本文來源：時代周報 作者：葉曼至
昔日的虎牙掌舵人，終于闊别老東家。
"2006-23 年，從 YY 到虎牙，感恩 17 年來提攜指導幫助我的人，感謝一路同行支持我的同事們和家人們。"8 月 7 日，虎牙前 CEO 董榮傑在朋友圈宣布，即日起正式離職。
這條作别的朋友圈，早有先兆。8 月 1 日，虎牙通過公告表示，董榮傑因個人原因辭去董事職務以及公司首席執行官職務，而在董榮傑卸任後，虎牙董事會将任命有着騰訊背景的高級副總裁黃俊洪，以及财務副總裁吳欣共同擔任代理聯席 CEO。
這是虎牙董事會首次出現聯席 CEO，雙話事人設置标志着虎牙權力格局發生微妙變化，内部治理機制大幅調整。
回顧往昔，在董榮傑十多年的帶領下，虎牙屢獲融資，赴美上市，與騰訊結緣、結交、結盟，一度共創輝煌。
在過去一年裏，電競行業遭遇寒冬，殃及池魚，作爲遊戲直播平台的虎牙，業績随之低迷；另一方面，平台定位桎梏、電商消費水平低下、主播 " 出逃 " 等難題，更讓虎牙的發展行至瓶頸。
面對挑戰，騰訊急了。作爲大股東，騰訊陸續派出 " 自己人 "，以替換虎牙初創團隊。騰訊此舉意欲何爲？眼下，被揮刀換血後的虎牙，又将何去何從？
針對更換 CEO 事宜，8 月 10 日，虎牙相關負責人向時代周報記者表示，相關信息以公告披露爲準。
就換帥後，騰訊是否會與虎牙進行戰略融合與協同，8 月 10-11 日，時代周報記者聯系騰訊相關負責人，截至發稿未獲回複。
騰訊躬身入局
虎牙的前身，是 2012 年歡聚時代（NASDAQ:YY）推出的 "YY 遊戲直播 " 業務。2014 年 11 月，YY 遊戲直播正式更名虎牙直播，兩年後，廣州虎牙信息科技有限公司正式成立。自此，遊戲直播平台 " 猛虎 " 下山，行業格局迎來瞬息萬變。
而虎牙與騰訊的緣分，要從 2018 年的春天說起。
2018 年 3 月 8 日，歡聚時代發布公告稱，旗下虎牙直播獲得了來自騰訊的約 4.616 億美元 B 輪戰略投資。與此同時，憑借這筆投資，騰訊成爲虎牙的第二大股東，對虎牙的持股比例爲 34.6%。
同年 5 月，虎牙赴美敲鍾，成爲中國第一家在美國上市的遊戲直播公司。" 虎牙上市，是中國遊戲直播行業的一個關鍵轉折點。" 在上市現場，董榮傑如是表示。
2018 年，虎牙上市 / 圖源：微博
虎牙上市，騰訊自然也是赢家，持續加碼的投資，是其對虎牙最真實的肯定。
2020 年 4 月，騰訊斥資 2.626 億美元将虎牙 16523819 股 B 類普通股買下，總投票權提高至 50.1%，成爲虎牙最大股東。同年 8 月，騰訊再次增持虎牙，交易規模約爲 8.1 億美元。
與騰訊 " 牽手 "，讓董榮傑激動不已。他曾在内部信中表示，在加入到騰訊大家庭後，公司将繼續保持獨立運營，繼續保持公司在美股上市企業的發展勁頭，" 我們在充分發揮自身直播行業領先優勢的同時，将與騰訊生态中的其他夥伴一道，持續引領中國網絡直播行業的變革。"
除了帶來财務支持，騰訊還派遣大将入駐虎牙。
随着騰訊控股虎牙，歡聚時代創始人李學淩退位虎牙董事長，取而代之的是騰訊互動高管黃淩冬，與此同時，騰訊還向虎牙董事會派駐 3 名董事。
據悉，黃淩冬畢業于上海大學信息學專業，曾在第九城市出任任高管，現爲騰訊遊戲副總裁，LOL 中國區總負責人。
除了資金支持與增派人員，騰訊還爲虎牙帶來了諸多遊戲資源與融合戰略，并一度試圖給虎牙 " 包辦婚姻 "。
2020 年 10 月，虎牙宣布接受大股東騰訊提出的，與鬥魚進行戰略合并的邀約。按照原定計劃，新公司将采取聯席 CEO 制度，董榮傑和鬥魚 CEO 陳少傑共同出任，兩家公司的産品和品牌仍将保持相對獨立運營，管理層保持穩定，該計劃預計于 2021 年上半年完成。
但最終，這場 " 聯姻 " 未能落地。2021 年 7 月，國家市場監管總局根據《反壟斷法》和《經營者集中審查暫行規定》，認定由騰訊主導的虎牙和鬥魚合并案不利于市場公平競争，禁止二者合并。
在騰訊的多方布局下，虎牙不負所望，當年業績水漲船高。據财報，2020 年，虎牙全年總收入爲 109.14 億元，同比增長 30.3%，淨利潤則增長了 88.9％，達到 8.84 億元。
頭部優勢式微
存量博弈間，與對手拉開距離的，往往是潛藏在企業命脈中的短闆弊病。融資上市光環褪去後，虎牙的發展問題也逐漸明牌，浮出水面。
長期以來，遊戲直播是虎牙直播平台最爲核心的定位，但這種垂直性平台的商業模式天花闆較低，商業變現渠道較少，對直播打賞業務依賴性強。以 2018 年财報爲例，虎牙直播打賞收入爲 44.43 億元，占公司總營收的 95.27％。
