近期,深圳市麥馳物聯股份有限公司(下稱 " 麥馳物聯 ")更新披露了招股說明書,拟創業闆 IPO 上市,公開發行不超過 2533.34 萬股。公司此次欲募集 50322.49 萬元分别用于社區安防智能化産品擴産項目、麥馳物聯設計服務網絡項目、麥馳安防研發中心項目、麥馳物聯信息化建設項目、補充營運資金項目。
钛媒體 APP 注意到,麥馳物聯的業績連續兩年持續下滑,業績較爲依賴房地産商。值得令人關注的是,公司的第一大客戶是第二大股東保利。
業績持續下滑,成長性存疑
麥馳物聯專注于建築智能化領域,是一家以樓宇對講和智能家居等社區安防智能化産品研發、生産和銷售爲主并提供建築智能化設計服務及系統集成業務的綜合服務商。
2020 年 -2022 年(下稱 " 報告期 "),麥馳物聯分别實現營業收入 52348.44 萬元、49928.79 萬元、46361.28 萬元,淨利潤分别爲 8191.17 萬元、5783.21 萬元、5450.38 萬元,業績持續下滑。
從客戶性質上看,麥馳物聯的客戶主要來自于房地産商、工程商、經銷商,其中房地産商産生的銷售收入分别爲 42574.39 萬元、42944.89 萬元、38390.77 萬元,分别占當期主營業務收入的 81.61%、86.02%、83.29%。
需要指出的是,随着 2020 年 5 月 " 三道紅線 "" 兩集中 " 等房地産行業調控政策出台,房地産行業啓動本輪調控周期,至 2022 年上半年房地産行業達到本輪調控周期最嚴階段,房地産企業資金壓力加大,支付能力下降,影響到房地産商的開發規模和開發進度,部分持續高杠杆運營的房地産企業在本輪調控中受到影響更大。
這也意味着,由于房地産行業的 " 寒冬 " 導緻麥馳物聯的業績持續下滑。對此,深交所也要求麥馳物聯進一步量化分析和披露導緻業績下滑的相關影響因素及其變動情況,公司是否影響持續經營能力,是否具有成長性。
股東保利是第一大客戶
雖然房地産行業面臨 " 寒冬 ",但是有一家地産商卻仍對麥馳物聯不離不棄。報告期内,麥馳物聯向前五大客戶産生的銷售收入具體如下:
可見,除了華潤和保利每年加大對麥馳物聯的 " 采購 " 之外,其餘房地産商的采購額均在波動,特别是保利,報告期内,麥馳物聯向保利産生的銷售收入分别爲 13010.43 萬元、14571.73 萬元、15638.39 萬元,分别占當期營業收入的 24.94%、29.19%、33.93%,而保利也始終霸占着麥馳物聯的第一大客戶頭銜。
爲何保利如此 " 鍾情 " 于麥馳物聯,這或許要從麥馳物聯的股東中說起。據悉,2016 年 12 月,珠海利崗入股了麥馳物聯,截至招股說明書簽署日,珠海利崗持有麥馳物聯 13.82% 的股權,爲第二大股東,同時,珠海利崗的執行事務合夥人保利(橫琴)資本管理有限公司的實際控制人爲中國保利集團有限公司。
也就是說,麥馳物聯的第一大客戶其實是公司的第二大股東。那麽,是否是因爲股東的因素才導緻公司對保利的銷售額持續增長?
值得一提的是,麥馳物聯的産品賣給保利還能賺到更多的錢。招股說明書顯示,保利主要向麥馳物聯采購社區安防智能化産品、建築智能化設計服務、建築智能化系統集成,具體如下:
其中社區安防智能化産品是産生銷售收入最多的産品。令人意想不到的是,報告期内,麥馳物聯社區安放智能化産品的平均毛利率分别爲 48.56%、38.94%、48.78%,而對保利的毛利率分别爲 49.36%、42.86%、48.78%,對保利的毛利率始終高于平均毛利率。爲何作爲第一大客戶的保利不僅沒有在價格上得到優勢,反而還要支付更多的資金?是否存在利益輸送?
1.7 億應收賬款已逾期,變現能力弱
钛媒體 APP 注意到,麥馳物聯還是一家應收賬款較高的企業。截至 2020 年末、2021 年末、2022 年末,麥馳物聯的應收賬款分别爲餘額分别爲 25101.27 萬元、31541.2 萬元、 36381.74 萬元,分别占當期資産總額的 40.01%、46.06%、48.54%。
由于應收賬款較高,麥馳物聯應收賬款壞賬準備金額也越來越高,分别爲 2679.36 萬元、4049.05 萬元、5766.57 萬元。有意思的是,在上述時間段内,麥馳物聯向保利計提的壞賬準備金額分别爲 1100.68 萬元、1051.35 萬元、1474.64 萬元。這不禁令人感到疑惑,爲何作爲公司股東的保利也要被計提壞賬準備,難道是擔心保利不付錢?
更爲有意思的是,在麥馳物聯的應收賬款原值中,有 3 成應收賬款已逾期。報告期内,麥馳物聯逾期應收賬款的金額分别爲 6485.13 萬元、12334.01 萬元、17396.18 萬元,分别占當期應收賬款原值的 15.04%、23.69%、30.58%。
除此之外,钛媒體 APP 還注意到,報告期内,麥馳物聯的應收賬款周轉率分别爲 1.44、1.05、0.85,同行均值分别爲 2.31、2.45,可見麥馳物聯應收賬款的變現能力持續變弱,且 2020 年和 2021 年的變現能力始終弱于同行。(注:2022 年麥馳物聯未披露同行應收賬款周轉率的情況)有關上述問題,钛媒體 APP 發函至公司,但截至截稿,沒有收到公司的回複。(本文首發于钛媒體 APP,作者|鄧皓天)
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