就在證監會規範上市公司大股東減持的關鍵當口，還有人膽敢頂風作案。
上周，持有我樂家居 5% 以上股權的大股東，精準踩點公司股價異常八連闆的機會，違規超額清倉式減持，一舉套現超過 3 億元。
證監會已第一時間對此立案調查。相信，随着調查的深入，我樂家居這一波股價上漲和大股東違規減持，都會真相大白。
違規減持
八連闆！自 2017 年上市以來，我樂家居（603326.SH）股價在二級市場的表現，從未如此風光過。可因大股東無底線的違規減持，讓風光時刻瞬間變成了 " 車禍現場 "。
幾乎沒有任何理由，從 8 月 28 日起，A 股定制家居企業我樂家居的股價，突然掀起了一股漲停潮。
期間，公司多次風險提示：短期内公司股價漲幅嚴重高于行業平均水平，在當前公司基本面沒有發生重大變化的情況下，存在較高的估值風險。
即便如此，依舊擋不住股價一路向上挺進的步伐。
8 月 28 日 -9 月 6 日，連續 8 個交易日，我樂家居股價都以漲停收盤，累計上漲幅度達 114.21%，同期上證指數累計上漲幅度僅爲 3.07%。9 月 6 日，公司股票滾動市盈率爲 31.81，同日所屬證監會行業 C21 家具制造業滾動市盈率爲 21.25，與同行業相比，存在明顯的高估。
在此期間，公司股票累計換手率爲 31.66%，9 月 6 日當天高達 14.69%，明顯高于此前交易日。存在顯著的非理性炒作風險。
如果硬要給我樂家居這一波上漲找合理的理由，隻有如下兩個：
1、公司在 8 月 26 日披露了半年度報告，當期營業收入增長 3.53% 至 7.36 億元，歸母淨利潤同比增長 48.26% 至 5986.31 萬元。這一成績，主要是因爲上年同期基數較小，算不上特别亮眼；
2、7 月，公司出台了股權激勵計劃，拟向 200 多名高管和核心員工授予 813.50 萬股（占總股本的 2.58%）限制性股票。考核目标爲，以 2022 年爲基礎，2023 年和 2024 年的歸母淨利潤增長分别不低于 18% 和 36%。從公司的曆史業績表現來看，考核目标定得不算高。
當另一個重大消息傳來，一切都變味了。
合計持有公司 7.1124% 的大股東于範易和其一緻行動人劉福娟、埃維管業、埃維創投、埃維商貿，在 9 月 5 日和 6 日兩天，突然清倉式減持所持我樂家居股票，初步估算一舉套現達 3.5 億元。
于範易等所持我樂家居股票，都系通過二級市場競得，因此減持無需提前預告。但按照證券法規，股東所持上市公司股票累計變動的達 5% 時，應停止交易，履行信披義務。
但是，于範易等一開始減持，就刹不住車了，直到将所持股票全部清倉。期間，有一個小插曲，9 月 6 日，埃維管業在減持的同時，又買入了 4200 股，不出意外的話，應該是手抖。
因以上違規行爲，交易所已對相關股東下發監管工作函，證監會也在第一時間決定立案調查。
屢教不改
于範易是誰？他在資本市場，名不見經傳。
除了我樂家居之外，他從未進入過其他上市公司 5% 以上大股東行列。他曾以 0.56% 的持股，在萊美藥業的前十大股東名單中停留過，不過，今年二季度，就通過減持，從名單中消失。
于範易和劉福娟爲一對夫妻，埃維管業、埃維創投、埃維商貿均是由二人直接和間接控制的企業。
于範易與我樂家居的淵源，最早可以追溯至 2019 年。當年公司半年報披露時，他持有 231.59 萬股（占比 1.03%），位列第六大股東。
進入 2020 年，于範易和一緻行動人齊上陣，頻繁在二級市場操作我樂家居股票，增持和減持同步進行。
2020 年 8 月 -2021 年 2 月，于範易累計增持我樂家居 71.07 萬股，累計減持 74.83 萬股。同期，劉福娟累計增持 270.71 萬股，累計減持 154.92 萬股；埃維管業累計增持 445.26 萬股，累計減持 312.35；埃維商貿增持 75.05 萬股，減持 15.92 萬股；埃維創投增持 171.08 萬股，減持 14 萬股。
