作 者丨龐華玮
編 輯丨姜詩薔
圖 源丨視覺中國
近期公募基金迎來大反彈。自 10 月 24 日以來僅用了半個月，已有 553 隻基金（僅計算初始基金，下同）漲幅超過 10%；11 月 3 日以來的一周已有 58 隻基金漲幅超過 10%。
而業績變臉者也有。
其中一個經典案例是，上半年冠軍基金諾德新生活，年内收益從上半年上漲 75.07% 到 11 月 2 日年内收益僅有 -6.01%。但 11 月 3 日以來又快速反彈 11.55%。
面對震蕩市場，後市該如何投資？21 世紀經濟報道記者發現，近期機構轉向樂觀，建議投資人應逐步提升 A 股倉位至超配。
大反彈
近期市場回暖，權益基金滿血複活。
滬指第 51 次跌落 3000 點以後，10 月 24 日開啓反彈，21 世紀經濟報道記者據 Wind 數據統計，10 月 24 日至 11 月 8 日，僅用了半個月，A 股三大指數，滬指、深指、創業闆指分别上漲 3.85%、6.64%、8.48%。
同期，已有 553 隻基金（僅計算初始基金，下同）漲幅超過 10%。其中，财通福鑫定開混合漲幅高達 26.71%。
而自中央金融工作會議之後，11 月 3 日以來的一周也有 58 隻基金漲幅超過 10%。
一波反彈正在開啓。
具體看，自 10 月 24 日以來，金梓才管理的 5 隻基金區間收益超過 23%，包括通福鑫定開混合、财通價值動量、财通成長優選、财通智慧成長 A、财通匠心優選一年持有 A 等；文仲陽管理的招商體育文化休閑 A 區間收益 26.35%；盧轶喬管理的銀河文體娛樂主題 A 爲 23.82%。
總體來看，這些率先反彈的權益基金，呈現出以下明顯特征：
基金重倉股主要集中在醫藥、新能源、半導體等主流賽道。
比如金梓才旗下 5 隻收益近半月反彈 23% 以上的基金中，有 4 隻三季度末股票市值占基金資産淨值比超過 93%，而其三季度末前十大持倉主要集中在傳媒、計算機、通信等 TMT 行業。
文仲陽管理的招商體育文化休閑和盧轶喬管理的銀河文體娛樂主題，兩隻基金三季度末十大重倉股中，均是 9 隻傳媒股，1 隻計算機股。
也即是說，最近漲得最火的權益基金，均是 "All in" TMT 行業。
此外，明星基金經理李曉星管理規模超 300 億，他重倉 TMT 和新能源，旗下 3 隻基金近半個月漲幅超過 10%，另外 6 隻基金漲幅超過 6%。
而明星基金經理旗下重倉醫藥、新能源的基金近半個月漲幅部分也接近 10%。
比如重倉新能源的馮明遠，旗下 5 隻基金近半個月漲幅超過 9.4%。
2020 年基金冠軍崔宸龍同樣重倉新能源，近半月旗下前海開源新興産業、前海開源滬港深非周期的漲幅均超過 9%，旗下另有兩隻基金漲幅超過 8%。
同樣以重倉新能源出名的陸彬，旗下 7 隻基金漲幅均超過 8%，其中，彙豐晉信智造先鋒 A 漲幅達 12.09%。
此外，鄭澤鴻、楊銳文、姚志鵬等一大批重倉新能源的明星基金經理旗下基金也紛紛大舉反彈。
同期上漲的還有醫藥基金，比如近半個月，葛蘭旗下的中歐醫療創新 A 收益上升 9.69%，中歐醫療健康 A 收益上升 7.96%；趙蓓旗下的工銀醫療保健行業收益上升 9.57%，工銀前沿醫療 A 收益上升 8.28%；吳興武旗下的廣發創新醫療兩年持有 A 收益上漲 10.58%，廣發滬港深醫藥 A、廣發醫藥健康 A 的收益均上升超 9%。
業績變臉
今年極端行情下，市場是幾家歡樂幾家愁。
不少基金經曆了大起大落的 " 過山車 " 行情。
上半年，周建勝是冠軍基金經理，其管理的諾德新生活漲了 75.07%。
但截至 10 月 23 日，他不但吐出了上半年的積累，諾德新生活年内的收益變成了 -6.01%。也即是下半年最大跌幅超過 80 個百分點。
但 11 月 3 日以來，截至 11 月 8 日，一周之内，諾德新生活又快速反彈 11.55%。
該基金今年上半年的收益主要來源于持有 TMT，重倉了不少大牛股。但成也蕭何敗也蕭何，諾德新生活三季度繼續 "All in" 人工智能，而這些個股在下半年出現了大幅的調整，三季度十大重倉股全部下跌，其中新易盛、騰景科技在三季度下跌超 30%。
整體來說，今年上半年績優基金中，多隻基金截至 11 月 8 日的收益跌幅已超過 30 個百分點。
