财聯社 11 月 8 日訊（編輯 潇湘）在周一短暫反彈後，各期限美債收益率周二重新回落，再度回到了上周罕見的大跌态勢之中。美國财政部當天标售的 480 億美元三年期國債需求整體向好，在一定程度上抵消了美聯儲鷹派言論的影響。值得一提的是，根據業内人士統計，當前的這輪債市大反攻行情，算得上是華爾街兩年來第七次押注美聯儲 " 鴿派轉向 "，至于能否成真，所有人眼下都正拭目以待。
行情數據顯示，各期限美債收益率周二全線走低，2 年期美債收益率下跌 2.1 個基點報 4.926%，5 年期美債收益率下跌 5.5 個基點報 4.543%，10 年期美債收益率下跌 7.8 個基點報 4.574%，30 年期美債收益率下跌 8.4 個基點報 4.73%。
長債價格的反彈幅度在隔夜要明顯更大。這已是美國 10 年期國債收益率在過去六個交易日中的五個交易日下跌，30 年期國債收益率在過去五個交易日中則已有四個交易日下跌。
分析師表示，在所謂的 " 牛市趨平 " 現象中 ( 通常是在美聯儲降息之前出現的情況 ) ，長端債券收益率的下滑比短端收益率的下滑要劇烈得多。牛市趨平，抑或像周二這樣的收益率曲線進一步倒挂，通常反映通脹預期的下降。
2 年期 /10 年期國債收益率曲線周二最終倒挂約 34.5 個基點，在經曆數周的陡峭化後，周二倒挂幅度進一步加深。
在美債收益率再度走低的背景之下，美股隔夜也表現強勁。标普 500 指數目前已連續第七個交易日走高，爲兩年來的最長連漲紀錄。納斯達克綜合指數更是已連續第八個交易日走高，這一以科技股爲代表的指數今年以來已累計上漲了 30%。
美國财政部周二進行的 480 億美元三年期國債标售整體向好——得标利率 4.701%，10 月進行的上一次 3 年期國債标售爲 4.740%；投标倍數爲 2.67 倍，高于前次的 2.56 倍，僅略低于 2.69 倍的平均水平。标售結果出爐後，美國三年期國債收益率下跌 4.9 個基點，至 4.678%。
華爾街兩年來第七次押注美聯儲 " 鴿派轉向 "
根據德意志銀行 ( Deutsche Bank ) 宏觀策略師 Henry Allen 的統計，自美聯儲和其他央行開始本輪緊縮周期以來，債券市場眼下已是第七次押注于美聯儲 " 鴿派轉向 "，而這一回能夠馬到成功，眼下仍需打上一個問号。
在上周美聯儲議息會議後，10 年期美債收益率在短時間内就跌去了逾 30 個基點。美聯儲主席傑爾姆鮑威爾在當次會議上暗示，當前的加息周期可能即将結束。随後上周五美國非農就業數據走軟的迹象，也進一步推動了樂觀情緒。
市場目前預計美聯儲明年将降息近 100 個基點，而相比之下，美聯儲官員在 9 月的點陣圖中則僅預計 2024 年将降息 50 個基點。
Allen 在周一發布的一份報告中寫道，這至少是本周期中對央行鴿派轉向的預期第七次升溫。但問題在于，" 對轉向的預期實際上會降低轉向真正發生的可能性，因爲這會緩解金融狀況，讓央行覺得有必要再次收緊貨币政策，以降低通脹。"
Allen 強調，" 上周，10 年期實際收益率出現了年内迄今爲止最大的周跌幅，這一對經濟敏感利率的這種變化，可能會無意中增加美聯儲加息的可能性。"
根據 Allen 的統計，在本月之前，交易員們上一次押注美聯儲将在當前的周期中轉向是在今年 3 月份，當時幾家美國區域性銀行的倒閉促使市場預期美聯儲将從今年晚些時候開始大幅降息。當時，兩年期美國國債收益率跌至了 3.55% 的低點，10 年期美國國債收益率跌至了 3.25% 左右。不過，美聯儲此後并未真正轉變加息立場，隻是爲銀行創建了一個救助工具，以遏制金融動蕩，政策制定者則繼續收緊貨币政策。
除 3 月銀行業危機外，德意志銀行統計的另外五次市場‘鴿派轉向’案例分别是：
2022 年 9 月末 /10 月初：以英國市場動蕩爲中心的跨資産抛售；
2022 年 7 月：對全球經濟衰退的擔憂以及美國通脹數據弱于預期；
2022 年 5 月：對全球增長風險的擔憂加劇；
2022 年 2 月末 /3 月初：俄烏沖突爆發；
2021 年 11 月：新冠奧密克戎變體的出現使交易商推遲了首次加息的預期時間。
那麽，這一次的鴿派轉向能否成真呢？
Allen 寫道，雖然最近的美國數據 " 增加了經濟正處于周期尾聲的信号 "，但 " 至少現在，從曆史上看，降息還爲時過早，尤其是通脹率仍遠高于央行的目标 "。
不過，Allen 也對這一次可能有所不同的想法敞開了大門，他寫道，" 曆史告訴我們，當這種轉向出現時，它可能會突然發生，失業率的進一步上升或另一種負面沖擊，很可能成爲這種情況發生的催化劑 "。
