華泰證券：年初社融放量，春節效應擾動M1、M2增速

華泰證券研報表示，高基數下，1 月新增人民币貸款與新增社融均同比多增，可能主要反映 PSL 對企業融資需求的拉動以及地産政策放松下居民融資需求邊際改善，同時也受降息預期下銀行 " 早放貸早收益 " 驅動。具體看，1 月新增人民币貸款 4.92 萬億元，高基數下仍同比多增 162 億元，主要由于新增居民貸款超預期，同時 PSL 亦對企業中長期貸款有明顯拉動；1 月新增社融 6.5 萬億元，同比多增 5061 億元。貨币增長方面，春節錯位導緻去年 1 月 M2 基數偏高、而 M1 基數偏低，由此 1 月 M2 同比增速回落 1 個百分點至 8.7%，而 M1 同比增速從去年 12 月的 1.3% 跳升至 5.9%。（證券時報 · e 公司）