截至 2021 年 1 月 26 日，于範易和一緻行動人合計持有我樂家居 1548.02 萬股，占公司總股本的 4.89%，已無限接近舉牌線。
2021 年 1 月 27 日 -2 月 1 日，于範易和一緻行動人又開始齊齊買入我樂家居股票，短短幾天内，就将持股增至 6.00%。
這時，問題出現了。按照相關證券法規，股東在增持一家上市公司股權達到 5% 時，應及時披露并停止交易。但于範易等一直埋頭買入，以緻過了舉牌線，仍在繼續增持。直到 2021 年 2 月 4 日才披露《簡式權益變動報告書》。
爲此，證監會江蘇監管局對于範易和一緻行動人下發警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。于範易方面表示，服從江蘇證監局的行政監管措施決定，将加強對相關法律法規、規範性文件的學習，加強對股票證券賬戶的管理，防止類似問題再次發生。
2021 年 2 月起，于範易繼續通過二級市場增持我樂家居股票，到當年 6 月末，持股比例增至 6.9646%（後因公司回購注銷等，持股變爲 7.1124%）。
後來的兩年多時間裏，我樂家居的股價始終處于低位，于範易也一直按兵不動。直到遇到近期的八連闆，埋頭向外沖。
定制家居圍城
世界家具看中國，中國家具看廣東。
我樂家居所處的定制家居行業，本質上仍屬家具。借助家具行業的傳統優勢，廣東也成了定制家居的強勢地區。
歐派家居、索菲亞、尚品宅配、好萊客、皮阿諾等定制家居上市公司，總部均在廣東。
20 多年前，絕大多數中國家庭的家具，還是靠木工手工打制。江淦鈞看到了國外定制衣櫃模式，将其帶入中國，掀起了 " 卧室革命 "。
江淦鈞創立索菲亞，成爲了中國定制家居行業的先行者。2011 年，索菲亞（002572.SZ）以 " 定制家居第一股 " 的身份，率先登陸深交所主闆。
直到 4 年後，同樣位于廣州的好萊客在上交所主闆挂牌上市，索菲亞才不再孤單。
定制家居行業與房地産市場密切相關，買房裝修房子的人多了，定制家居的業務才會好。
2017 年，行業迎來資本大年，歐派家居、尚品宅配、志邦家居、金牌廚櫃、皮阿諾、我樂家居等先後上市，次年，頂固集創創業闆挂牌，9 家定制家居企業完成 A 股集結。
此後的 5 年間，行業中小玩家詩尼曼、瑪格家居、科凡家居等，也努力征戰資本市場，可屢戰屢敗。
在數千億規模的定制家居行業中，玩家衆多，市場集中度低，截至 2021 年末，CR8（上市公司口徑）僅爲 10.73%。
除了全國品牌、區域品牌之外，還有各地的定制家居工廠。做闆材的兔寶寶、大亞聖象，做地闆的大自然家居、德爾未來，經營軟體家居的顧家家居等，都在布局定制家居，想切一塊蛋糕。
外面的人想進來，裏面的人想出去。在同質化越來越嚴重的定制家居行業中，頭部企業正在謀變。從全屋定制擴大到大家居，囊括範圍包括軟裝、家電等品類。
大卷小、快卷慢，這勢必掀起更嚴酷的行業内卷。
以 2022 年的營業收入計，在 A 股 9 家定制家居企業中，我樂家居規模僅大于皮阿諾和頂固集創，位列倒數第三。不過，這三家公司規模差距不大，年營收都在 20 億元以内。歐派家居和索菲亞的營收分别超過 200 億元和 100 億元，穩居頭部。
值得注意的是，截至今年 6 月末，因出票人未履約，我樂家居将 3.87 億元商票，轉入應收賬款。涉及恒大、華夏幸福、金科、融創、正榮等多家爆雷房企，這些都會成爲公司後期的業績變數。
今年上半年，歐派家居和索菲亞的業績都獲得了較大的增長，兩家公司的股價，也在短期内有較大幅度的上漲。可都遠沒有我樂家居這般瘋狂。
我樂家居八連闆的動力何在？公司大股東爲何能踩點高位清倉式減持？都值得監管部門深入調查。
