财聯社 10 月 8 日訊（記者 周曉雅）火熱的行情下，既出現投資者首次可在假期辦理期貨開戶手續；也有做市商暫停了場外期權的開倉。
有消息稱，有券商不接受個股期權的報價；另有做市商機構稱，公司 10 月 8 日暫不接受個股、ETF 和股指的新開倉指令，隻接受平倉指令。财聯社記者向業内人士了解到，這或是出于風險控制的考慮。
事實上，在國慶假期，也有市場消息稱，港資非标期權做市商陸續出現違約的情況。除了場外期權市場，場内期權市場節前行情波動較大，有合約迅速從深度虛值變成深度實值，近 5 個交易日漲超千倍。對此，業内人士也提醒投資者關注風險管理。
個别機構不接受個股期權報價
具體來看，有業内人士認爲，出現上述場外衍生品被暫停開倉或不接受報價的情況，或是個别機構控制風險的行爲。
據了解，目前場外期權市場的做市商主要包括部分券商或期貨公司風險管理公司，主要提供場外期權的報價和交易服務。一般情況下，在客戶進行買入或賣出場外期權操作後，做市商會進行相應的風險管理，包括使用場内期貨、期權等工具進行對沖操作，從而降低自身的淨風險敞口。
而随着近期股市的走強，做市商面臨較大的對沖風險，由于流動性不足，難以使用相應期貨、期權進行對沖。因此，業内人士認爲，上述的報價不接受或是新開倉指令暫停情形或是機構自身控制風險的行爲。
而在境外市場，也有市場消息稱，港資非标期權做市商陸續出現違約的情況，原因涉及 " 賣方爆倉 " 無法及時補充保證金導緻出現資金嚴重不足等。
場内期權也出現較大波動
相較于多是專業機構投資者參與的場外期權市場，場内期權市場節前的行情波動也備受市場關注。
此前，曾有市場人士表示，從隐含波動率來看，各執行價格的認購期權都顯著高于同價格的認沽期權，節前近 5 個交易日，累計漲幅最高的滬深 300ETF 認購期權上漲超千倍。
在鑫元基金量化投資部負責人餘力看來，節前期權隐波快速攀升反映了大盤走勢的斜率急劇走陡，也反映了期權的供求關系一下子偏向了買方。
" 目前科創 50 的近月隐波已經飙到了 139，上證 50 的近月隐波也到了 47，對比曆史最高隐波，從後續均值回歸的角度，要注意期權的降波風險和購沽雙殺的風險，盲目以高溢價買入期權的風險快速增大。" 餘力分析稱。
事實上，由于标的價格大幅上漲，隐含波動率大幅上升，看漲期權權利金大幅上漲，部分虛值看漲期權漲幅超過 500%。有市場人士曾表示，節前看跌期權權利金走勢分化，多數看跌期權權利金下跌，部分深度虛值的看跌期權權利金有所上漲，主要受到隐含波動率大幅上漲的影響。
而在國慶假期間，港股市場依舊投資熱度不減，恒指累計漲超 9%，在港股市場上市的跟蹤 A 股指數 ETF 也出現強勢上漲。比如，博時科創 50ETF 近 5 個交易日累計漲幅已超 160%。
随着中國資産的強勢表現，多家機構也在近日表達對後市的積極觀點。比如，招商證券研報指出，展望 10 月，随着 9 月指數大漲确認了中期低點，未來市場整體大方向以上行趨勢爲主。但如果短期漲幅過大，也不排除出現階段性的震蕩加劇的情況。平安證券研究所策略組發布報告稱，本輪 A 股行情仍有向上空間，中期彈性風格更偏向成長，繼續建議關注政策支持和産業轉型方向。
而對于股指期權、ETF 期權等場内期權市場節後如何參與？餘力表示，由于期權是有時間價值流逝的，在當前的高隐波下，對于已經持有買購的交易者，可考慮通過把一部分已經明顯實值的認購等張數轉移到新的虛值認購，這既保留了進一步潛在的收益，也降低了自己的正 delta 敞口。
" 反之對于還持有裸賣的交易者，風控的關鍵通過移倉、對沖等方式先是把無限風險化爲有限，在發生‘超預期大幅波動’的時候，這是一個‘差之毫厘，謬以千裏’的事情。" 餘力稱。
