非常現實的表現是，李東生引以爲傲的 TCL 三大業務，家電、光伏、半導體顯示，都開始顯露出 " 大 " 問題。
作者 | 顧 逍
編輯 | 楊 銘
不久前舉辦的 2024 TCL 全球技術創新大會上，TCL 創始人、董事長李東生富有激情地呼籲：
在颠覆性科技創新搶先突破，是中國企業實現彎道超車的關鍵。
這種頗具宏大叙事視角的思考，是李東生向來喜歡的發言風格。
中國、全球、戰略、報國、決勝、颠覆 ....... 如果仔細留意李東生的公開發言，你幾乎很容易從他的講話中，找到這些充滿力量感關鍵詞。
其言辭背後，體現的正是李東生賭性十足、激情四射的人物性格。請記住這兩個關鍵詞，這兩大關鍵詞，将在日後貫穿 TCL 一系列業務的發展。
李東生曾經直言不諱，說他堅信 " 大不一定強，但不大一定不強 " 的目标和商業邏輯。所以 TCL 集團的發展，幾乎一直貫穿着這一底層邏輯，并在很長一段時間，取得了明顯戰績，成功穿越了一輪輪行業周期。
但在眼下，經濟發展整體階段從做大規模切換爲精耕細作的大背景下，科技産業的價值鏈條，也進一步向講究創新的層面集中。在這樣的背景下，依舊緻力于 " 做大 " 的 TCL，所面臨的挑戰，愈發艱巨。
非常現實的表現是，李東生引以爲傲的 TCL 三大業務，家電、光伏、半導體顯示都開始顯露出 " 大 " 的問題。
白電尴尬，黑電數據打架
黑電，是 TCL 起家的支柱，也是很長一段時間來，支撐 TCL 在消費市場不斷向前的核心産品。即便是到今天，TCL 電視依然在市場享有舉足輕重的聲望。
但李東生的性格，注定了他不會止步于黑電。
據說，李東生家裏，所有的電器，都是 TCL 品牌。一個細節，可以體現出李東生對于 TCL 品牌的執着，有記者曾回憶，有一年采訪李東生邀請他拍照，而李東生卻面無表情地走了，在場的人都覺得奇怪，直到攝影師突然發現，背後的電視機不是 TCL 品牌的，才恍然大悟。
就是這種對于品牌出鏡的執念，讓李東生不斷試圖帶領 TCL 做大規模。具體表現在家電市場裏，是 TCL 反反複複，不斷切入白色家電的嘗試。
20 世紀 90 年代，TCL 就開始布局白電業務，此後經曆了長達十幾年國内白電市場發展的黃金期。但在李東生眼裏，" 大 " 可能才是最關鍵的，所以那時間裏，TCL 一直沉迷于貼牌，雖然規模上去了，但卻因此喪失了白電産業布局的實力。
這時候，李東生富有激情的性格又再一次顯露了出來，他一直未曾放棄對于白電市場的逐夢。2013 年之後，TCL 将白電業務确立爲公司發展的核心戰略業務，開始投入巨資建立冰洗産業園，但依然空有規模，明顯忽視技術研發和品牌積澱，最終的、結果是依然不溫不火。後來還傳出了 " 最懂中國家庭 " 的冰箱，預售銷量爲零的尴尬。
但這都沒能阻止李東生擴張白電的激情，到 2021 年 TCL 還通過收購，拿下了奧馬電器，繼續押注白電。可是結果呢？從第三方統計的數據來看， TCL 空調、冰箱、洗衣機三大産品的市場份額均徘徊在個位數。
即便這僅有的個位數市場份額，TCL 其實也拿得戰戰兢兢。
從今年第二季度财報來看，由 TCL 科技 +TCL 實業組成的 TCL 财報，營收落後于美的、小米集團，增速落後于美的、小米和海信。
在空調上，TCL 遠遠落後于美的、格力、海爾、海信。多位業内人士卻指出，不管是在線上市場，還是線下市場，TCL 空調都還沒有摘掉二三線品牌帽子，在行業都很難追趕上頭号玩家。
必須要厘清的事實是：TCL 空調總銷量背後，是 TCL 自有品牌空調銷量，不如對外代工、貼牌總量多。爲代工做嫁衣不是不可，但對于 TCL 空調自有品牌的拓展，必然會造成不少的沖擊，比如 "TCL 空調，适合出租屋 ……" 的議題，就是對品牌難沖高端的具現。
