。
作爲阿裏新零售戰略的重要試驗田，從入股之初，阿裏就緻力于将大潤發進行線上線下融合，先後展開一系列措施進行全面的數字化升級。2018 年，阿裏将大潤發接入旗下淘鮮達、餓了麽和天貓超市等平台，通過這些線上入口獲取新的增長點。同時，爲了強化生鮮業務，推出了主打一小時送達服務的 " 大潤發優鮮 "。
2018 年是阿裏接手後的首個完整财年，但大潤發并未實現預期中的大幅增長，反而出現了自 2016 年以來營收和利潤的首次雙降。
2020 年，阿裏繼續加大對大潤發的支持力度。當時，曾任阿裏副總裁的林小海加入高鑫零售，加速推進改革進程。一系列措施包括引入自助收銀機、電子價簽、刷臉支付等新技術，并與盒馬合作推出 " 盒小馬 " 項目，旨在提升門店運營效率。
此外，爲迎合更高端的市場需求，大潤發還嘗試了會員店模式，推出了中潤發、M 會員店等新業态。
短期内，阿裏的新零售改造确實爲大潤發帶來了業績上的增長。2020 年，大潤發以 1059.89 億元的銷售額位居中國連鎖經營協會（CCFA）發布的中國超市百強榜榜首。但好景不長，線上流量的增長未能持續推動整體業績，2021 年以後，大潤發連續兩年出現業績下滑，盡管 2023 年勉強實現了扭虧爲盈，卻依然難掩頹勢。
到了 2024 年，大潤發的财務狀況更加嚴峻。高鑫零售發布的 2024 财年業績報告顯示，在截至 2024 年 3 月 31 日的财年内，公司營收爲 725.67 億元，同比下降 13.3%。同時，公司年内虧損高達 16.68 億元，相比去年同期的盈利 7800 萬元，虧損幅度顯著增加。
回顧大潤發的新零售變革之路，從傳統的商超模式向線上線下融合轉變，再到探索倉儲會員式超市的新業态，雖然嘗試了不少創新舉措，但最終未能成功蛻變。
一方面，大潤發在争奪線上流量的同時，失去了原本的價格優勢；另一方面，嘗試吸引中高端會員的努力與原有消費群體的需求并不完全匹配，難以滿足他們對服務質量和個性化體驗的高要求。
而且大潤發建立倉儲超市的時機稍晚，除了山姆、Costco 兩大國際連鎖品牌外，國内已經有盒馬、fudi、永輝等新秀，想要與一衆對手競争絕非易事。
疫情之後，消費者習慣的進一步改變，尤其是社區團購等形式的興起，給線下實體零售帶來了更大的壓力，這也加劇了大潤發業績的下滑。
二、超市之王，今非昔比
2018 年，大潤發創始人黃明端在接受新零售智庫采訪時表示，阿裏巴巴與大潤發正在共同塑造一個新零售時代。盡管如今看來這一判斷或許有些過于樂觀，但不可否認的是，在中國零售業的發展曆程中，大潤發始終是一個不可忽視的存在。
這家創建于 1996 年的企業，最初是由台灣的一家紡織企業轉型而來。大潤發成立之初，國際連鎖超市如家樂福和沃爾瑪已經在中國站穩腳跟，但黃明端并沒有因此退縮，他采取的第一策略是 " 模仿 "，在經營上對标家樂福，将高挑的重貨架改爲面向普通消費者的輕貨架，以更好地适應當時的市場需求。
當家樂福和沃爾瑪專注于一線城市并在繁華商業區選址時，黃明端則巧妙避開了與這些國際巨頭的正面競争，選擇大規模進駐二三線城市，針對注重性價比的消費群體。直到 2009 年，大潤發才在北京開了第一家門店。
這種 " 農村包圍城市 " 的策略讓大潤發迅速占領了空白市場。同時，大潤發敏銳地捕捉到消費者對價格和便利性的需求，推出了 " 一站式購物體驗 " 的大賣場概念。通過源頭采購、控制運營成本以及頻繁的促銷活動，大潤發在低線城市赢得了廣泛的消費者基礎。
在中國零售業剛剛興起的時期，大潤發很快成爲行業黑馬。進入市場的第三年，其營業額就達到了 200 多億元。2000 年，會員數量高達 150 萬的大潤發仍在高速發展。黃明端立下了超越沃爾瑪和家樂福，成爲中國第一零售企業的宏偉目标。
之後，大潤發進行了本土化改造，使不同地區的消費者更加适應門店節奏，并在内部管理上實行分紅制度，将員工收入與門店銷售業績挂鈎，從而增強了員工的積極性。
