财聯社 11 月 3 日訊（編輯 卞純）随着日本央行進一步放松收益率曲線控制（YCC）政策，市場對最終取消 YCC 的預期正持續升溫。對此，高盛日前表示，即使日本開始逐步取消其 YCC 政策，外國買家仍将對美國債券保持強烈興趣。
作爲量化寬松的一種形式，日本央行自 2016 年以來一直通過 YCC 控制中短期利率，這導緻過去幾年日本債券市場對投資者的吸引力下降。
然而，作爲美國債券的主要買家，日本眼下在推進貨币政策持續正常化的同時，正逐步取消其 YCC 計劃，這引發了投資者的擔憂。他們擔心包括日本資金在内的外國買家可能會開始将日本債券市場視爲美國債券市場的替代品。
今年 7 月，日本央行将 10 年期國債收益率上限從 0.5% 提高到 1%，本周二進一步将其調整爲更靈活的 "1% 左右 " ，這是朝着取消 YCC 政策邁出的又一步。
據媒體周四報道，日本央行行長植田和男将逐步取消超寬松貨币政策，并尋求在明年某個時候退出執行了近十年的寬松政策。
不足以促使外國買家遠離美債市場
如果外國買家對美國債券的需求下滑，後果将非常嚴重。高盛指出，截至 8 月底，外國買家持有 4.1 萬億美元的美國公司債，約占整個美國投資級和高收益債券市場的 42%。
" 這些資産的市值在 2021 年年中達到 4.7 萬億美元的峰值，這個時間點正是新冠疫情後長期美債收益率的低谷。" 高盛表示。
然而，即使美元走強，融資和對沖成本上升，今年前八個月外國買家仍購買了 1300 億美元的美國公司債。
盡管最近日本國債收益率有所上升，但目前 10 年期美國國債收益率爲 4.68%，仍是日本 10 年期國債收益率 0.92% 的約 5 倍。與此同時，美國公司債的收益率目前略低于 6%，而日本公司債的收益率還不到 1%。
高盛指出，美國信貸市場的深度和廣度，加上競争性的替代品缺乏，将繼續爲外國買家淨購買美債提供動力。日本正在進行的貨币政策正常化，可能不足以促使外國買家遠離美國債券市場。
" 從概念上講，日元大幅走強，日本國債收益率曲線急劇變陡，以及（日本債券）與美元債券收益率差的大幅縮小，這些因素結合在一起可能會引發美國債券遭遇持續的抛售壓力。但考慮到目前的市場價格，這一門檻相當高。" 高盛表示。