另一方面，平台成敗與否的決定因素之一，在于能否留住 " 看客 "。有别于短視頻等可塑性較強的新興媒介，遊戲直播過于線性、無法通過剪輯與二次美化的屬性，讓虎牙用戶黏度不進反退。
據财報，2018 年 Q4，虎牙 MAU（月活躍用戶數量）曾高達 1.16 億，到了 2022 年，虎牙全年直播移動端 MAU 爲 8430 萬；今年一季度，虎牙直播移動端 MAU 爲 8210 萬。
作爲對比，今年一季度，快手 MAU 爲 6.54 億，B 站 MAU 爲 3.15 億，遠超虎牙數倍。
新生用戶增長疲态顯露，存量用戶的打賞意願也在下滑，這也間接促使虎牙主播大量 " 出逃 "。
《2021 年遊戲直播行業洞察報告》顯示，2021 年，虎牙遊戲主播從 301.6 萬降至 234.8 萬，下降 22％。據媒體報道，從 2022 年 1 月至 9 月，虎牙至少有近百位主播停播，這其中不乏 " 騷俊 "" 阿布 " 等平台頭部主播。
圖蟲創意
董榮傑也曾帶領虎牙擁抱電商，不僅推出電商購物類闆塊 " 虎物 "，還開啓直播電商，試圖激活用戶。但從數據上來看，收效甚微。
據中消協 2020 年發布的《直播電商購物消費者滿意度在線調查報告》，虎牙電商直播的使用用戶和忠實用戶占比分别爲 9.8% 和 0.2%，而淘寶直播的相關數據占比分别爲 68.5% 和 46.3%，抖音則爲 57.8% 和 21.2%。
與此同時，電競行業在過去一年适逢寒潮，喪失紅利，再次加重虎牙業績承壓。
《2022 年中國電子競技産業報告》顯示，2022 年電競用戶的規模約爲 4.88 億，與上年同期相比下降 0.33%；電競産業的收入爲 1445.03 億元，與上年相比下滑 14.01%，且是近五年來的首次下降。
财報顯示，2022 年，虎牙營收爲 92.2 億元，與上年同期相比下滑 18.77%，歸母淨利潤虧損高達 4.87 億元，與上年 5.83 億元的歸母淨利潤相比由盈轉虧。
營收頹勢至今未能扭轉。據财報，今年第一季度，虎牙實現營收 19.49 億元，同比下滑 20.9%。
值得注意的是，第一季度中，來自直播服務、廣告和其他分部的收入爲 18.6 億元、8930 萬元，而上年同期，虎牙來自這兩個闆塊的收入高達 21.52 億元與 3.13 億元。其中，廣告和其他分部更是同比減少超七成。
對于這兩個闆塊的營收下滑，虎牙解釋稱，由于宏觀和監管環境繼續對公司付費用戶的情緒産生不利影響，虎牙直播的付費用戶數量減少。與此同時，内容轉授權收入大幅下降，以及充滿挑戰的宏觀環境導緻廣告服務需求疲軟。
虎牙屢屢失勢，騰訊期望落空。揮刀換血，成了騰訊下場解圍的第一步棋。
騰訊+虎牙=？
虎牙今年的首次 " 換血 " 變動，伴随業績答卷一同出爐，爲董榮傑的離開埋下伏筆。
今年 5 月，虎牙發布公告，宣布由騰訊副總裁林松濤接替黃淩冬出任虎牙董事長，黃淩冬不再擔任虎牙董事，但仍繼續在騰訊互動娛樂事業群（IEG）任職。
值得注意的是，此次擔任代理聯席 CEO 之一的黃俊洪，也和林松濤一樣出身騰訊。
頻繁換血下，一衆虎牙初創成員逐漸被騰訊團隊所替換。虎牙官網顯示，目前公司董事會包括謝晴華、蒲海濤、鄭磊等在内的多名成員都有着騰訊背景，逐漸 " 騰訊化 "。
如今，伴随董榮傑離場，騰訊糧草兵馬已然集齊，關于虎牙下一個标的計劃，或許能從團隊成員司職中窺見一二。
據悉，林松濤于 2003 年加入騰訊，目前擔任騰訊公司副總裁，曾在騰訊多個業務部門擔任管理職務，包括 QQ、QQ 空間、開放平台、廣點通、應用寶和在線視頻業務部門。
據媒體報道，自 2007 年起，黃俊洪便負責 QQ、騰訊文檔和騰訊雲基礎設施産品的管理和産品開發，此後，他還曾擔任騰訊雲副總裁。
業内人士預測，騰訊或許會在遊戲直播領域持續加碼，林松濤将與黃俊洪聯手，推動虎牙在平台産品應用、内容的優化叠代。
圖蟲創意
中娛智庫創始人兼首席分析師高東旭向時代周報記者表示，擁有騰訊背景的代理聯席 CEO 進入虎牙後，在流量資源内部整合上，将會與騰訊更加緊密融合，尤其是在騰訊電競闆塊。
" 随着遊戲版号重新發放，騰訊在拿到新的遊戲 IP 後，将會加強其在電競方面的投入，與虎牙在電競内容、直播上的資源聯動将會更加深入，以增加虎牙在前期 IP 資源、直播内容上的優勢。" 高東旭進一步分析，随着直播産業日漸成熟，娛樂直播收入也在減少，如何在電競直播與泛娛樂直播上雙雙突破，亦值得騰訊與虎牙共同思考。
