每經 AI 快訊，2024 年 1 月 3 日，興業證券發布研報點評萬科 A（000002）。
投資要點
事件：2024 年 1 月 3 日，公司發布 2023 年 12 月經營數據。2023 年 12 月公司實現簽約面積 256.7 萬平方米，同比減少 10.5%；實現簽約金額 329.8 億元，同比減少 17.1%。
點評：2023 全年銷售累計同比個位數下滑，但優于百強銷售數據。2023 年 12 月公司實現簽約面積 256.7 萬平方米，同比減少 10.5%（11 月爲減少 8.0%），環比增加 34.5%；實現簽約金額 329.8 億元，同比減少 17.1%（11 月爲增加 0.9%），環比增加 7.4%。公司 2023 年全年累計實現銷售金額 3761.2 億元，同比下降 9.8%；累計銷售面積 2466 萬平方米，同比下降 6.2%；累計銷售均價 15252 元 /㎡，同比下降 3.8%。單月及全年銷售表現均優于百強房企整體表現，根據克而瑞數據，12 月百強房企整體銷售金額同比下滑 38.6%，2023 年全年百強房企整體銷售金額同比下滑 17.9%。
2023 年全年拿地聚焦核心城市，長三角和珠三角拿地金額占比近 8 成。2023 年全年累計拿地金額 829.7 億元，拿地金額占銷售金額比重 22.1%。2023 年以來，公司拿地集中于長三角及珠三角地區，根據累計拿地金額計算，長三角占比 50.8%，珠三角占比 26.2%。其中：上海（24.3%），東莞（14.4%），杭州（8.6%），合肥（5.5%）。
三道紅線持續保持綠檔。1）23 年公司累計新增發債 173.0 億元，新增公開市場債券成本進一步下降至 3.01%（22 年發債成本爲 3.11%）。2）三道紅線持續達标。根據公司 2023 年三季度報，公司現金短債比爲 2.2，淨負債率爲 53.9%，剔除預收賬款的資産負債率爲 67.1%。3）财務管控穩健，債務結構也明顯優化，一年内到期的有息負債占比爲 14.8%。
投資建議：公司銷售規模保持第一梯隊，投資質量提升，經營服務業務快速發展，具備中長期價值。我們維持萬科 2023-2024 年 EPS 分别預計爲 1.55 元、1.56 元，按照 2024 年 1 月 2 日收盤價計算 PE 分别爲 6.5 倍、6.5 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示：地産銷售不及預期，貨币政策收緊，地産政策調控。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
