上周，股債兩市震蕩反複，特别是權益市場因 ChatGPT 概念回落，不少計算機、人工智能概念股有一定下跌，也造成此前不少科技互聯類主題基金的回撤，使得一些 FOF 基金淨值出現不同程度的回撤。
但總體來看，多類型 FOF 基金的收益率是在回升的，不僅來自于權益市場的增厚，也來自于債券市場的回暖，雖然節奏上差強人意，但總體表現向好，特别是一些低估組合實現了超額收益，值得進一步關注。
一周公募 FOF 市場動态
上周（2.13~2.19），公募 FOF 新發節奏加快，2 月 13 日、2 月 16 日和 2 月 17 日均有 FOF 新品啓募，包括興證全球優選積極、招商和惠養老 2045 等 7 隻産品，其中有兩隻産品設置募集上限 70 億份。
另據 FOF 行政審批進度查詢，Wind 統計顯示，上周華夏聚源優選三個月上報申請材料已接收。總的來看，截至 2 月 19 日，FOF 基金已較年初數量增加 14 隻，達到 393 隻，規模總計 1980.46 億元，較年初增加 23.46 億元。
值得關注的是，上周中銀基金旗下 FOF 産品開始發放分紅，分别是中銀安康穩健養老一年、中銀安康平衡養老三年，涉及 A 份額、Y 份額。從分紅比例來看，中銀安康穩健養老比例最高，A 份額、Y 份額分别達到 1.3353%、1.3347%。
年初至今，FOF 投資迎來權益熱，大部分策略收益反彈，其中尤以股票類資産活躍。據上海東證期貨研究，大部分策略收益反彈，量化 CTA 策略收益下滑。股票類策略收益大幅反彈，主觀多頭，中小盤以及成長風格的管理人表現相對占優。
這也進一步增厚了相關産品的業績。據興證全球基金統計，截至 2022 年末，全市場成立滿一年的偏股型 FOF 和偏股型基金，在同等權益投資比例之下，偏股型 FOF 可在不損失收益率的情況下更爲有效地控制波動。
從更長期來看，FOF 的業績表現更爲亮眼。據 Wind 數據，截至 2022 年末成立滿三年的 99 隻 FOF 産品中，共有 97 隻最近三年收獲了正回報率，其中 78 隻近三年回報率超 10%。
多類型 FOF 基金周内收益率止跌回升
上周内，多類型 FOF 基金周内收益率止跌回升。頭部産品當中，混合型 FOF 多見收益率爲正。Wind 統計顯示，萬得混合型 FOF 指數周内漲 0.16%、目标日期型 FOF 指數漲 0.33%。
從主要 FOF 資産配置的方向來看，股票市場，上周總體呈現震蕩下跌的走勢，中小盤強于大盤。另外在風格因子方面，上海東證期貨研究顯示，多數風格因子均收跌，唯貝塔、賬面市值比和盈利率因子周内收漲，其餘動量、規模、流動性和殘差波動率因子持續回撤。
當然，作爲主投基金産品的一類投資工具，目前市場上的 FOF 基金可以說是最接近偏股型基金指數的類别，其中又以量化 CTA 策略做多。但需要指出的是，進入 2023 年以來，市場對于量化 CTA 策略的态度比較悲觀，很多 FOF 同行已經開始降低該策略比重，所謂基于市場宏觀預期進行組合調整的原因背後更多是長時間不賺錢的心态反饋。
上海東證期貨分析指出，目前主觀多頭管理人跌多漲少，偏小盤風格的管理人相對占優。建議關注均衡配置、倉位控制謹慎的管理人，同時逢低布局偏成長風格的管理人。量化多頭策略，在跟蹤管理人普遍獲得正超額，另類因子管理人表現靠前。
另外，小市值風格較爲強勢，建議關注 1000 指數增強。如果 CTA 策略持續回撤，主觀 CTA 依然優于量化 CTA。而在趨勢策略方面，整體表現較差，中長周期複合策略管理人相對占優，短周期管理人回撤相對顯著，基本面策略表現較穩定。
進一步分析指出，對趨勢策略而言，建議關注多頻段覆蓋的管理人。此外，基本面策略管理人以及主觀 CTA 持續跟蹤。債券策略企穩，可轉債微跌，受權益市場影響較小。市場中性策略維持正收益，多頭端超額表現相對穩定，對沖端基差維持輕微貼水，利好策略。套利策略微漲，期權套利相對表現靠前，可轉債套利受權益市場調整影響收益下滑。
每日經濟新聞
