安井食品（603345.SH）作爲速凍食品龍頭，公司的一舉一動都備受關注。
日前，安井食品發布公告，爲加快公司的國際化戰略及海外業務布局，增強公司的境外融資能力，公司董事會宣布授予公司管理層啓動港股上市的前期籌備工作。
目前，公司計劃與相關中介機構就本次 H 股上市的具體推進工作進行商讨，關于本次 H 股上市的細節尚未确定。
2023 年以來，預制菜行業的熱度居高不下，尤其是關于 "6000 元酒席七成是預制菜 "、" 預制菜進校園 " 等備受社會關注的話題引起公衆熱議，預制菜也成了 " 熱鍋上的螞蟻 "。在國内預制菜紅利漸退之際，安井食品開始加快布局海外市場。
钛媒體 APP 梳理發現，自 2017 年上市以來，安井食品頻繁融資，募資額超 76.76 億元。與此同時，公司的股東紛紛開始套現，其中控股股東累計套現近 30 億元。
而對于公司赴港上市這一行爲，投資者們并不買賬。二級市場方面，1 月 22 日開盤後，安井食品股價一字跌停，報收 86.62 元。相較于前一交易日，公司市值蒸發超 28 億元，當前總市值爲 254.1 億元。
上市 7 年共融資76.76億元，控股股東套現近 30 億元
對于此次赴港上市，安井食品表示有利于增強公司的境外融資能力。
值得注意的是，安井食品賬上躺着超 50 億元的資金，并不缺錢。截至 2023 年三季度，安井食品貨币資金和交易性金融資産分别爲 52.31 億元、8.89 億元，兩者合計 61.2 億元，流動資産合計達到 102.93 億元，流動負債爲 37.76 億元，公司的資産負債率爲 24.95%，公司賬上資金較爲寬裕。
對此，有投資者将其解讀爲 " 上市圈錢 " 的行爲，甯願 " 自降身價 " 也要去海外上市。
钛媒體 APP 注意到，自 2017 年上市以來，公司融資動作頻繁。
自安井食品 2017 年 IPO 募資 6.01 億元以來，公司分别在 2018 年和 2020 年通過發行可轉債募資 5 億元、9 億元。2022 年，公司又通過定增的方式募資 56.75 億元。上市至今，安井食品的募資總額已達 76.76 億元。
頻繁融資下，安井食品的股東卻開始套現。
安井食品的控股股東爲福建國力民生科技發展有限公司（下稱國力民生）。據招股說明書顯示，國力民生成立于 2000 年 11 月，章高路、陸秋文、戴玉寒以及孫鋼四人爲國力民生創始股東，其中章高路持有 32.93% 的股份，爲國立民生的第一大股東。同時，也是安井食品的實控人。
在章高路掌控期間，國立民生曾多次減持安井食品股票。
2022 年，國立民生開始對安井食品進行減持。當年 6 月至 9 月期間，國力民生累計減持安井食品 520 萬股股份，共套現 6.9 億元。
而後在 2023 年 2 月至 6 月期間，國力民生又通過集中競價、大宗交易的方式減持，累計套現約 22.7 億元。兩年間，國力民生累計套現金額約 29.6 億元，其持股比例也由之前的 30% 降至 25%。
減持完成後，安井食品的實控人發生變更。2023 年 9 月 12 日晚間，安井食品發布詳式權益變動報告書，公司實控人将由章高路變更爲杭建英、陸秋文，但控股股東未發生變化，仍爲國力民生。
公司海外收入占比不足 1%
此次安井食品赴港上市，也是公司實控人發生變更後的首個重大資本運作。除了增強公司的境外融資能力，其另一目的是爲加快公司的國際化戰略及海外業務布局。
安井食品主要從事速凍火鍋料制品（以速凍魚糜制品、速凍肉制品爲主）和速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品的研發、生産和銷售。其中，火鍋料爲公司基本盤，菜肴制品爲第二增長曲線。
實際上，安井食品于 2021 年便布局海外市場，但公司的海外業務體量并不大。當前，公司境外收入主要依賴于境外子公司功夫食品（Oriental Food Express Limited）。
