2024 年開年第一個工作日，茶飲品牌蜜雪冰城、古茗在港交所遞交招股書。繼 2023 年 8 月茶百道遞交上市申請書後，新茶飲賽道紮堆沖擊資本市場已是現實。
△ 南京新街口附近的一家蜜雪冰城
狹路相逢，蜜雪冰城、古茗同天遞表港交所
1 月 2 日，蜜雪冰城、古茗兩大茶飲品牌在港交所首次遞表。招股書中，蜜雪冰城自稱 " 中國第一、全球第二的現制飲品企業 "。古茗則自稱是 " 大衆現制茶飲店市場份額第一 "。
蜜雪冰城起步于河南縣城，主要售賣 2~8 元價格區間内的果飲、茶飲、冰淇淋。根據灼識咨詢報告，按出杯量計，蜜雪冰城的冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶是國内現制飲品行業銷量最高的三個單品，2023 年 1 月— 9 月，分别售出約 9.13 億杯、4.42 億支、3.26 億杯。
△ 古茗
古茗起步于浙江小鎮，定價則在 10~18 元之間，主要售賣水果茶、奶茶和咖啡。其中，賣得最好的是水果茶，占售出杯數的 51%；其次是奶茶，占 38%；最後是咖啡及茶咖類，占 11%。根據灼識咨詢報告，古茗是中國 10~20 元價格帶中最大的現制茶飲店品牌。
據招股書，古茗 2023 年一年賣出了約 12 億杯飲品，GMV（商品銷售額）192 億元；蜜雪冰城在 2023 年前三季度賣出了 58 億杯飲料，門店網絡實現約 370 億元的終端零售額。古茗 2023 年前三季度的總收入爲 55.71 億元，毛利率 31%；蜜雪冰城 2023 年前三季度的收入爲 153.93 億元，毛利率 29.7%。
△ 茶百道
2020 年 6 月，蜜雪冰城門店數突破一萬家。此後 " 誰是下一個新茶飲萬店品牌 " 一直是熱點話題，茶百道、古茗在 2023 年向萬店規模發起了沖刺。截至 2023 年底，蜜雪冰城全球門店數已超 3.6 萬家，古茗門店數爲 9001 家。茶百道 2023 年 8 月就遞交港股上市申請書，且同年 12 月 21 日獲中國證監會備案。現代快報記者從該品牌客服處了解到，目前該品牌已開有 8000 多家門店。
值得一提的是，古茗至今未在北京、上海開店，約 79% 的門店位于二線及以下市場。其全國布局的 15 個省份中，核心主力是浙江、福建和江西。招股書顯示，浙江、福建、江西、廣東、湖北、江蘇、湖南及安徽這八個省的加盟店爲古茗貢獻了近九成的 GMV（商品銷售額）。記者注意到，古茗目前在南京還沒有門店。
△ 古茗目前還沒有南京門店
營收來自加盟商，供應鏈條較完善
" 新式茶飲第二股 " 花落誰家還有待觀察。不過，記者從茶百道、蜜雪冰城、古茗三家新茶飲品牌的招股書中發現，三者在核心商業模式上有類似之處。
據招股書，蜜雪冰城加盟商占比 99.8%，古茗加盟商占比 99.9%，茶百道加盟商占比 99.9%。其中，古茗、茶百道直營門店僅 6 家。
△ 古茗的收入來源主要是面對加盟商銷售商品和設備
蜜雪冰城、茶百道兩家 90% 以上的收入均來自向加盟商出售貨品及設備銷售特許權使用費等。而古茗的主要收入來源是面對加盟商銷售商品和設備，2021 — 2023 年前三季度，這部分收入的占比分别爲 80.9%、81% 和 80.4%。此外還有加盟管理服務，包括初始加盟費、持續支持服務費、提供培訓及其他服務。2021 — 2023 年前三季度，這部分收入的占比分别爲 19%、18.8%、19.5%。
可以看到的是，新茶飲連鎖快速發展的背後，加盟的商業模式功不可沒。2022 年以來，喜茶、樂樂茶、奈雪的茶等直營品牌也陸續開放加盟，以擴大品牌的購買便利度，觸達更多消費者。
此外，這些茶飲品牌在供應鏈方面也下了大功夫。因爲有檸檬水這款爆款産品，蜜雪冰城采購了大量的檸檬，建設了檸檬基地，目前蜜雪冰城擁有五大生産基地，分布在河南、海南、廣西、重慶、安徽。據招股書的數據，蜜雪冰城是中國現制飲品行業中極少數實現加盟商的飲品食材、包材及設備 100% 從品牌方采購的品牌，其配送網絡覆蓋 300 個地級市、1700 個縣城和 3100 個鄉鎮，在超過 90% 的國内縣級區域實現 12 小時内送達。
古茗則擁有強大的冷鏈物流能力，與其菜單上的水果茶占比較大有關。招股書披露，超 7 成的古茗門店在距離倉庫 150 公裏的範圍内。
招股書顯示，茶百道通過自營和第三方合作的方式建立了覆蓋全國範圍的倉儲物流網絡，對原材料進行從入庫到出庫的全程精細化倉儲管理，還實現大部分門店核心水果品類的統一采購與配送，部分核心水果與全國優質水果産區直接簽署采購協議，從源頭批量鎖定長期供應。2023 年 11 月底，" 茶百道與霸王茶姬等合資成立新公司 " 的消息登上熱搜，有業内人士分析，該公司的成立，很可能是雙方要在供應鏈端共建共享。
△ 古茗
創新是新茶飲品牌必備的核心能力之一
2023 年 9 月，中國連鎖經營協會新茶飲委員會等發布了《2023 新茶飲研究報告》（下稱《報告》）。《報告》顯示，2023 年新茶飲消費市場規模有望達到 1498 億元，至 2025 年，國内消費市場規模預計進一步擴張至 2015 億元。《報告》稱，如果競争是一場馬拉松，産品上新能力已經成爲拉開新茶飲品牌奔跑身位的核心能力之一。
在招股書中，确實可以看到新茶飲行業在創新方面的比拼，但不局限于産品。古茗提及了産品創新，推出季節性系列産品；茶百道強調營銷創新，貼合年輕人；蜜雪冰城在供應鏈、研發上尋求創新。此外，三家在招股說明書中都提及了科技驅動發展，如智能化、數字化的供應鏈體系、運營體系等。
2021 年 6 月 30 日 " 新式茶飲第一股 " 奈雪的茶正式于港交所挂牌上市，開盤即破發。2023 年 8 月，奈雪的茶發布了 2023 年半年報。财報數據顯示，2023 上半年公司實現營收 25.94 億元，同比增長 26.8%；實現歸屬公司股東淨利潤 6609.8 萬元，而 2022 上半年公司虧損金額達到 2.54 億元。這是奈雪的茶自登陸港股以來，交出的首份貨真價實的盈利報告。
沖擊資本市場似乎成了頭部新式茶飲企業下半場競争的共同目标。新式茶飲品牌爲何熱衷上市？浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林此前在接受現代快報記者采訪時表示，上市一方面是爲了融資，另一方面還有一個潛在的目的，就是提高股權的變現能力，又或者是通過價值再發現來提升上市公司的估值。新茶飲上市，也是出于以上兩個目的。對于新茶飲的實控人，融資能夠提高新茶飲的擴張能力，甚至可以去海外經營擴張；對于新茶飲财務投資人，上市則能投資變現。
現代快報 + 記者 王新月 文 / 攝
（部分圖片來源古茗茶飲官方微博、古茗茶飲微信公衆号、茶百道官博）
（校對 季林巧）
