圖片來源 @視覺中國
文 | 錦緞
去年 11 月至今，中概互聯網 ETF 大幅反彈。作為港股互聯網公司帶頭大哥的騰訊，股價從低點的 188.6 港元翻倍為 2023 年開了個好頭，全行業的史詩級大反彈似乎箭在弦上。
互聯網的史詩級大反彈真的來了嗎，2023 年會是獲取 β 收益的躺赢年度嗎，中國互聯網的 2023 年又有怎樣的趨勢與看點？春節至今我一直在思考這個問題。
本文将從幾個較大權重領域出發，聊聊我的觀察。
01 連環卷
2023 年，互聯網圈子的存量争奪會越發的激烈。随處可見的連環卷，比如微信卷抖音，抖音卷美團，美團卷本地零售。這應了《創新者的窘境》中的 " 掏老窩 " 模型，總有新的家夥憑借不同的關鍵要素來搶你的基本盤。
在互聯網科技行業，存量之争的關鍵要素是流量窪地、社交關系、呈現形式、新型基礎設施等。這個框架下，我們逐一展開。
先說視頻号 。
馬化騰去年 12 月 15 日在騰訊的員工大會上将其定義為全場的希望，之于騰訊 2023 年的權重意義可見一斑。
視頻号和抖音都有七八個億用戶，然而商業變現上抖音要把視頻号甩七八十條街，畢竟抖音和 Tik Tok 撐起字節萬億估值。
從樂觀的角度看，視頻号的變現空間大，具備微信社交關系鍊的禀賦，亦開始加強推薦算法（ 與抖快越來越像 ），有錢有流量的微信視頻号去卷抖音是具備看點的。2022 年視頻号電商體系 1000 家服務商貢獻 30% 的 GMV，今年擴大規模的同時，得加大力度引入知名主播，去年來視頻号試水的小楊哥，朱瓜瓜等頭部主播要形成常态。
唯一的疑慮是整個騰訊的運營能力是短闆，電商業務得運營能力支撐，而抖音的運營能力是極好的。 對創作者的運營就很能說明問題，抖音已經有意識地在保護它的核心創作者的内容不受侵犯，而承擔吸納廣大短視頻創作者使命的 2023 年度微信公開課播出時段很糟糕（ 1 月 10 日 10:00-13:00 ）。
再說抖音卷美團。
視頻号盯着抖音帶貨口水直流，抖音何嘗不是看中美團的到店團購業務眼冒金光。2021 年美團的到店、酒店就旅遊業務收入 325.3 億元（ yoy+53.1% ），經營利潤 140.9 億元，經營利潤率 43.3%，這是仍在快速增長的現金奶牛。
抖音與美團競争，它的優勢是展現方式的範式革新。 視頻直播比圖片比文字呈現的内容更立體，更有說服力。比如我家附近的一家老竈火鍋，抖音四人餐（ 6 葷 6 素 1 主食 1 甜品 1 小吃 ）一盤盤端上來擺滿桌子，視覺沖擊力比大衆點評上同一家店鋪菜品差異不大的四人餐，無論是價格還是視覺沖擊上都更強。在旅遊場景，比之圖文，直播更是能撐起無限的信息量。
美團亦有應對，去年底上線小程序 " 美團圈圈探店 "，撮合商家和探店達人。據自媒體報道，美團還可能将探店業務取名為 " 值得搶 "，嵌入到首頁導航，與美團優享和共享單車等并列。最終的效果如何還有待觀察。
然後是美團卷本地零售。
除了到店業務的防守，2023 年美團最大的主線仍是萬物到家，卷向本地零售的大蛋糕。
2023 年 1 月開始，家樂福的經營貌似出現了問題，其購物卡 " 擠兌 " 風波席卷而下。過去線下零售面對電商的效率競争，所依仗的是購物習慣和時效性，兩三年的疫情讓這兩點不足以為屏障。
疫情期間，誰家沒花大量時間在網上搶菜，美團、餓了麼、叮咚買菜在公衆心智的地位一時水漲船高。以美團為代表的，具備大規模配送運力新型基礎設施的企業，将本地零售的效率從空間（ 2km 内到 5km 内 ）和時間（ 1 小時到半小時 ）上都有大幅提升。
微信卷抖音，抖音卷美團，美團卷本地零售。之所以都有不小的競争力，除了它們基于社交鍊、展現方式的範式革新、智能配送基礎設施以外，還在于流量的複用，相對于抖音帶貨，視頻号是流量窪地；相對于美團到店，抖音到店是流量窪地；相對于線下零售，美團萬物到家是流量窪地。
相互滲透過程中，強弱關系明确改變之時，就是下注的時刻。
02 四階戰
這部分探讨的是傳統電商闆塊。
2022 年電商業績在分化，拼多多在業績（ 營收和利潤 ）增速和質量（ 淨利潤率 ）上明顯要強過京東和阿裡：
