境外上市備案制落地後，國内終于迎來首家通過證監會備案的赴美上市企業。
7 月 26 日，證監會官網顯示拟赴納斯達克上市的 Majestic Ideal Holdings Limited（下稱 " 新駿羊絨 "）已通過備案。
" 你公司完成境外發行上市後 15 個工作日内，應通過中國證監會備案管理信息系統報告發行上市情況。你公司在境外發行上市過程中應嚴格遵守境内外有關法律、法規和規則。" 證監會指出。
由此，新駿羊絨成爲首家獲證監會備案通過的赴美 IPO 企業。
目前仍在排隊的赴美上市企業無疑 " 松了一口氣 "。截至 7 月 26 日，22 家拟在美上市的企業（不含新駿羊絨）正在等待證監會的備案通知書。
不過新駿羊絨的業績規模仍相對有限。
2021 财年、2022 财年，新駿羊絨的收入分别爲 1 億元、1.15 億元，同期淨利潤分别爲 0.05 億元、0.07 億元。（注：無特别說明均爲人民币口徑，下同）
中概股的新階段
今年 3 月末，證監會發布的《境内企業境外發行證券和上市管理試行辦法》等一系列配套政策（下稱 " 備案新規 "）正式落地，将境内企業境外上市管理由此前的行政許可改爲備案管理，一直處于制度真空地帶、以協議控制爲代表的 VIE 企業亦被納入監管。
備案手續未通過的企業境外上市之路或将受阻，由此引發了業内對備案情況的關注。
信風（ID:TradeWind01）據公開數據統計，截至 7 月 20 日共有 86 家企業向證監會遞交境外上市備案的申請，上市地爲中國香港和美國的公司分别有 63 家、23 家。
但在昨晚（7 月 26 日）之前，隻有拟 / 已登陸港交所的 14 家中企收到了證監會的備案通知書。其中曆時最長的是江蘇荃信生物醫藥股份有限公司，從 4 月 20 日遞交備案資料到 7 月 19 日通過備案，曆時 90 天。
在實操層面，赴美上市的中企最終如何獲得監管備案，彼時各方仍在觀望。
如今，證監會終于向赴美上市的中企發出了第一份備案通知書。
7 月 26 日，證監會官網顯示拟赴納斯達克上市的新駿羊絨已通過備案。
新駿羊絨就此成爲首家獲證監會備案通過的赴美上市企業。
這無疑給目前仍在排隊等候證監會備案結果的拟納斯達克 / 紐交所上市的中企，吃下了一顆 " 定心丸 "。
截至 7 月 26 日，上海數辦科技有限公司、羅科仕科技（北京）股份有限公司等共計 22 家赴美上市的企業（不含新駿羊絨）仍在等待證監會的備案通知書。
在不少業内人士看來，此後或将有更多赴美上市的企業審批通過。
" 這次算是打消大家的憂慮了，備案制相當于赴美上市 IPO 常态化了，之後應該會有更多企業拿到備案通知書。而且也說明之前一直處于監管空白的 VIE 架構現在去美國上市的路徑也都是通暢的，具有重要意義。" 北京一位投行人士表示。
不僅如此，新駿羊絨赴美上市同樣帶給國内企業更多 IPO 路徑思考。
今年年初一份 A 股 IPO" 紅黃燈 " 行業限制名單在業内廣爲流傳，該傳聞指出服裝、家居等從屬于 " 黃燈 " 行業，境内 IPO 或受阻。
" 還有一個‘黃燈行業’，涉及到服裝、家居、家裝、大衆電器等，但是沒有一棒子打死，規模比較大的，行業頭部的好像還可以。" 傳聞指出。
作爲服裝行業的供應鏈企業，新駿羊絨主要産品爲紗線和成衣，符合 " 黃燈 " 行業的特性。
不僅如此，新駿羊絨的業績規模相對有限。2021 财年、2022 财年的收入分别爲 1 億元、1.15 億元，同期淨利潤分别爲 0.05 億元、0.07 億元。
從新駿羊絨順利通過備案的情況來看，不滿足 A 股 IPO 條件的企業仍有其他的資本化路徑選擇。
羊絨界的 " 拼多多 "
素有 " 纖維鑽石 "、" 軟黃金 " 之稱的羊絨正在逐漸成爲時尚潮流的一種，鄂爾多斯（600295.SH）等國産羊絨品牌先後走進了大衆的視野。
美國市場研究機構 Million Insights 的數據顯示，2018 年全球羊絨服裝市場規模爲 26.6 億美元，預計到 2025 年将達到 35 億美元。
羊絨服裝行業産業鏈涵蓋原材料、設計、生産和銷售等環節。
作爲供應鏈企業，新駿羊絨主要爲服飾企業提供紗線等原材料采購、設計、成衣等一站式的服務。
換言之，充當中間商角色的新駿羊絨并不承擔生産制造的任務，而是根據各個環節的企業需求，既可以提供更具價格優勢的紗線等原材料采購服務，同時也可以提供設計服務并交由代工廠完成的成衣。
" 我們的客戶遍布服裝供應鏈的不同階段，包括品牌所有者、紡織品制造商、服裝采購代理商以及在線時裝和服裝零售商。我們在服裝供應鏈中提供全套服務，包括市場趨勢分析、産品設計和開發、原材料采購、生産和質量控制以及物流管理。" 新駿羊絨表示。
在業内人士看來，新駿羊絨的核心競争力在于價格。
" 這種就是中間商賺差價，核心競争力其實是價格。因爲下遊的服飾品牌企業可能有很多種産品，如果羊絨占比比較低，專門爲了這個品類再去找供應商可能成本會比較高。" 深圳一位從事供應鏈的人士表示，" 所以新駿羊絨這類企業可以幫中下遊去采購原材料，大批量的羊絨制品采購肯定比下遊企業自己小批量采購來的有優勢，賺的就是采購成本加成的錢。"
招股書顯示，新駿羊絨主要根據原材料的性質、設計的複雜性、第三方供應商的報價等因素采用成本加成的定價策略。
從收入結構的情況來看，新駿羊絨确實更依賴原材料采購業務。
2021 财年、2022 财年，紗線的收入分别爲 0.89 億元、1.09 億元，占比分别爲 89%、94.78%，但同期成衣銷售額合計僅爲 0.16 億元。
紗線與成衣的毛利率差距較小。2022 财年紗線的毛利率爲 12.40%，高于成衣 1.40 個百分點。
正因如此，" 以價取勝 " 的新駿羊絨利潤率同樣相對有限。2022 财年僅爲 6.09%。
有業内人士亦認爲這是該類企業的常态。
" 供應鏈企業利潤率一般不會太高，因爲本來就是充當中間商去向上遊壓價的，如果利潤率、毛利率都很高的話那也不正常。這個行業主要還是靠量取勝，就是把規模做大，就會具備更強的議價能力。" 深圳一位供應鏈行業人士向信風（ID:TradeWind01）表示。
不過新駿羊絨的業績規模亟待提高，2022 财年總收入和淨利潤分别僅爲 1.15 億元、0.07 億元。
