網通社評論 二季度的李斌，有點無奈。
有觀點認爲，蔚來在二代車型叠代方面的節奏把控失誤了，導緻蔚來二季度的銷量極其慘淡。
李斌曾在四月底的上海車展期間無奈地感歎，産品叠代期，銷量低點很正常，怎麽就說蔚來要完蛋了呢，賬上不是還有幾百億嗎。
二季度蔚來的 fellow 們也有點無奈。
有店端 fellow 曾在上半年表示，不是車賣的不好，而是 " 無車可賣 "，在售車型很少，要等到三季度走量的二代車型交付後，量才能起來。
二季度銷量差已在預期之内，而二季度的财報，自然也不會太好看。
半年報虧損加劇，盈利遙遙無期
8 月 29 日晚間，蔚來（NIO.US；09866.HK）發布 2023 年第二季度财報。蔚來第二季度營收 87.7 億元（約合 12.1 億美元）；現金儲備 315 億元，（約合 43 億美元）；研發支出 33.4 億元（約合 4.6 億美元）；淨虧損爲 60.6 億元（約合 8.4 億美元）；交付量爲 23,520 輛。
财報顯示，蔚來 2023 年第二季度營收 87.7 億元（約合 12.1 億美元），低于市場預期，環比下降 17.8%，同比下降 14.8%；其中，汽車銷售額爲 71.9 億元（約合 9.9 億美元），環比下降下降 22.1%，同比下降下降 24.9%。
對于汽車收入同比下降，蔚來解釋稱，主要由于 ET5 合 75kWh 标準續航電池包交付量占比提高，帶來平均售價降低，以及交付量下降；對于環比下降，主要由于交付量下降。
交付量方面，受 4 月 -5 月多數産品叠代、在售車型較少因素的影響，蔚來二季度共交付 23,520 輛汽車，環比下跌 24.2%，同比下跌 6.1%。值得注意的是，此爲蔚來自 2021 年第 2 季度以來，單季度銷量最低的一次。
銀保監會上險量數據顯示，4 月和 5 月蔚來月上險量跌破萬輛，6 月在老款 ES6 優惠清倉下，上險量勉強回到萬輛。
盈虧方面，蔚來二季度淨虧損爲 60.6 億元（約合 8.4 億美元），環比增長 27.8%，同比增長 119.6%。
淨虧損擴大，主要由于二季度蔚來的研發成本和銷售成本繼續增長。
研發方面，蔚來二季度研發支出 33.4 億元（約合 4.6 億美元），環比增長 8.7%，同比增長 55.6%，連續第三個季度研發支出突破 30 億元。研發支出較一季度繼續增長，主要由于研發人員成本增加、股權激勵費用增加，提及新産品、新技術的設計、開發成本增加。
銷售、一般及行政費用方面，二季度費用爲 28.6 億元（約合 3.9 億美元），比增長 16.8%，同比增長 25.2%。該項費用增加主要包含銷售人員成本、營銷活動、新品發布、新建銷售及服務網絡。
營收減少，成本增加，使蔚來二季度毛利僅爲 0.9 億元（約合 0.1 億美元），環比下降 46.4%，同比下降 93.5%。
而在投資者比較關注的毛利率方面，蔚來二季度毛利率爲 1.0%，2023 年一季度爲 1.5%，2022 年同期爲 13%。其中二季度汽車毛利率爲 6.2%，2023 年一季度爲 5.1%，2022 年同期爲 16.7%。
值得注意的是，在汽車毛利率方面，蔚來落後新能源車企第一、二把交椅甚多。比亞迪剛剛發布的财報中顯示，其汽車業務毛利率爲 20.67%，已經超過特斯拉二季度的毛利率 18.2%
對于毛利率繼續下降，蔚來給出的解釋是，環比下降主要由于較低毛利率的二手車銷售增加，同比下降主要由于汽車毛利率下降。
截至二季度末，蔚來現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款爲 315 億元（約合 43 億美元）。
如此糟糕的業績，直接體現在資本市場上。
蔚來當日的走勢，或正好揭示了蔚來的現在和未來。
美國時間 8 月 29 日，蔚來（NIO.US）美股開盤後大幅跳空低開，開盤 3 分鍾暴跌 13.64% 至 9.517 美元 / 股。随後開始震蕩上行，截至收盤，蔚來美股報收 10.88 美元 / 股，當日下跌 1.27%。
專注 8 款二代車型 擴充渠道匹配 3 萬月銷