2021 年 3 月，爲進一步提升公司品牌認知度，提升公司國際化水平，安井食品以總計約 523 萬英鎊收購英國功夫食品并對其進行增資。
其中，公司以 273.125 萬英鎊向功夫食品既有股東自然人 DAKUN WANG 購買标的企業 57.5% 股份，并同步向功夫食品增資 250 萬英鎊。該筆交易完成後，安井食品最終持有功夫食品 69.9859% 股份。
公開資料顯示，功夫食品成立于 2011 年 5 月 10 日，主要業務爲生産、采購及銷售冷凍火鍋肉卷、冷凍水餃、冷凍小籠包等速凍食品，其主要市場爲英國及歐洲。
需要說明的是，雖然安井食品獲得了功夫食品的控制權，但公司整體的海外收入規模較小。2021 年至 2023 前三季度，安井食品境外收入分别爲 3522.56 萬元、1.08 億元、8969.31 萬元，占比均不足 1%。
值得注意的是，過去幾年裏，速凍魚糜制品作爲安井食品的核心産品，一直是公司最大的收入來源。
但近年來，速凍魚糜制品的營收增速卻在逐漸放緩。目前，公司菜肴制品業務收入已趕超魚糜制品業務，成爲公司第一大收入來源。
2023 年前三季度，速凍菜肴制品收入達到 31.09 億元，占總營業收入的比爲 30.27%，而速凍魚糜制品則爲 30.98 億元，占比爲 30.16%，公司營收結構已發生變化。
盡管安井食品的速凍菜肴業務在 2020 年至 2022 年期間迎來爆發式增長，但在 2023 年前三季度，該業務營收增速也在明顯放緩。2021 年至 2023 年前三季度，速凍菜肴業務的營業收入分别爲 14.29 億元、30.24 億元、31.08 億元，同比分别增長 112.41%、111.61%、47.46%。
另外，公司菜肴制品業務的毛利率一直在下滑。2020 年至 2022 年，菜肴制品業務的毛利率分别爲 21.97%、14.21%、11.42%。而在 2023 年半年報以及三季報中，安井食品并未披露該業務的毛利率。
預制菜紅利漸退，公司欲發展海外業務
從行業上來看，無論是速凍食品行業還是預制菜行業，國内市場起步均較晚。
以預制菜行業爲例，據了解，預制菜最早起源于美國，其商業化經營始于 20 世紀 60 年代，并在 20 世紀 80 年代在加拿大及一些歐洲國家迅速流行。
相較之下，中國的預制菜發展相對較晚。20 世紀 90 年代後期，随着快餐店如麥當勞、肯德基的崛起，國内開始出現淨菜配送工廠，逐漸形成預制菜的初步模式。2000 年前後，預制菜生産企業開始興起，對原材料進行深加工，産品品類逐漸增多，标志着行業進入了 B 端成長期。
盡管在 B 端取得了一定成績，但普通消費者對預制菜的認可度仍相對有限。2020 年，在 " 宅經濟 " 的觸發下，C 端預制菜迎來高速發展。
在預制菜行業爆火之後，諸多企業紛紛加入該賽道。與安井食品身處同一速凍食品賽道的海欣食品、惠發食品、三全食品等速凍企業均在布局預制菜業務，但各自切入點不同。其中，海欣食品将全品類、全渠道拓展高端海洋水産預制菜作爲其發展重點；惠發食品提出打造城市特色産業鏈和城市公共服務鏈兩條預制菜産業發展鏈；三全食品則是結合廚電産品開發預制菜。
除速凍食品企業之外，餐飲企業如廣州酒家、農業和畜牧業企業如國聯水産等企業也紛紛進入該賽道，争相在市場中博得一席之地。可見國内預制菜的行業競争愈發激烈。
不僅如此，随着預制菜的爆火，由此引發的食品安全問題也成爲社會焦點，尤其是關于 "6000 元酒席七成是預制菜 "、" 預制菜進校園 " 等備受社會關注的話題，引發了公衆對預制菜的熱烈讨論，預制菜也成了熱鍋上的螞蟻。
對比來看，海外預制菜發展較爲成熟，消費者對預制菜形成了較高的認知度和接受度。在此背景下，轉戰海外市場似乎是一個不錯的選擇。 ( 本文首發于钛媒體 APP, 作者 | 李若菡 )