1-9 月拼多多營收 907 億元，yoy+36%；淨利潤 221 億元，yoy+1822%，淨利潤率 24%。1-9 月京東營收 7508 億元，yoy+11%；淨利潤 73 億元，yoy+358%，淨利潤率 1%。4-9 月阿裡營收 4127 億元，yoy+2%；淨利潤 641 億元，yoy-11%，淨利潤率 16%。
分化随着時間推移越來越明顯，僅就去年三季度而言：拼多多收入同比增長 65%，京東收入同比增長 11%，阿裡收入同比增長 3%。
業績分化帶來截然不同的資本市場表現，2022 年 3 月 15 日中概最低點以來，拼多多大幅跑赢京東和阿裡。
為 什麼拼多多能 2022 年能這麼強勢？ 其實離不開我們過去畫出的平台電商路徑圖裡的升級：
第一階段。低價商品，迅速擴大用戶基數。 第二階段。 品牌升級，盈利能力快速提升。 第 三階段。 低階軟硬一體化，從流量連接到産業基礎設施升級。 第四階段。 高階軟硬一體化，使用 AI、芯片等前沿技術為産業創造更大價值。
拼多多高速增長的邏輯是從第一階段快速的切換到二三階段。 農産品之外，3C、家電、美妝等多個品類在起量，例如買 iPhone 手機，蘋果官網和京東往往比拼多多貴七八百元（ pro max 機型 ），誰不在拼多多上買誰傻，它的品牌升級已經建立起心智。
在産業基礎設施升級層面，三家電商在制造業各有落子，拼多多的新品牌計劃、京東的京造、阿裡的 TMIC（ 天貓新品創新中心 ），目前誰更強還沒有數據佐證，期待披露更多的信息和細節；
但在農業這個傳統優勢産業，拼多多的布局更用力，百億農研專項之下的産學研合作（ 中國農業大學培育小麥新品種 ），AI 種草莓等農研大賽，豐收節等專項活動覆蓋幾千個産區，向市場推廣農業科技培養的農副産品等。
曆史累計 Capex 沒有優勢的情況下，拼多多能在電商路徑圖上力争上遊，在部分産業取得優勢或縮小差距，讓其實現收入更快增長，連續 6 個季度盈利，最新季度淨利潤率 30%（含有部分投資收益）。
另外，這套打法正在北美取得不錯的反響，價值（ 市值 ）中樞不上移才怪。
從電商路徑圖的角度看，阿裡在爬第四階段的坡，2023 年是否能走出 IaaS，從 PaaS 和 SaaS 層面為産業做更多事情，并在财務上看得見東西是最值得關注的。
03 尋初心
輔助供給側打造優質産品，為需求側提供物理或精神上不斷升維的滿足，應該是互聯網平台公司不變的初心、永恒的追求。但今天還看，這僅是一個美好的願望。比如 在 網文領域，龍頭平台的初心就在變質。
2020 年 4 月 27 日，開創付費網文的吳文輝離開閱文。吳文輝的出走，外界有諸多猜想，其中有兩點我覺得比較靠譜：一是他始終對低質的免費内容保持謹慎，二是 IP 衍生（ 主要是影視劇 ）沒出成績。對于第二點，走馬上任的騰訊副總裁、騰訊影視 CEO 程武，理論上可能做得更好，畢竟他能在集團層面更得心應手的資源調配和促成内部協作。
轉眼三年過去，現在的閱文給人的感覺，似乎是丢掉了初心，供給側亂糟糟的。
網文領域，打擦邊球的 " 小郎君 "，毫無深度一味爆梗爽文的 " 老鷹 "，這兩年頻頻占據月票榜。主要榜單推出的新書，創新不足，" 套殼 " 嚴重。
更換一把手之後被寄予厚望的 IP 影視劇改編，也差強人意。理論上 " 新麗傳媒 + 騰訊影業 + 閱文影視 " 的三駕馬車組合很完美，事實上并沒有各司其職。例如閱文影視本該肩負起會還原經典網文 IP 故事的角色，但是從神級小說《贅婿》的改編就可見一斑：
主角甯毅從現代商人富豪穿越到宋朝（ 小說裡的武朝 ）成為贅婿，幫助老婆赢得商戰，随後陷方臘，定梁山，抗金先鋒，殿上一顆 " 花生米 " 天下為敵，引入民主思想改造封建社會……電視劇（豆瓣評分 6.3）裡的甯毅人設完全不同，深度半點沒有，" 男德學院 " 更是無厘頭。原著粉看這部電視劇，就跟看《鬼吹燈》改編的電影《九層妖塔》（ 豆瓣評分 4.4 ）一個感覺，尴了個尬。
網文，網文整體質量在倒退；改編，改編拉低 IP 價值。再這麼玩下去，閱文作為龍頭平台的價值會一點一滴的損耗殆盡。
忠于經典原著很難嗎？《三體》電視劇的成功，希望閱文影視學學。《流浪地球 2》開啟中國電影工業新序章，擁有巨多經典 IP 的閱文再也不怕特效跟不上，請别在劇本的環節掉鍊子。
閱文隻是個代表，我的評論尖銳了些，但畢竟還有談論的價值。而在很多投資者自選股裡，有些曾經名噪一時的互聯網公司，早已消失了。
04 挑大梁