雖然蔚來二季度業績令人堪憂，但李斌卻爲投資者帶來了許多提振信心的消息。
在 29 日晚間的财報電話會上，李斌坦言，當前的市場環境充滿挑戰，智能電動汽車市場競争日益激烈，蔚來在核心技術、産品布局、銷售能力、制造和供應鏈等方面做好準備，聚焦市場銷售策略的執行，推動交付量穩步提升。
産品方面，李斌表示，今年二季度，蔚來有 5 款車型上市交付，9 月，蔚來将發布和交付全新升級的中型轎跑 SUV EC6，完成基于第二代技術平台的全部産品切換，8 款二代車型全面完成上市後，能夠覆蓋高端市場 80% 的用戶需求。同時，基于二代平台的軟件功能，例如智能駕駛功能，還在逐步釋放中，會推動産品競争力的提升，能爲後續的增長帶來好的基礎。
此外，李斌還透露，明年 NIO 品牌不會有新品發布，将專注銷售 8 款二代車型，使銷量進一步攀升。
雖然 NIO 品牌沒有新車，但是備受關注的蔚來旗下第二個品牌——阿爾卑斯的首款車型，将在明年下半年開啓交付。目前首款車型開發順利，第二款正在開發中。
前不久，網上流傳出阿爾卑斯首款車型諜照，從諜照來看，阿爾卑斯的首款車型或定位中型轎跑。根據目前的信息，該車成爲蔚來造車的首款單電機版車型，主攻 20-30 萬元市場，同時還将支持換電并兼容蔚來第三代換電站。
關于阿爾卑斯的産品，李斌補充，阿爾卑斯産品和 NIO 的産品開發理念不一樣。" 大衆市場産品款數不會太多，看重每一款車的銷量。" 李斌說。
爲了專注賣車，蔚來将在銷售人員和經銷網絡布局方面進行全面擴充，目标達到每月鎖單 3 萬台銷售能力。
李斌表示，截至 6 月，蔚來發現，其銷售能力無法滿足同時銷售 7-8 款車的需求，所以從 7 月開始，已經開始更積極地拓展用戶觸點和銷售渠道，并進一步擴充全國的銷售團隊。9 月底完成這項銷售能力的建設，從 10 月開始銷售能力建設的成果開始逐步顯現。在下沉市場，将有更多有經驗的銷售人員加入蔚來。
與小鵬汽車前不久财報會上提到的加快下沉市場滲透、引入優質經銷商合作夥伴的模式不同，蔚來的體驗店全部采用直營。預計三季度，蔚來的銷售、一般及行政費用仍将保持較高支出。
此外，8 月 1 日開始，蔚來首任車主終身免費換電的權益（首任車主根據是否選擇家充樁而獲得每月 4 次或 6 次免費換電權益）成爲曆史，這意味着，後續蔚來的換電業務将成爲新的營收增長點，此前業界一直诟病的換電業務沒有商業模式的問題，也将得到解決。
李斌表示，用戶權益調整後，付費換電比例在提高。現在換電每次收 30-50 元服務費。三代站每天換電大概 60 次就能達到盈虧平衡，目前大約 20% 的換電站已達到這個水平。考慮儲能，換電站會有更好的潛在收益。随着我們三代平台的研發推進，将提升蔚來的全球競争優勢，核心技術的研發會助力提升毛利，以及推動運營效率、研發效率的提升。
對于三季度業績指引，李斌同樣給出了樂觀預期。李斌透露，三季度預計營收指引爲 189 億 -195.2 億元；對于毛利的預期，下半年，随着較高售價的二代平台新車型的交付爬坡，産銷量規模的爬升，平均毛利将有所提升。預計下半年毛利有機會三季度回到兩位數，四季度朝 15% 努力。
交付目标方面，預計三月交付量爲 5.5 萬 -5.7 萬輛，同比增長 74%-80.3%。李斌表示，我們的目标是月銷量穩定在 2 萬台以上，主要是 "5566" 的量，預計 1.5-2 萬台，"7778" 提供增量。EC6 交付爬産需要一定時間，會在它的細分市場占主導地位。
寫在最後
從二季度财報來看，中國新勢力 " 三傻 " 中，此前最不被看好的理想，如今成爲當之無愧的 " 全優生 "，營收、交付、毛利均交出滿意的答卷；而蔚來與小鵬，則出現同樣的境遇，二季度乃至上半年，成績單都不盡如人意，盈利遙遙無期，但也都給出了 " 希望 "，帶來了樂觀預期。
值得一提的是，雖然如此，但蔚來和小鵬均已在海外布局，這方面，蔚來跑的最快，而理想毫無動作。
現有産品完成叠代，整體銷量逐漸放量、新品牌及新車型即将面世、銷售團隊及網絡進一步擴充并加速下沉，疊加新增換電營收，蔚來當前的财報，或許隻是一個深蹲，而深蹲之後或意味着接下來将跳的更高。
（圖 / 文 網通社 卓陸）
