财聯社 3 月 28 日訊（記者 張晨靜）複合調味品推進不及預期，傳統 " 味精大王 " 蓮花健康（600186.SH）超 9 倍溢價進軍火鍋速食，高價收購背後折射出單一調味品企業迫切轉型的需求。業内分析人士表示，進軍方便餐食能夠獲取新的利潤來源，同時防止品牌老化，但當前方便火鍋存在瓶頸，溢價過高可能帶來财務風險。
财聯社記者多次緻電蓮花健康詢問收購溢價及資金安排等問題，但電話均無人接通。
高溢價收購自嗨鍋
3 月 27 日，蓮花健康發布公告表示，拟以現金方式收購杭州金羚羊企業管理咨詢有限公司（以下簡稱 " 杭州金羚羊 "）不低于 20% 的股權，交易對價預計介于 3 億至 6 億元之間。标的企業實控人蔡紅亮促成蓮花健康成爲杭州金羚羊控股股東，包括但不限于支持修改杭州金羚羊的公司章程、簽署一緻行動人協議等。
據了解，杭州金羚羊即爲在綜藝、電視劇中屢次出現的 " 金主 " 品牌 " 自嗨鍋 " 的主體公司，主要從事方便餐食研發、生産和銷售。
不過，蓮花健康收購自嗨鍋溢價較高，根據杭州金羚羊業績，2022 年營業收入 8.2 億元，淨利潤僅爲 1993.85 萬元，淨資産約 1.4 億元，溢價率約 970% 到 2000%。
經濟學家宋清輝向财聯社記者表示，當前，" 火鍋經濟 " 受到産品同質化嚴重、溢價能力弱以及渠道限制等諸多因素制約，方便火鍋的發展尚存在難以逾越的瓶頸。總體來看，自嗨鍋溢價有些過高，可能會吓退對此感興趣的資本。以公司目前财務狀況，此次收購可能存在一定的财務風險，使公司的資産負債率再創新高。此外，能否融合成功對很多企業來說是一個巨大的挑戰，成功的融合是規避風險并實現潛在價值的重要一環。
對于資金來源，蓮花健康在公告中表示，本次收購資金來源爲自有或自籌資金 ( 銀行借款 ) 。本次收購完成後，公司營運資金将會減少，可能會對公司流動比率、速動比率、資産負債率等财務指标造成一定影響。
味精仍是主業
蓮花健康曾是全國最大味精生産和出口基地，此前曾陷入經營和債務危機，年年虧損，而在經曆 2020 年重組後蓮花健康扭虧爲盈，并宣布發力複合調味品。
随着消費市場需求多樣化，除了味精主産品，蓮花健康還有出料酒、醬油等液态調味品，2022 年陸續推出火鍋底料系列複合調味品。
但除了味精，公司旗下複合調味品推進收效甚微，據 2022 年半年報，公司味精業務收入占比超 7 成，複合調味品收入占比較低，而且營業收入同比下降。
目前複合調味品或逐漸取代單一調味品部分市場，成爲消費主要趨勢。複合調味品推進不及預期或是蓮花健康高溢價收購自嗨鍋尋求轉型的主因之一。
對此，宋清輝認爲，蓮花健康選擇進軍方便餐食，一方面是爲了滿足消費者對方便快捷餐食的要求，意欲獲得新的利潤來源。另外一方也是爲了防止品牌老化，即通過與 " 新品牌 " 自嗨鍋融合，以延長蓮花健康這一 " 老品牌 " 的生命線。此次收購對公司有諸多好處，其中最大的好處或是公司借此可以較爲順利地切入預制菜行業，以分得一杯 " 羹 "。當前，随着消費者對預制菜的接受程度提高，預制菜發展呈現出巨大的蓬勃态勢和龐大的市場空間。據清晖智庫統計，預計到 2030 年，我國預制菜規模将突破 10000 億元。
值得一提的是，在蓮花健康收購公告發出後不久收到上交所問詢函，要求公司就溢價情況、标的公司業務情況以及此前兩日股票異動等方面做出解釋回複。
（編輯 劉琰）
