3 月 25 日，紫金礦業（SH601899，股價 12.01 元，市值 3162 億元）披露 2022 年年報。
2022 年紫金礦業實現營業收入約 2703.29 億元，同比增加 20.09%；歸屬于上市公司股東的淨利潤約 200.42 億元，同比增加 27.88%。
《每日經濟新聞》記者注意到，雖然銅價有所下滑，但礦山産銅量的大幅增長對 2022 年紫金礦業的業績增長做出了重要貢獻。紫金礦業表示，2023 年計劃全年礦産銅 95 萬噸，相較于 2022 年的産量增長約 8%。
此外，2022 年紫金礦業的投資活動頻繁，全年投資活動現金流出高達 569 億元。但其 2022 年收購的 ST 龍淨存在一筆近 14 億元的應收款目前回款仍存在不确定性，存在減值風險。
紫金礦業 2022 年業績。 圖片來源：紫金礦業 2022 年年報截圖
礦山産銅量增長系重要貢獻
2022 年，金、銅業務仍然是紫金礦業的主要業務。其中，金業務貢獻了約 38% 的營業收入；銅業務貢獻了約 25% 的營業收入。而從毛利貢獻上看，銅和金的貢獻占比更大。其中，銅貢獻毛利占整體毛利比重近 50%，金約 25%。
圖片來源：紫金礦業 2022 年年報截圖
整體上而言，由于銅價的下滑，2022 年紫金礦業的礦山産銅業務的業績增長主要系其銷量增長貢獻。
2022 年，紫金礦業礦産銅約 87.7 萬噸，同比增長 48.72%。紫金礦業稱，其 2022 年新增礦産銅占全球淨增量的 40%。
從價格上看，2022 年紫金礦業礦産産銅銷售價格約 4.9 萬元 / 噸，同比下降 8.41%。由于價格的下降和成本的上升，導緻了 2022 年紫金礦業礦山産銅毛利率下滑至 59.53%（上年約 66%）。
2022 年，紫金礦業的礦産金約 56.4 噸，同比增長 18.76%。從價格上看，2022 年紫金礦業的礦山産金價格約 368.6 元 / 克，同比增長 5.71%。但由于成本上漲的速度更快，礦山産金的毛利率也有所下滑至約 48%。
紫金礦業表示，其黃金業務步入增長快車道，一大批黃金項目成功投資并購，黃金資源量及現實産能顯著提升，其中新增資源量約 682 噸，約占公司黃金總資源的 22%；山西紫金、貴州紫金及澳大利亞諾頓 Binduli 金礦、哥倫比亞武裏蒂卡金礦、塔吉克斯坦澤拉夫尚熱壓冶金等項目建設有序推進。
此外，紫金礦業稱，其 2022 年綠色發電及新材料業務領域磷酸鐵锂 2 萬噸線試生産，前驅體磷酸鐵開工。
在年報緻辭中，陳景河提到，2023 年是紫金礦業的 30 周年。
陳景河稱：" 到 2025 年公司主要經濟指标努力接近全球一流金屬礦業公司水平，其中礦産銅 117 萬噸、礦産金 90 噸、礦産鋅鉛 48 萬噸、碳酸锂 12 萬噸；到 2030 年公司控制的資源儲量、主要産品産量、銷售收入、資産規模、利潤等綜合指标排名進入全球一流礦業行列，主要經濟指标和銅、金礦産品産量進入全球前 3-5 位，锂産量進入全球前 10 位。"
對 2023 年的産量規劃，紫金礦業表示，2023 年計劃全年礦産銅 95 萬噸，礦産金 72 噸，礦産鋅 / 鉛 45 萬噸，礦産銀 390 噸，碳酸锂 3000 噸，礦産钼 6000 噸。
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紫金礦業 2023 年規劃産量情況。 圖片來源：紫金礦業 2022 年年報截圖
并購擴張是主旋律
2022 年，紫金礦業全年投資活動現金流出高達 569 億元，創其曆史新高。
從紫金礦業投資現金流出的具體構成上看，其中在資本形成方面流出約 248 億元，投資支付現金約 197 億元，獲得股權方面流出約 120 億元。
據紫金礦業 2022 年年報，其在重大的非股權投資領域，目前最大的項目是巨龍銅業驅龍銅礦，項目金額約 168 億元。此外，2022 年投入金額靠前項目還包括了塞爾維亞紫金銅業技改項目、锂業科思 3Q 鹽湖锂項目、福建紫金銅箔科技有限公司年産 2 萬噸高性能電子銅箔建設項目。
在并購新的礦業資源領域，2022 年紫金礦業完成阿根廷 3O 鹽湖交割，先後投資并購了拉果錯鹽湖、道縣湘源锂多金屬礦項目，南美洲最大在産露天金礦蘇裏南羅斯貝爾金礦、中國最大單體金礦海域金礦 30% 權益及招金礦業（HK01818，股價 12.2 港币，市值 399 億港币）20% 權益等金礦資産，蒙古哈馬戈泰銅金礦 45.7% 權益；同時，公司拟并購全球儲量最大單體钼礦沙坪溝钼礦 84% 權益，目前正在積極推進有關交割事項。
上述項目預計爲紫金礦業新增權益資源儲量當量碳酸锂 1215 萬噸、金 682 噸、銅 134 萬噸、钼 184 萬噸，規劃産能爲當量碳酸锂 12-15 萬噸、金約 22-24 噸、钼 2.72 萬噸。
值得注意的是，紫金礦業業績持續保持增長，但也不乏随之而來的風險。
2022 年，紫金礦業的信用減值損失約 3.29 億元。其中，應收賬款壞賬損失約 1.7 億元，其他應收款壞賬損失約 0.9 億元。
2022 年，紫金礦業對其應收賬款計提了約 1.9 億元的壞賬準備，其中環保闆塊組合計提構成了大頭，約 1.4 億元。
此外，在其他應收款壞賬方面，位列紫金礦業其他應收款金額第一的爲武漢天盈投資集團有限公司（以下簡稱武漢天盈），截至 2022 年末的餘額約 14 億元，其中壞賬準備約 0.85 億元。
紫金礦業财務報表上關于武漢天盈的應收款來自于紫金礦業去年并購的公司 ST 龍淨（SH600388，股價 16.31 元，市值 175 億元），紫金礦業在 2022 年報當中将 ST 龍淨納入了合并範圍。
圖片來源：紫金礦業 2022 年年報截圖
去年 11 月，ST 龍淨發布公告稱，武漢天盈的應收款回款存在不确定性，并已經向公安機關報案。
每日經濟新聞