2009 年之後，大潤發進入爆發期，以超過 400 億元的營業額取代家樂福，成爲中國大陸市場的頭部零售商。2011 年，大潤發與法國歐尚集團合并成立高鑫零售，并在香港上市。其股價最高曾達到 13.4 港元，市值最高時達到 1278 億港元，市場份額超過了沃爾瑪，被譽爲 " 最賺錢的超市 "。
自此，大潤發甩掉了國際零售商超的競争者，真正迎來了它的黃金時代。
然而，正當大潤發乘風破浪之時，一場互聯網技術變革悄然來臨。在大潤發剛進入中國市場時，京東和阿裏巴巴等電商巨頭已經開始嶄露頭角。經過十餘年的發展，這些互聯網公司迅速崛起，改變了人們的購物和消費習慣，給傳統零售業帶來了巨大的沖擊。
大潤發并非沒有意識到這場危機。2014 年，他們推出了自有電商平台 " 飛牛網 " 以應對挑戰，但在三年内投入超過 10 億元後，很難與淘寶、京東等電商巨頭抗衡。
2016 年，大潤發位于濰坊的一家門店因物業問題關閉，打破了其進入大陸市場 19 年來從未關閉門店的記錄。此後，面臨轉型壓力的大潤發被阿裏巴巴收購，但未能從根本上扭轉局面。到了 2024 年，高鑫零售不僅創下巨額虧損，還關閉了 20 家大賣場，大潤發的零售神話似乎難以延續。
三、誰來拯救大潤發？
近年來，國内外零售巨頭紛紛面臨收縮。
2019 年，蘇甯易購收購了家樂福中國 80% 的股份，标志着家樂福集團正式退出中國大陸市場。另一零售巨頭沃爾瑪也未能幸免，據聯商網報道，從 2016 年到 2020 年，沃爾瑪在中國關閉了約 80 家門店；僅在 2024 年上半年，就至少關閉了 15 家門店。
今年 9 月 23 日，國内商超第一梯隊的永輝超市被名創優品以 63 億收購。盡管名創優品創始人對此表示樂觀，但業界普遍對這一接盤行爲持保留态度。
如今，繼永輝之後，大潤發也面臨着 " 被賣 " 的命運。相比大潤發本身，外界更關注的是潛在買家。除了多次傳出收購意向的中糧集團外，德弘資本、高瓴投資、潤泰集團也被列爲可能的買家，其中高瓴和潤泰被認爲可能性較大。
高瓴之所以成爲傳聞中心，與其豐富的投資經驗和成功案例密不可分。值得注意的是，在阿裏巴巴入股大潤發之前，高瓴資本創始人張磊曾個人持有高鑫零售 5% 的股份。
另外，高瓴在零售連鎖行業也有過 " 起死回生 " 的成功投資案例。2017 年，高瓴以 531 億元人民币高價收購了破産的鞋業巨頭百麗國際。當時，百麗的前景并不明朗，高瓴總裁張磊做出的決定，一度被外界不解。
在高瓴的運營下，百麗國際被拆分爲滔搏國際和百麗時尚，前者作爲國内最大的阿迪達斯和耐克經銷商，掌握了多家運動品牌的經銷權，并于 2019 年成功在香港上市。如今，百麗仍在沖擊上市，而高瓴則有望成爲幕後赢家。
另一位潛在買家潤泰集團則是大潤發的老東家。黃明端至今仍是潤泰集團的副主席，與潤泰集團總裁有着深厚的淵源。無論最終誰接手，唯一可以确定的是，昔日的商超霸主已經被阿裏擺上了待售的 " 貨架 "，但這并不意味着失敗。
隻不過，傳統商超仍面臨着整體趨勢下的重重挑戰。根據國家統計局的數據，自 2017 年起，國内超市門店數量持續下降，尤其是大型連鎖商超的減少速度更快。從 2012 年的 11947 家降至 2020 年的 5340 家，降幅超過 55%。
從未來發展趨勢來看，國内商超或許需要對标倉儲會員制超市。這類超市通常具有更低的價格和更高的性價比。艾媒咨詢數據顯示，2023 年中國倉儲會員超市行業市場規模達到 364.1 億元，預計 2024 年将達到 387.8 億元。
在傳統超市衰退的大背景下，無論誰接手，大潤發仍然面臨着諸多不确定性和挑戰。大潤發能否掙脫當前的困境，重振昔日輝煌，這将是新主人需要面對的重要課題。
本文來自微信公衆号：豹變，作者：高宇哲
