中新經緯 12 月 29 日電 題：人民币彙率有望回升至 "7" 以内
作者 肖立晟 九方智投首席經濟學家、中國社科院世經政所全球宏觀經濟研究室主任
李枭劍 九方金融研究所宏觀研究員
2023 年 1 月中旬，離岸美元兌人民币彙率一度升至 6.7，但此後人民币彙率的走勢明顯不及市場預期，年内離岸美元兌人民币彙率一度跌至 7.35 附近。雖然四季度後表現有所改善，但截至目前仍未收複 7.0 關口。
經濟基本面和貨币政策的差異是決定中長期彙率走勢的關鍵因素，人民币彙率也不例外。從基本面來看，2023 年以來美國經濟的韌性一再超出預期：根據美聯儲在 12 月的預測，2023 年全年美國實際 GDP ( 國内生産總值 ) 增速或達到 2.6%，而 2022 年底美聯儲的預測值僅爲 0.5%。2023 年前三季度中國實際 GDP 累計同比增長 5.2%，全年增速或略高于 5%。中美經濟增速差處于近三十年來較低位置。不過，從近幾個月的數據來看，美國就業市場已經開始出現走弱的迹象，居民儲蓄也逐步恢複至疫情前水平。進入 2024 年，美國經濟大概率将延續當前的降溫态勢，而在政策的支持下，中國經濟的複蘇迹象或更加明顯，" 東升西落 " 的宏觀經濟格局無疑是人民币升值的有力支撐。
貨币政策方面，美聯儲的轉向在壓制美元指數的同時，也會利好人民币彙率。2023 年美聯儲共加息四次，将政策利率提高了 100BP ( 基點 ) 。而 12 月美聯儲議息會議公布的點陣圖顯示，2024 年美聯儲将由加息轉向降息，全年或降息 3 次共 75BP。曆史經驗顯示，美聯儲貨币政策立場的改變往往會導緻美元指數走勢逆轉。随着美聯儲降息周期的開啓，此前保持強勢的美元指數或震蕩走弱，強勢美元對于人民币彙率的壓制也會明顯減輕。
綜合以上兩方面因素來看，後續中美經濟基本面和貨币政策之間差異的縮窄是較爲确定的，人民币彙率也将受益于此。因此，在經曆一段時間的震蕩後，人民币彙率或将迎來新一輪升值，2024 年美元兌人民币彙率有望回升至 "7" 以内。
需要注意的是，人民币彙率在升值過程中可能會面臨以下幾方面風險：其一，雖然市場和美聯儲在貨币政策轉向上形成了共識，但在降息幅度方面市場可能過于樂觀。若 2024 年上半年美聯儲降息時間點延後，則可能會導緻美元指數階段性反彈，并對人民币彙率形成壓制。其二，當前美國核心通脹回落速度偏慢，且從房價等領先指标來看，2024 年末住房租金等分項存在二次回升的風險，這同樣會影響美元指數及人民币彙率的走勢。其三，中國經濟複蘇的基礎仍不夠穩固，人民币彙率可能會受到一定的擾動。 ( 中新經緯 APP )
本文由中新經緯研究院選編，因選編産生的作品中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。選編内容涉及的觀點僅代表原作者，不代表中新經緯觀點。
責任編輯：張芷菡
作者：郭晉嘉
