4 個交易日，累計上漲 5.36%，跑赢滬、深、創、科四大 A 股主要股指周漲幅，每經品牌 100 指數在 2023 年首周實現開門紅！
而阿裡、百度、京東以及騰訊四大互聯網巨頭公司聯袂飙漲，本周漲幅全部實現 10% 以上，也将資金目光再度聚焦港股，聚焦港股科技闆塊。
有券商機構指出，随着内地經濟預期的遍及改善，以及前期壓制港股市場的力量有所松動，港股市場相較于 A 股将表現出更大彈性，中長期會有較好的表現。
每經品牌 100 指數逼近千點大關
2023 年首周 4 個交易日，滬指走出 4 連陽，個股闆塊呈普漲态勢。從市場環境來看，央行、财政部積極部署 2023 年工作，需求端地産政策持續加碼。随着貨币和财政政策的雙雙發力，一季度經濟運行有望實現整體好轉。房地産領域方面，随着供給端、需求端地産政策持續加碼，有望提振地産行業景氣度，對擴内需、促消費起到積極作用。
海外市場方面，美國勞動力市場依然強勁，增強美聯儲保持 " 鷹派 " 立場。不過考慮到歐美議息會議将在 2023 年 2 月舉行，1 月作為加息空窗期，外圍市場對我國資本市場影響有限。資金面方面，央行回收市場萬億流動性，北向資金呈淨流入态勢，提振市場情緒。考慮到美聯儲最極緻的加息階段或已過去、政策鼓勵長期合規資金進入資本市場、利率保持舒适區間等因素，後續資金面有望保持穩中偏松。
從周 K 線來看，上證指數上漲 2.21%，深證成指上漲 3.19%，創業闆指上漲 3.21%，科創 50 指數上漲 3.25%，北證 50 指數上漲 1.37%。相比之下，每經品牌 100 指數走勢更為搶眼，周漲 5.36%，跑赢 A 股主要股指，并以 967 點報收，逼近千點大關。
個股方面，阿裡巴巴和拼多多漲幅較大，周漲幅分别達到 17.8% 和 17.67%。此外，百度、京東、碧桂園、龍湖集團、高鑫零售、中國聯通、中國重汽以及騰訊控股周漲幅也均超過 10%。而估值方面，自去年 11 月開啟反彈行情後，目前每經品牌 100 指數平均估值回升至 9.8 倍，整體估值仍低估明顯。
港股反彈持續備受關注
近一個多月，港股延續反彈，各大闆塊中，發力最為顯著的還是估值明顯偏低的 " 一體兩翼 " ——恒生科技互聯網、可選消費、交運文旅，其中恒生科技指數的貢獻尤其顯著。究其原因，主要在于互聯網本身就受益于經濟修複預期，特别是消費預期的提振；另外，無論是國内監管環境，還是中概股面臨的審查環境，都有不錯的好轉。
從基本面來看，随着此輪疫情陣痛的逐漸緩解，生産與需求端有望迎來快速修複。而政策性金融工具及寬信用政策也将對經濟活動形成推動作用。而随着内地經濟預期的遍及改善，以及前期壓制港股市場的力量有所松動，港股市場相較于 A 股将表現出更大彈性。
國泰君安國際分析指出，港股中長期會有較好的表現。一方面，國内經濟複蘇有望持續增強，四季度基建開工及制造業都受到疫情影響，但整體保持較高韌性，随着疫情緩解，基建将繼續發揮調控的重要作用，保持較大增長。同時，房地産亦受到疫情拖累，盡管前期相關政策支持下房地産企業預期有所改善，但需求端依然較為低迷，銷售數據持續疲軟。随着後續需求端政策力度的加大及居民收入的改善，房地産市場有望轉正。另一方面，2022 年消費受到疫情沖擊較為明顯，消費場景的放開有望為國内消費市場帶來較大的提升，預計 2023 年社會消費品零售總額有望錄得較高的同比增長。
而海外方面，美國加息放緩的背景也有利于港股打開估值修複的大門。當前，美聯儲貨币政策收緊的節奏已經開始放緩，盡管市場預期更高的利率終點和加息周期，但對港股的壓力已經逐漸開始減弱。同時随着港股盈利預期的不斷改善，未來港股有望表現出剛強的彈性，并産生相對 A 股的超額回報。
港股互聯網巨頭需重視
在整個港股闆塊中，諸多機構看好港股互聯網的估值修複。東吳證券就表示，參考海外經驗，在疫情管控放開後的 3~6 個月内經濟将會面臨較大壓力，但在此後伴随疫情和經濟活動的恢複，配合政策端的支持，經濟有望得到持續恢複。經濟的恢複将會帶動消費和互聯網行業的增長，過往港股在經濟回升和企業業績大幅修複時期皆出現了牛市行情。未來在互聯網闆塊持續降本增效的背景下，有望釋放出更大的利潤彈性。
在每經品牌 100 指數成分股中，基本包含了港股所有的互聯網巨頭公司，而在本周，這些港股互聯網公司表現也是極其搶眼，阿裡巴巴、百度集團、京東集團以及騰訊控股周漲幅全部超過 10%。
資料顯示，阿裡巴巴在國内電商業務經曆了建立競争優勢、完善基礎設施和資源整合與價值深化三個階段。交易額看，現階段業務流量觸頂，通過拉新促活就能實現高速增長的階段結束，增長重心從擴流量轉變為擴高質量消費群體的錢包份額，通過 88VIP 等産品打通各個闆塊資源，提升高質量消費群體粘性；平台收入看，阿裡主要向商家收取傭金和廣告營銷費用，受競争加劇和消費下行影響，貨币化率高的可選消費品類出現下降趨勢，交易占比下降，電商廣告收入承壓。未來淘系将通過天貓超市等自營業務和送貨上門等服務助力用戶體驗升級，鞏固行業份額。
短期内，阿裡巴巴的 GMV 和 CMR 增長轉正将标志着公司的基本面轉穩。從中長期來看，公司市場份額的恢複将是另一個關鍵指标。在流動性變化和互聯網平台政策邊際改善的預期下，阿裡巴巴的估值有望觸底反彈。
而騰訊的多項業務也有望在 2023 年重回增長。其中，廣告與商業支付業務有望受益于 " 疫情放開 " 後的宏觀景氣度複蘇，雲業務有望受益于内部戰略聚焦後的毛利率提升。同時看好視頻号明年貢獻近百億增量，降本效應體現釋放數十億增量。兩到三年維度上看好公司視頻号快速成長、協作 saas 類業務商業化、遊戲業務全球化、廣告與商業支付順周期增長，人員優化後效率提升。
同樣，随着遊戲監管邊際明顯放松，騰訊遊戲産品周期正逐步走出低谷，版号獲取改善下，供給彈性有望加速釋放。
每日經濟新聞