更重要的是，作爲後入居者，本應下苦功夫讓消費者認識到技術上的差異化、産品的差異化、以及場景體驗的差異化。但事實上，從電商平台到社交平台，充斥着對 TCL 空調質量堪憂、售後體驗差、無技術創新的吐槽和投訴。
TCL 在家電領域的強勢業務，是屬于黑電的電視。但大跌眼鏡的是，爲了争排名，在 " 誰是國内第一、全球第二 " 這個問題上，TCL 和海信通過疊加子品牌出貨量改成 " 某某系 " 等的方式，開啓了多輪 " 數據打架 "，并且有 " 愈演愈烈 " 之勢。
表面看，TCL 和海信的電視地位之争，是中國電視在全球市場持續成長的結果。但對消費者來說，相比數據之争，更重要的是産品技術、性能指标、用戶口碑、價格、售後服務等方面的綜合考量。
本末倒置背後，其實也體現了 TCL 在智能家居上的尴尬。面向物聯網時代，智能家居已成爲家電行業奮力突破的新方向，其重要内涵在于不同電器間通過數據協同，最終實現完整的居家智能體驗。
這是家電業通往下一個時代的船票，但這些要素，也都是 TCL 所缺失的。無論是數據化能力，還是互聯網應用生态，TCL 似乎至今都未形成一套成熟的解決方案。
光伏業務面臨産能過剩
除了家電，TCL 另外一個 " 大 " 業務是光伏。
這一業務，也是貫穿李東生商業邏輯的一大傑作。投資大、資産重、周期性長是這一行業的一大特點。李東生非常看中光伏業務的未來，并且在多個場合表示，這塊業務将成爲 TCL 做大市場開拓全球的籌碼。
但相較于态度上的積極，光伏業務的未來卻充滿了不确定性。以最新發布的财報來看，TCL 中環 2024 年第三季度歸屬于母公司所有者的淨利潤虧損 29.98 億元，上年同期淨利潤 16.52 億元，由盈轉虧；營業收入 63.69 億元，同比下降 53.7%。
轉虧的原因其實也很簡單，光伏是一個大周期行業，整體處于下行周期，供需失衡導緻産品價格大幅下跌，甚至出現價格與成本倒挂的現象。
即便是從長遠來看，産能過剩也已成爲光伏行業的特點。據集邦咨詢數據顯示，2024 年全球多晶矽預計産出約 203 萬噸，大約可支撐 882GW 組件産出；而整個 2024 年全球的組件需求僅在 570 至 620GW 區間。
而且，入局光伏虧損的也并非 TCL 一家，從家電企業的情況看，格力、美的、創維等均對光伏産業有所布局，而除創維輕資産模式外，其業績表現均一言難盡。格力钛，2023 年虧了 1.71 億元；美的控股的合康新能、科陸電子也都處于虧損狀态。
實際上，李東生并非不清楚行業的狀況，但其喜歡做大生意的性格，依然驅使着 TCL 入局。李偏執地認爲 " 幾乎所有的制造業，都躲不開這種行業競争的周期性波動 "。
财報顯示，截至 2024 年上半年，TCL 矽片出貨綜合市占率 23.5%，位居行業第一。但其實，在更多的投資者眼裏，在光伏領域大規模的市場并不等同于公司的實力，比如段永平就曾明确說過：感覺最沒有差異化的産品就是矽片，用戶最後隻關心每度電的成本，所以這個行業實際上是效率的競争。
任何行業一旦淪落到效率競争，其盡頭無非是永無止境的内卷，陷入價格戰的泥潭。反映在 TCL 身上，其光伏業務已顯示出明顯的财務壓力。
在李東生重注的矽料産能行業，同樣如此。去年 9 月，TCL 公告稱，将把手中持有的新疆戈恩斯能源科技有限公司（簡稱 " 新疆戈恩斯 "）27% 的股權，作價 6.966 億賣掉。買家 " 國通信托有限責任公司 " 系武漢一家金融控股集團下屬企業。該公司貸後管理能力極差，近年來推出的一系列地産信托産品頻繁違約，衆多投資方 " 踩雷 "，幾乎上了黑名單。
" 華夏能源網 " 報道稱，經股權穿透，買家是一家以李東生等 TCL 實業核心高管控股的公司。也就是說，李東生 " 左手倒右手 "，把 " 兒子 "TCL 中環的重要資産倒賣給了另一個 " 兒子 "（TCL 實業）的關聯方。