比如，周德生管理的國融融盛龍頭嚴選 A，上半年收益 55.57%，目前收益僅爲 10.37%，下半年以來跌去了 45.20%；唐能管理的銀華體育文化 A，上半年收益 64.21%，目前收益 25.77%，下半年以來跌去 38.44%；此外，上半年劉元海管理的東吳移動互聯 A、東吳新趨勢價值線下半年均跌超 28 個百分點。
從基金經理來看，周建勝是下半年跌幅最大的，上半年漲了 75.07%，下半年以來回調了逾 70%。
其他下半年業績跌幅較大的基金經理還有唐能、周德生、鍾奇、代毅、徐小勇、盧轶喬、耿嘉洲等，7 月以來的基金跌幅都在 35% 以上。
這一批基金經理上半年業績出色，但下半年則出現大幅下跌，究其原因，跟堅守 TMT 有關。
當然，也有表現還不錯的基金經理。
比如，周思越，他管的東方區域發展，上半年漲了 55.32%，全市場主動權益基金第 8 名。7 月份以來，基金隻跌了 4.57%，截至 11 月 8 日，年内收益 50.75%，年内全市場第一。
周思越是技術流，即大家所謂的看 K 線炒股。去年 4 季度末，周思越基本滿倉計算機，出于對計算機短期上漲過快的擔心，今年 2 季度末他調整倉位，把重倉計算機轉而押到了酒上。躲過了計算機 7、8 月份的持續回調。
但也因此，周思越 11 月 3 日以來沒吃到 TMT 上漲的紅利，反而下跌 1%，與堅守 TMT 的周建勝的操作相反。
後續怎麽投資？
對于後市，不少機構開始轉向樂觀。
針對 2024 年中國市場投資機會，前海開源基金副總經理、權益投資決策委員會主席曲揚表示，當前是中國權益投資 " 新一輪牛市起點 "，對未來充滿了希望。當前中國經濟跟美聯儲貨币政策的組合情況，無論是 A 股還是港股，對中國資産越來越有利。不管是 A 股還是港股，在當前宏觀環境下都具備了牛市基礎。" 從自下而上角度看，目前有很多行業很多公司估值水平低，長期仍然有比較大的成長空間，供求關系正在逐漸好轉，市場投資機會很多。"
前海開源經濟首席經濟學家楊德龍也認爲，2024 年市場可能會迎來一輪牛市行情。他的理由是，因爲在滬指 3000 點之下，市場已具備了多項偏底部位置的特征。目前各方面的利好因素都在不斷累積，包括中美關系緩和、中央經濟工作會議召開，以及一系列資本市場的改革措施，還有穩經濟的措施都在不斷實施，政策底已基本明确，3000 點加速了市場底的探底完成。另外，當前經濟增長有所放緩，消費增速不足，需要有一輪牛市來提高居民的消費能力和消費意願。利好政策頻出，一旦市場有了賺錢效應，将有助于信心恢複，有望迎來可以抓住機會的慢牛行情。
談及後續布局思路時，中歐基金表示，當前可以重點關注以下三類行業：一是估值處于曆史低位、對經濟複蘇高度敏感且具備高現金價值的周期行業，這些公司同時在利率走低的背景下更受歡迎；二是估值在大幅調整後已具備更高安全邊際的可選消費和醫藥等行業；三是表現出上行拐點的特征的周期行業，如半導體和電子闆塊等，以及科技闆塊中已具備估值性價比的新能源等。
博時基金的配置建議是，" 複蘇預期 + 中特估高分紅 + 産業趨勢 " 三大主線。一是複蘇預期：圍繞傳統經濟修複，關注石油石化、有色金屬、煤炭、食品飲料等行業；圍繞低估值成長方面，可以關注調整充分、中周期複蘇的半導體 / 創新藥等方向；二是中特估 / 高分紅：一方面，中特估結合分紅，關注能源 / 金融 / 運營商 / 公用事業等方向；另一方面，中特估結合景氣，關注數據要素 / 一帶一路 / 先進制造等；三是産業趨勢：一方面，AI 方面微觀結構與性價比改善，關注應用端的創新進展；另一方面，主題投資活躍度仍高，關注人形機器人 / 衛星通信等領域的主題投資機會。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，A 股盈利周期見底，目前應逐步提升 A 股倉位至超配。
" 四季度基本面是 A 股最重要的定價因子，經濟底部企穩越來越明顯，決定經濟彈性的信号也開始出現；流動性方面，海外強美元強美債逐步接近尾聲，國内流動性偏緊局面也将邊際寬松，建議逐步提升權益倉位到超配。" 魏鳳春說。
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本期編輯 黎雨桐 實習生 譚雅涵
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