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藍鲸新聞 12 月 17 日訊（記者 敖玉連）海通、國君的合并進入尾聲，旗下公募子也行至十字路口：共存，還是整合？
12 月 16 日晚間，海通證券提交停業、解散、破産申請。受此牽連，海通持股的兩家公募海富通基金、富國基金也紛紛遞交股權變更材料，将股權轉移至新集團。
至此，一個新問題浮現：券商隻能控股一家公募，海通、國君合并，新集團控股公募有華安基金、海富通基金，多出來的一家該何去何從？目前，市場有三類預期：轉讓海富通股權、兩家共存、兩家整合。其中，" 大吃小 " 是市場的普遍預期，海富通會被華安整合。
不過，有公募人士分析，海富通有社保基金管理資格，含金量極高，扔掉可惜，保存又對同業不公平。" 這個主要取決于監管态度，和國資委的溝通，不排除監管會特事特辦，兩家并存。"
海通、國君整合，新集團多了一塊公募牌照
12 月 16 晚間，監管接收了海通證券《證券公司停業、解散、破産核準》、國泰君安證券《證券公司合并核準》等系列文件，這意味距離兩大券業巨頭合并僅有一步之遙。
因海通證券申請解散，旗下兩家公募基金公司股權也随之變動。12 月 16 日晚間，海富通基金和富國基金也紛紛遞交了股權變更材料，将海通持有的股權轉移至新集團。
海通證券和國泰君安整合後，新集團的公募布局已經 " 超載 "：控股華安基金、海富通基金，參股富國基金，國泰君安資管還有單獨的公募牌照。
國泰君安證券這一主體，目前持有華安基金 51% 股權，旗下資管子公司國泰君安資管有單獨的公募牌照。此外，2023 年 10 月，國泰君安還與試圖受讓國聯安基金 49% 的股權，并且與轉讓方安聯集團簽署了《股權轉讓協議》。不過，一年過去了，并未通過監管的審核，目前并沒有落地。
而海通證券這一主體，持有海富通基金 51% 的股權，是控股股東。持有富國基金 27.775% 的股權，是參股股東。
也就是說，海通與國君整合後，持股的公募格局爲：" 二控一參一牌 "，這并不符合監管要求的 " 一控一參一牌 "，即券商隻能參股一家公募、控股一家公募，并在單獨持有一塊公募牌照。
新集團多了一家控股公募，海富通和華安，按現行規定隻有一家能存在，如何取舍？
整合還是共存？業内：海富通社保基金資格扔掉可惜
據記者多方采訪，目前華安和海富通的結局有三類預期。
一是，效仿股東整合爲一家，并且，按體量 " 大吃小 "，保留華安的牌照。
二是，華安與海富通并存，新集團控股兩家公募，特事特辦。
三是，新集團轉讓海富通 51% 股權，僅控股華安基金一家。
要麽外資股東法國巴黎資産管理 BE 控股公司接手，海富通成爲外商獨資公募，要麽其他機構接手。不過，有公募人士向記者表示，并不好操作，一是外商獨資近兩年進度緩慢，二是股權轉讓的價格不低，有資金實力接盤的機構并不好找。
海富通整合進華安，這是市場最普遍的預期，符合現有監管 " 一控一參一牌 " 的要求。并且，三季度末附近，海富通基金更換了董事長，據記者了解，公司還調整了銷售條線的組織架構，密集的人事變動爲公司後續走向又增添了一份不确定性。
不過，一位在券商、公募都從業頗久的人士向記者分析，華安和海富通的整合，至少有兩大存疑點：
首先，從出發點來看，海通和國君的整合是在券業整體收縮的大背景下進行的，海通連年大幅虧損。而公募是個朝陽行業，海富通和華安的營收淨利都是非常可觀的，從目的上分析，沒有整合的必要。
财報數據顯示，最近三年華安淨利潤都在 9 億元以上，海富通淨利潤也在 4 億元以上。
其次，" 大吃小 " 海富通整合進華安，保留華安牌照。的确，在公募規模上華安對海富通算得是降維打擊，2024 年中，海富通公募規模爲 1613 億元，而華安爲 6418 億元。不過，海富通是社保基金管理人，實力不容小觑。
社保基金是一塊大蛋糕，且競争者少，利潤頗豐。據社保基金理事會，目前社保基金有 16 家境内管理人，含 14 家公募和 2 家券商。
管理社保給海富通帶來了多大收益？2024 年中，公司的資産管理規模爲 4221 億元，據記者了解，社保基金在總資産規模中占比超過一半。營收利潤層面，2023 年，海富通基金收取管理費 6.89 億元，同期公司營收爲 11.64 億元，社保年金資格的貢獻可見一斑。
" 舍棄海富通的牌照，非常可惜，整合後 1+1 是否大于 2，要畫個問号。把兩者的牌照整合，雖然保留了社保基金資格，但對行業其他基金公司又不公平，畢竟已經很久沒有社保選秀了。" 上述公募人士分析。
盡管目前還不确定具體方案，但有一個确定的事實是，無論如何都将成爲公募開先河的 " 首例 "：要麽首例公募合并案，要麽首次開放 " 一參一控一牌 " 限制。
此外，無論整合還是并存，人員流動或許都會加劇。
" 一個是第一家發開放式基金的公司，一個是第一批中外合資基金公司。" 一位公募高管向記者表示，兩家滬上老牌公募何去何從，具體要看監管态度。