近段時間 ChatGPT 爆火，整個 AIGC 領域的商業遠景撲面而來，讓整個産業界和資本市場急切的思考：誰是能創造 ChatGPT 的中國版 OpenAI？
首先，我們簡答的了解一下 OpenAI。它創立于 2015 年，2018 年 6 月發布 GPT 模型，2019 年 2 月發布 GPT-2 模型，2020 年 5 月發布 GPT-3 模型，2022 年 ChatGPT 橫空出世，期間模型的參數從 1.17 億增加到 1750 億個，預訓練數據量從 5GB 到 45TB。終于在 2023 年初厚積薄發，短短 2 個月俘獲 1 億用戶，上次打破最快獲取 1 億用戶的公司是花了 9 個月的 Tik Tok。
假如中國版 OpenAI 是一家初創公司，最重要的可能是錢的問題。
OpenAI 成立 8 年沒有像樣的商業化，還得負擔幾百個員工的高工資，負擔高額的算力——摩根士丹利分析師認為 ChatGPT 一次回複會花掉 2 美分，大概是 Google 搜索查詢成本的 7 倍——及其它費用。
所以，2023 年，人民币基金得真正挑起大梁了。
衆所衆知，中國的上一波互聯網科技公司的崛起，不少源于美元基金的國際套利：出資給年輕的創業者，讓他們将發祥于美國的全新商業故事，在中國重新講一遍。
但在今天，逆全球化思潮湧動，卡脖子事件頻發，我們吃夠了低産業附加值的虧，需要人民币基金站起來，為走入無人區（ 不隻是目前已經熱的發燙的 AIGC ）的創業者提供資金，輸送炮彈。
過程中會有諸如炮轟老羅的扯皮拉筋，産業也大概率會走彎路，如 PPT 造車騙補。但 沒得選，前沿産業的誕生與成長少不得聰明有遠見的資金 。所以，放下 PE/ProIPO 階段入場噶韭菜的鐮刀，奔赴創造财富的科技新周期吧。
05 破籬藩
你一定很疑惑，為什麼 ChatGPT 不是 Google 開發出來的？按道理，它不缺錢，搜索是超級現金奶牛；不缺運算資源，自家就有雲計算業務；更不缺數據，文字、圖片的、視頻的（ YouTube ）數據都有。
什麼都不缺的 Google 為什麼眼看着 2005 年創立的 OpenAI 成為可能颠覆它的公司，而長達七八年沒什麼作為？因為組織層面出了問題，它也如過去的 IBM 等商業帝國一樣，變成了行動遲緩的大象。
Google 在 AIGC 領域素有探索，2017 年發布論文《注意力就是你所需要的》《Attention Is All You Need》是其在該另有最有影響力的貢獻之一，提出轉換器（transformer）的概念，這是一種重要的資訊系統，幫助人工智能模型重點分析核心數據。
據 LinkedIn 上的信息，8 位論文作者有 5 個創辦了自己的 AI 企業，2 個跳槽，1 個留守。其中一位創業者被問及為何創業時表示， " 初創企業在行動節奏和推出結果方面可以更快 "。
Google 如此，你說國内 BAT 等領先企業，員工搞相關創新項目是否會遇到相同的問題呢？ 與此同時，企業裡的右派擠壓左派，核心創收業 務擠壓新業務，也是組織層面的難題。
這便引發出一個典型性商業現象：擅長做 C 端殺手級應用，擅長項目跑馬，擅長做産品的騰訊，為什麼沒有在 AIGC 乃至整個 AI 領域有所作為？這值得深度思考。
騰訊缺 AI 層面的研發投入嗎，缺技術嗎？它一點都不缺，而且是全球之最：2017-2021 年一路趕超微軟、三星、IBM、谷歌、百度，成為全球持有有效人工智能和機器學習專利族數最多的科技公司。然而似乎并沒有什麼用——至少現在還未讓人看出端倪。
巨大的資源與禀賦實際上懸在空中，這是嚴重的浪費。
那怎麼辦？我有一個想法，中國的大型科技公司們，是否能參照某些醫藥公司設立技術轉化職能——連接上遊的産業研究所和下遊的臨床頂級 PI（Principal Investigator），專門的去思考技術儲備對應的商業機會，擔起技術轉化産品和應用這個重任，成體系的盤活并輸出閑置的内部資源——這對于拮據的、有夢想的創新者，是夢寐以求的雨露甘霖。
你看，ChatGPT 不就是在微軟 Azure 雲上訓練出來的嗎？你再看，ChatGPT 随後給予微軟的回饋，又是多麼熱烈。
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