這一交易廣泛引起了市場質疑。因爲這是李東生 " 最劃算 " 的一筆投資，新疆戈恩斯是 TCL 中環目前參股公司中淨資産和淨利潤額最高的公司——新疆戈恩斯在 2022 年淨利潤 82.52 億元；2023 年 1-6 月淨利潤則達到 20.23 億元。
TCL 中環此舉，被認爲将改換賽道，即放棄已是紅海的棒狀矽。但這一舉措，并未給賬面帶來好轉，财報顯示，截至 2023 年底，TCL 中環有息負債高達 404 億元左右，但賬面貨币資金僅 100.20 億元。
67 歲的李東生，
一意孤行還是高瞻遠矚？
除了光伏、多晶矽業務，裝在 TCL 科技上市公司裏的，還有另外一個 " 大 " 生意——半導體顯示。
這同樣是一個典型的，重資産制造業業務，也符合李東生對于 " 大 " 的追求。
從行業特點看，面闆行業有較長的資本開支周期，包括工廠相對複雜的建設和産能爬坡時間。從最初投資轉換爲産能和庫存，整個周期需要 3～4 年時間。
進入 2024 年，面闆行業進入上行周期，而李東生也選擇進一步擴張，加碼 TCL 的面闆産能。在今年下半年，TCL 宣布花費百億重金，收購了包括樂金顯示（中國）有限公司 70% 的股權和樂金顯示（廣州）有限公司 100% 的股權。
從行業格局來看，經此一役，TCL 的版圖勢必将得到進一步擴張。但問題在于，其押注的 LCD 顯示技術，已成爲确定性 " 落後 " 技術。
目前，日韓企業均在退出 LCD 領域，轉向 OLED。雖然 LCD 目前依然有廣闊的存量市場空間，但面向未來市場，顯然已不再是最先進的技術。那麽，LCD 技術還能維持多久呢？
對這一疑問，在近日的央視《對話》欄目中，李東生如此回答：經過我們自身發展經驗的判斷，我們認爲目前在大屏幕顯示方面還沒有哪樣技術能夠取代 LCD（液晶顯示）。将來，LCD（液晶顯示）在大屏幕顯示方面一定是主流。
其他玩家紛紛轉向情況下，大趨勢是否會跟随 TCL 方向而走，這是李東生的 " 一意孤行 "，還是 " 高瞻遠矚 "，需要時間和市場去驗證。
這不禁讓人聯想起，二十多年前，發生在李東生和 TCL 身上的那樁公案。2004 年，TCL 收購法國湯姆遜，在當時後者是全球彩電技術專利龍頭企業，但其主要集中在顯像管技術上。而戲劇性的一幕是，在并購過後不久，彩電産品的主流市場，就過渡到液晶平闆電視的時代。
這一幕和今天何其相似，LCD 也面臨着 OLED 技術代際切換的調整，而這一次，TCL 還會因此再度陷入尴尬的泥潭嗎？
李東生，作爲一代知名企業家，無疑有着過人的膽識和商業眼光。其賭性和激情，與傳統制作業大投入、大周期的行業特點，不謀而合。一切本沒有問題，隻是時代變了，行業的發展環境變了。
放在今天的中國經濟體裏，價值鏈正在不斷從制造業上移，創新成果開始成爲新的較量舞台，而非再是過去一味地企業體量。專精特新企業的人效越來越高，優秀的 AI 公司團隊規模越來越小，而屬于傳統制造業的大體量故事，正在逐漸褪去性感的色彩。
李東生相信做強必須做大，這其實也正是爲何 TCL 白電業務始終不溫不火的原因，白電更講究精細化運營，而非像黑電那般依靠大規模的産能投入。在整個經濟體逐漸走入高質量發展階段，講究精細化運營的背景下，還在一心想要做大的李東生，還能帶領 TCL 走多遠呢？
此外，1957 年生的李東生，今年已經 67 歲了。雖然相比于互聯網企業，傳統老牌企業家往往退休更晚，但參考 66 歲卸任的王石、69 歲卸任的郭台銘、70 歲退休的何享健，李東生無疑也到了思考退休的年齡。
之所以，這些企業家都紛紛選擇在這個年齡階段到站下車，一個很重要的原因是，随着商業環境的變化，其創始人經驗提供給企業的邊際收益越來越小，面對全新的商業挑戰，企業必須有補充新鮮的應對視角。
無疑，這些都是 TCL 眼下需要嚴肅思考的問題。
