财聯社 11 月 15 日訊（編輯 潇湘）2022 年 6 月，當美國通脹率達到 40 年來的峰值時，美國人當時普遍低估了通脹率會有多高。而現在，随着通脹率一路下降，人們對通脹率的預期又似乎正高于實際情況……
周二美國勞工部公布的最新 10 月 CPI 報告顯示，物價增速進一步降溫，CPI 同比漲幅從 9 月份的 3.7% 超預期降至了 10 月份的 3.2%。市場随之歡呼雀躍，美股因預期美聯儲不會再進一步加息而大幅飙升。
然而，與通脹令人欣喜的實際表現形成對比的是，近來美國消費者的情緒其實始終比較低落。
在最新的密歇根大學情緒調查中，受訪者表示，他們預計一年後的通脹率将達到 4.2%，比現在的通脹率高出整整一個百分點。這也比大多數權威機構和經濟學家的預期高出很多。
例如，穆迪分析公司預測，一年後的美國通脹率将逐步降至 2.5% 左右，比消費者的預期低出了逾 1.5 個百分點。
毫無疑問，兩者之間存在很大差異。如果未來通脹率從目前的水平繼續逐步下降，這意味着趨勢正朝着正确的方向發展，美聯儲将能夠穩坐釣魚台。但如果通脹率扭轉了下降趨勢，開始回升，美聯儲可能不得不進一步加息，從而再次打擊股市，并發出美聯儲 " 政策良方 " 不起作用的信号。
緣何消費者預期很重要？
顯然，大多數消費者不會使用計量經濟學模型來進行他們自己的通脹率預估，但即便沒有任何權威性甚至可能缺乏邏輯，但消費者對通脹率的預期仍然很重要，因爲這會影響他們的經濟行爲，乃至影響美聯儲的政策行動。
預計未來會出現高通脹的消費者可能會更願意現在花錢，以便在價格較低時将想要的商品落袋爲安。反之亦然——如果消費者認爲未來物價會降低，他們可能就不願意在現在花錢。
公允地說，消費者和經濟學家一樣，對過去兩年美國通脹率的快速上升和下降都感到困惑，如下圖所示，在 2021 年中期之前，美國通脹的變化一直是溫和的，但随後通脹開始急劇上升，而消費者并沒有預見到這一點。他們原本以爲通脹會維持在熟悉的 2% 左右，但實際上卻飙升至了逾 9%。
現在，通脹率已經下降，這種預期錯配的情況又發生了截然相反的演繹。
今年 3 月，通脹率降至消費者預期水平之下，此後一直保持在這一水平以下。消費者花了一段時間才相信通脹會走高，但現在通脹回落了，他們又不願意相信這一新變化。之前的高通脹數據可能給他們留下了不小的心理陰影。
拜登的困境如何解？
而顯然，上述一切的影響力，最終将并不僅僅停留在關于通脹的數字遊戲上。
物價上漲一直是美國總統拜登任内面臨的最大經濟難題，盡管經濟增長強勁，就業市場穩固，但美國選民們仍給拜登的經濟工作打了低分。
物價漲幅超過收入漲幅，讓美國人陷入失望情緒，他們将此歸咎于拜登，這也是爲什麽自去年通脹率達到高點以來，拜登的支持率一直停留在 40% 左右的低位水平的原因。
事實上，通脹問題在眼下仍可能成爲拜登明年連任的最大障礙。在雅虎 - 益普索最近進行的一項調查中，66% 的受訪者表示，他們預計未來 12 個月通脹率将走高，隻有 11% 的受訪者表示通脹率将走低。這與密歇根大學的通脹預期一緻。在雅虎 - 益普索調查的另一個問題中，56% 的受訪者表示，他們預計經濟将走弱，僅有 43% 的受訪者表示經濟将走強或保持不變。
消費者認爲經濟狀況不佳，而且他們認爲經濟不會好轉，這對拜登來說無疑是個壞消息。
當然，人們其實也可以反過來得出結論，事情正朝着拜登計劃的方向發展，當在下屆大選白熱化之際，美國通脹率可能将回落到 2% 附近的正常範圍。眼下唯一缺少的就是消費者依然不買賬。因此，拜登所要做的就是不斷向民衆強調通脹正在下降、一切正在恢複正常的信息，并希望選民在決定是否再給他四年任期時開始相信這一點……
