值得借鑒。
近日，德國投資集團 JAB Holdings 宣布已同意以 21.6 億歐元（約合 167 億人民币）的價格收購億滋國際持有 JDE Peet ’ s 的全部股權。通過這次收購，JAB 在 JDE Peet's 的持股比例将上升至 68%，成爲 JDE Peet ’ s 最大的控股股東。
JDE Peet's 便是大名鼎鼎的皮爺咖啡的母公司。名氣雖比不上星巴克，但皮爺咖啡卻是名副其實的 " 星巴克之父 "，坊間一直将皮爺咖啡視爲精品咖啡的 " 祖師爺 "。從小衆精品咖啡作坊，到開遍大半個地球，JDE Peet's 2020 年在歐洲上市，市值達到 1200 億人民币，還創造了歐洲史上最快 IPO 紀錄。
買下一家危在旦夕的公司，讓它重獲新生，是多少并購人的夢想，而 JAB 與皮爺咖啡的故事或許值得細細品味。
" 星巴克之父 " 是如何誕生的？
這要追溯到上世紀 60 年代。
1966 年，一位荷蘭人阿爾弗雷德 · 皮特來到美國後，他對這裏仍流行的速溶咖啡感慨。" 我來到世界上如此富有的國家，爲什麽他們喝着如此難喝的咖啡？" 于是，在加州伯克利，皮特創辦了自己的咖啡店，開創深度烘焙、堅持手工制作，引起了一場精品咖啡變革，皮爺咖啡的傳奇也由此開始。
圖源：皮氏咖啡企業官網
而後，不少年輕企業家都師從皮特，皮特也爲他們提供烘焙咖啡豆，這其中就有星巴克的三位創始人，後來三位年輕人 1971 年在西雅圖開設首家星巴克，且第一年所用的咖啡豆來自 Peet ’ s。
與星巴克的淵源也由此開啓。1984 年，星巴克的創始人之一也是皮特的徒弟鮑德溫曾以 400 萬美元的将皮爺咖啡買下，并與星巴克合并經營。但出于經營理念的不同，三年後，另一位創始人霍華 · 舒爾茨又以 380 萬美元單獨買下了星巴克，兩家精品咖啡品牌徹底分道揚镳，走上了不同的道路。
星巴克定位精品連鎖咖啡，積極擴張，逐漸向全美國乃至全世界蔓延。皮爺咖啡則固守小衆風味咖啡的調性，擴張之路相對緩慢。星巴克與皮爺咖啡分分合合的故事，一直是美國精品咖啡界的話題。
不過，星巴克從規模和知名度上很快就後來居上，1992 便在納斯達克上市。皮爺咖啡也于 2001 年在納斯達克上市，但在當時并沒有激起太多浪花。
圖源：Unsplash
直到 2012 年，德國投資集團 JAB 以 9.77 億美元價格收購了皮爺咖啡，實現了私有化。JAB 将其與旗下的其他咖啡品牌進行整合，形成了一個強大的咖啡品牌組合。此後，皮爺咖啡便開啓了全球化擴張的步伐。
尤其是在中國及亞太地區，2017 年在上海開了首店之後，其門店數量一直在穩步增長。根據最新的數據，截至 2024 年，皮爺咖啡在中國約有 234 家門店。要知道皮爺咖啡在美國大本營也才隻有 300 多家門店，可見其對中國市場的重視。
2019 年 12 月，在 JAB 的撮合下，歐洲包裝咖啡巨頭 JDE 宣布與 Peet ’ s Coffee 合并，JDE Peet ’ s 也由此誕生。JDE 是僅次于雀巢集團的全球第二大包裝咖啡生産商，由荷蘭品牌 Douwe Egberts 和億滋國際旗下咖啡業務合并而成。
2020 年，JDE Peet ’ s 成功在阿姆斯特丹上市，完成上市的流程隻用了 10 天時間，創下了史上最快上市記錄。上市首日，市值達到了 156 億歐元（1200 億人民币），刷新了歐洲 2018 年以來最大 IPO 紀錄。
從私人咖啡門店，到歐洲财團接手，皮爺咖啡的命運已然被改寫。
JAB，最懂咖啡的歐洲财團
提到 JAB，許多人并不了解，但它在消費領域締造的帝國難以有人企及。
JAB Holdings，作爲德國隐秘富豪家族——萊曼家族旗下的投資公司，管理資産的規模将近 600 億美元，長期投資優質品牌、高增長動力的消費品企業，目前擁有全球最大的香水集團 Coty- 科蒂，旗下品牌有：Calvin Klein、MARC JACOBS、O · P · I 等高檔化妝品和美容産品；全球最大家用清潔用品公司之一利潔時 Reckitt Benckiser，旗下品牌有：滴露、杜蕾斯、漬無蹤等家用産品。
而咖啡，正是最近十年來 JAB 最喜愛的賽道之一。JAB 自 2012 年起開始涉足咖啡行業，截止目前，投資超過 600 億美元用于與咖啡關聯的收購。收購皮爺咖啡便是 JAB 開啓咖啡投資的 " 第一槍 "，也打響了其在咖啡行業的影響力。緊接着 JAB 又收購了在美國精品咖啡門店僅次于星巴克的 Caribou Coffee Co，成爲精品咖啡界強勢的入局者。
2015 年，JAB 又馬不停蹄地收購了美國膠囊咖啡創造者綠山咖啡，該筆收購幫助 JAB 打開美國零售咖啡市場。随後，JAB 又收購了咖啡零售公司 D.E Master Blenders 1753，并主導其與億滋國際咖啡業務的合并成立新公司 JDE，一躍成爲全球第二大咖啡零售公司。
不僅僅在咖啡市場瘋狂買買買，咖啡的周邊 JAB 都沒有放過，無論是市場上優秀的精品咖啡店、大公司走下坡路的咖啡業務、近期表現不佳的膠囊咖啡機品牌、以及甜甜圈、面包連鎖店甚至汽水，似乎所有一切和咖啡有關，或者能在咖啡店裏賣的東西，JAB 都收入麾下。
截止目前，JAB 旗下已經擁有了 Douwe Egberts、Jacobs、Kenco、Peet's Coffee、LQR Espresso、Stumptown Coffee Roasters、Dr.Pepper 等超過 50 個咖啡及相關品牌，從咖啡産業鏈、咖啡四大細分品類到咖啡銷售地區銷售渠道全面覆蓋，俨然一個龐大的咖啡帝國。
最值得一提的是，JAB 的投資理念——從不考慮短期退出獲利，而是長期協同價值。JAB 通常通過控股平台公司整合産業鏈上下遊特色公司或者走下坡路的龍頭公司以及大集團的業務部門，使用高溢價提高吸引力，整合上下遊使整個行業趨于集中化，進而獲取對上遊供應商的控制力和對銷售端的品牌溢價，實現協同效應。
JAB 的盈利邏輯也很簡單，主要通過被收購資産估值的提升和利潤分紅兩方面來實現長期财務增值，每年經營淨利潤結轉的股票分紅是 JAB 追求的長期目标。從财報來看，JAB 的财務狀況頗爲穩健，2023 年的淨利潤爲 109.96 億美元。
所以，JAB 不僅是一家投資公司，更像是一家産業賦能公司。買下一個老态龍鍾或岌岌可危的公司，通過一系列投後賦能和産業融合，讓其重獲新生實現估值的飛躍，從而獲得長期财務增值。
在并購風起的當下，或許值得借鑒。
